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產業
2022年俄烏戰爭造成通膨加劇，排擠民眾對消費性電子、商用PC需求，使被動元件價格在2022年面臨一整年修正。所幸，近期龍頭國巨（2327）於法說會看好產業落底，並認為下半年消費性電子、車用需求會逐漸回溫，使得被動元件產業重受關注。
產業分析：被動元件廠商持續去化庫存
過去一年以來，隨著俄烏戰爭造成通膨加劇，排擠消費性電子、商用 PC 需求，被動元件價格在 2022 年也走入降價趨勢，尤其台灣被動元件廠多半終端產品以消費性電子為主，營運也大受影響，而中國廠商像是風華高科、三環集團降價搶單，更使產業陷入泥淖。
所幸，現階段各家廠商積極控制稼動率，使得被動元件庫存持續去化，雖然短期尚未看到需求復甦的大單出現，但是現階段中國代理商 MLCC（積層陶瓷電容）價格已經開始回溫，市場也漸漸開始看好被動元件下游業者有機會在第 3 季回補庫存，這也是為何龍頭國巨（2327）會在4月中旬的法說會中提到：「下半年需求尚未明朗，但看好成本控制及產品組合調整後，應會優於上半年」。
總體來講，PC、車用、網通等終端應用庫存持續下降，市場則期待電子業需求在下半年回穩，並拉抬被動元件價格。此外，部分被動元件業者在車用事業佈局頗深，隨著電動車產業趨勢確立，後續也可觀察受惠程度。產業相關個股包括：國巨（2327）、光頡（3624）、華新科（2492）、興勤（2428）、信昌電（6173）。
相關個股：靜待下半年需求回溫
國巨（2327）
營運回顧：
- 由於智慧型手機、PC需求疲弱，國巨今年第1季營收來到 261 億元，季增率（QoQ）為－5%，年增率（YoY）為－13.4%，且隨MLCC報價下跌，公司毛利率滑落至 33%（去年第 4 季 36.5%），EPS（每股盈餘）落在 9.9 元。
- 國巨 4 月營收來到 1 億元，月增率（MoM）為 0.04%，年增率（YoY）為－11.2%，雖較去年同期業績更為疲弱，但營收為連續 3 個月出現月成長，主要受惠於 MLCC 報價止穩、庫存去化告一段落。
光頡（3624）
營運回顧：
- 雖整體電子業需求不佳，但精密電阻訂單相對穩健，光頡今年第 1 季營收為 6.73 億元，季增率（QoQ）為 2.78%，年增率（YoY）為－23.11%，毛利率則落在 29.99%，EPS（每股盈餘）落在 0.7元。
- 受惠於電動車客戶需求優於預期，光頡今年前3月營收連3月出現月成長，唯4月未能延續，單月營收來到 2.03 億元，月增率（MoM）為－19.6%，年增率（YoY）為－22.1%。
興勤（2428）
營運回顧：
- 由於公司打入國際電動車大廠供應鏈，再加上公司客戶相對分散，興勤今年第1季營收來到19億元，季增率（QoQ）為－8.31%，年增率（YoY）為－4.49%，毛利率更是來到 37.89%，EPS（每股盈餘）落在 2.34 元，營運表現明顯較同業穩定。
- 由於終端需求仍未全面復甦，興勤 4 月終止連續 2 月的營收成長，今年 4 月營收落在 97 億元，月增率（MoM）為－4.55%，年增率（YoY）為－6.17%。
*本期產業訊息更新於2023年5月23日，相關概念股資訊僅供參考，非為推薦標的，本公司不保證其真實性或完整性
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