「當沖」 馬步扎得好 進出美股沒煩惱

作者:Fiona   |   2015 / 11 / 08

文章來源:預見   |   圖片來源:Olivia


成功與失敗往往只在一線間,風險愈高、收穫越豐厚。因此不少有膽識、勇於冒險的投資人,最熱愛投身於變動迅速的當沖交易中。 在討論美股當沖之前,先讓我們來說明一下,什麼是當沖。當沖 ( Day Trade ) 是「當日沖銷」的簡稱,亦即當日就同一件投資標的,透過一買一賣的方式,達成沖抵、結清、註銷交易的行為。

期貨是投資人最常運用當沖手法的市場,因為期貨走勢變動快速,有時 5 分鐘內就有大行情的來回震盪,而且可以忽多忽空,因此被視為是當沖客的天堂。但事實上,股票也可以當沖,股票投資人可以在同一天對同一檔股票,以融資融券的方式買進及賣出來賺取差價。

台灣現股當沖開放至今佔大盤成交值比重約10%,尤其在9月初,指數還在8000點附近震盪,投資人找不到可中長線布局的個股,紛紛將資金轉往當沖市場發展。9/7現股當沖金額達211億元,佔大盤成交值比重15.3% 創下新高。

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更詳細的當沖概念解說,可參考這篇《猜頭摸底,當沖客非看不可!》以及《當沖新手必讀》

美股當沖已受矚目 

看到這個標題時,應該有不少人會問:為什麼台股當沖做不夠,還要進行美股當沖呢? 第一個原因是:賺錢!第二個原因是:賺更多的錢!

2015年可以說是全球股市的分水嶺,六月以前各國股市都呈現一片前景大好的格局,台股在四月中旬來到了上萬點、上證綜指在6/12盤中觸及5178.19點的近七年新高、道瓊指數走出七年多頭,在六月以前還在高點震盪整理,隨時都有可能再上一層樓。但2015年的下半年卻開始翻轉,上證指數六月下半跌掉800多點,七月更是許多天接連在一開盤就跳水,影響亞洲股市甚鉅,台股則從上萬點後開始一路向下,道瓊指數受到總體經濟表現不理想以及亞洲股市的疲軟,如今也走向空頭格局。如此快速的變化對長期投資人相當不利,但是對當沖客卻是不可多得的良機,抓住當日的漲跌就能在最短的時間賺取超額報酬!

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美股是一個自由、成熟、公平的市場,買賣需求完整反映在股價上、可供交易的標的豐富,而且成交價無漲跌幅限制。這個全球規模最龐大的市場上市公司數量較多,投資機構與法人的持股佔了絕大部份,也有指數期貨和選擇權等避險工具可使用,不管做多做空都有完善的機制。此外,各家上市公司相關資訊皆公開透明,不像台股很容易受到人為操縱。

美股當沖要如何選擇好的標的呢?有兩點特別重要,一是流動性要高,二是了解個股的股性,流動性的重要性對當沖客至來說不必多言,如果沒有在最快的時間買入或出脫會導致少賺甚至慘賠,所以不要找交易量小的標的;個股股性也很重要,盡量找波動大的個股作當沖,例如: 賀寶芙、 Sandisk都是不錯且熱門的選擇,上網查知名當沖客的當沖組合也能事半功倍,以下是整理國外網站TraderHQ.com提供當沖客最喜歡的25檔股票。

美股操作注意事項 

操作慣了台股的投資人,一開始要操作美股,必須先搞清楚其中的種種原則與規範如下。

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  1. 當沖交易:按照美國股市的規定,一般融資融券帳戶在五個工作日內交易不能超過三次,但資產在$ 25,000 美元以上的Pattern Day Trader,則可無限制當沖;台灣方面先買再賣沒有限制,先賣再買投資者必須開立一個信用帳戶。

* Pattern Day Trader指美國證監會規定在五個交易日內如有四次或以上的日內交易(Day Trade),且這些買賣占到同期總交易次數的6%或以上,會被認為是典型當沖客 (Pattern Day Trader ) ,其帳戶資產必須達到$25,000;若帳戶低於$25,000股票交易將被凍結90天,或直到補足金額為止。

  1. 交易時間:美國股市的交易時間較長,為東岸時間9:30 – 4:00 (台灣21:30 – 4:00)。美國的 3 – 11 月有夏令節約時間,交易時間會提前一小時。
  2. 盤前盤後交易:美國股市有盤前盤後交易,各家券商的時段不同,美股允許兩者的原因在於股票的價值永遠都在變動,比如公司通常在盤後或者盤前發布公司的年報或者季報,從而影響股價,有些投資者會在獲得了這些信息後立刻下單,要在開盤前、重大消息公布之後提前進場,最早可於 8 點開始交易;台灣股市只提供盤後交易。
  3. 交割時間:美國股票交割時間為 T+3 制,T+3的T是指認購日(Trade),當天買入,三日後才可以賣出變現;台股為 T+2;港股通常采取 T+0 的交易方式,股民當天買入的股份可以當天賣出,能夠立即止損,也能提高市場的交易量,不過部分券商須等到 T+2 日後才可賣出。
  4. 股票代號:美股標的代號多為英文縮寫,如蘋果 AAPL ,高盛 GS ,諾基亞 NOK 。代號為單一英文字母的通常是美國頗具歷史或具規模的企業,如花旗 C 。
  5.  漲跌幅:台股有漲跌幅10% 的停止交易機制,美股則沒有上漲下跌的幅度限制。在漲跌不受限下,獲利與風險都是無限大。不過,如果遇到重大事件,例如 911 事件,或是當日急漲或是急跌的股票,美國證交會可能做出暫停交易的處置,避免閃電崩盤,但重新開始交易後仍無漲跌幅限制。
  6. 交易單位:過去,台股最小的交易部位為一張 ( 即 1,000 股,不過也有零股交易,但成本較高 ),美股的交易單位以每股計算,而且沒有零股交易困難的問題,即使是一股也能進行交易。從當沖的角度來看,可買的股數越靈活,控制進場金額及風險的程度就越高,而且當沖帳戶可以善用槓桿倍數,進而擴大交易金額。
  7. 融資融券交易:投資人在美國和台灣股市都可進行融資融券交易。融資是指客戶可以自由證券做抵押、通過證券公司借入資金購買股票或申購新股。融券也稱“賣空”,是指投資者預測股價將會下跌,於是向經紀人交付抵押金,並借入股票搶先賣出;待股價下跌到某一價位時再買進股票,然後歸還借入股票,並從中獲取差額收益。操作美股時,融資融券戶在開戶時就可一併申請,除了開戶所需金額較大之外,並無其他特別條件。其融券及融資的金額上限視各券商的規定而定,比如不能超過其戶頭內的現金金額再加上戶頭內股票市值的一半。
  8. 融資利息:融資利息方面,美股是先扣現金部分,剩下融資金額乘以融資利率;台股的融資利息,則是融資融券帳戶中的融資金額乘以融資利率。
  9. 成交量:在 NYSE 首頁或是透過交易軟體,我們都可以查詢美國前十大成交量的股票,幾乎前十大的任一檔股票的成交量與波動幅度,都遠大於台股,而當沖交易者賴以為生的要素就是波動與成交量,有量才有資金進出,才有交易員容身的空間。
  10. 多空限制:美股並沒有不能融券放空的限制出現,亦不需要額外的申請或是借券。因此市場中的供給需求可真實反應在股價上。由於空單實現獲利較為容易,崩盤的速度一瞬間。 美股當沖交易包含哪些成本? 不論在哪個市場,成本一直都是大家最關心的,即使手上握著一個看來有機會獲利的策略,成本仍是重要的一個因素:原因在於成本會影響起步的訓練、標的選擇、策略執行的成效。就當沖市場來說,美股市場因為成熟度高、最為開放、市場資訊較容易取得等種種因素,其當沖成本相當低。

美股當沖成本主要的費用

  1. 開戶手續費:投資美股,開戶時只需開立證券戶即可,不需再開銀行帳戶及集保戶,外國人需另外填寫 W-8BEN 稅表,即可進行美股投資;台灣方面則需投資人需親身前往開立證券及銀行戶頭,核對資料無誤才可。
  2. 交易費用:在美國投資股票,交易費用依照各家券商有所不同,以 IB 的費用為例,每成交一股所收取的費用 ( 0.005 USD/ share ),最低是1 美元 (進出最好能超過 200 股比較划算),最高不會超過成交金額的 0.5 %。相較之下,投資台股,交易費用為交易金額的 0.1425 %。國外股票交易費用可參考這篇:海外交易複委託費用比較
  3. 證券交易稅:美股當沖的證交稅會以成交金額除以 100 萬美金的比率來計算,目前是每 100 萬美金收取約 17.9 美元的證交稅,費用為美國證交所收取。美股證交稅每年的 4 月、 10 月會調整一次,由於收取的比率極小,幾乎可以忽略不計。台股投資人則需在賣出時上繳交易金額的 0.3 %作為證券交易稅。
  4. 報價費:進行台股交易時,我們通常可以看到上下五檔的價格,其實這就是我們常聽到的市場深度 ( Market Depth )  報價。但是美股操作,由於資訊量很大,因此一般券商只會提供現在的即時報價 ( Level 1 ),若要看到市場深度與更精細的 Level 2 報價的話,則必須開啟完整報價功能。一般做當沖交易的投資人,要求的是快速靈活,如果看不到目前上下幾檔之間的掛單量的話,會很難去猜測未來市場的走向。因此除非怎麼看怎麼準的神人,否則市場報價費這筆錢,基本上很難省下來。

  1. 平台費:美國使用者付費的觀念比台灣穩健,尤其當沖需要維持成交的即時跟穩定,因此除了美國券商提供的免費交易軟體外,大多數都會自行添購功能更強大、報價速度更快、資訊傳送更穩定的交易平台,每一套交易軟體的性能與價格都不相同。

美股當沖的缺陷 

上面講了這麼多,那麼我們的意思是美股當沖是海外交易的唯一選擇嗎?凡事有利有弊,美股當沖看起來很美好,但是所有當沖手法,由於交易時間上的限制,基本上都是屬於小賺即跑,快速進出的「剝皮法 ( scalping ) 」的型態。這種方法的類似高頻交易,利用快速進出,每筆交易有些微價差就獲利了結,都是藉由拉高交易次數來累積獲利。

但是這方法有幾個先天的缺陷。第一是進出次數增多,那麼交易手續費必然也跟著水漲船高。美股交易券商手續費通常不是看金額計算,而是看交易筆數,一般佣金約在 7 ~ 19.9 美元之間。因此如果單筆獲利沒法在 14 ~ 40 美元以上,那麼下場通常是幫券商打工的命。當然,如果你是大戶,手上資金部位夠大,有辦法跟券商談到每個月固定手續費的話,那麼還是可以嘗試。但是要跟券商能談到這種手續費模式,大概都是避險基金或是超級大戶才談的動。

第二點是交易保證金。一般美股當沖通常需要戶頭有 2 萬美元以上才可以進行。而交易槓桿一般為 4 倍。也就是說可以操作到 8 萬美元的進出。這個資金成本其實並不低,而且槓桿比率相比於其它商品,像是期貨等,這個比例又太低。

第三點是交易者的心理與體力極限問題。當沖需要高度的交易技巧與心理承受力。交易者必須具備高超的交易技巧,能對行情有直覺的反應,並且不把錢當錢才能在這市場上存活。再加上在台灣的我們,要熬上一整夜來全神貫注的盯盤交易還要保持同等效率,說實在的,這一點我們絕大部分的人都做不到。這也就是為何大多數的當沖高頻交易都是透過程式交易在做。有些事實在是超出人的範圍!

結語 

隨著網際網路打破了地域疆界之限,台股當沖者有不少已開始將交易範圍延伸至國際市場,並且以美股當沖為首要交易標的。畢竟外國人投資美股可免資本利得稅,網路下單方便安全,即時交易能與美同步,有 SIPC 會員保險和券商額外保險,投資人額外有保障。投資各國股市,何不直接投資美股?(文/Fiona)

預見》授權轉載

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