「當沖」 馬步扎得好 進出美股沒煩惱

成功與失敗往往只在一線間，風險愈高、收穫越豐厚。因此不少有膽識、勇於冒險的投資人，最熱愛投身於變動迅速的當沖交易中。 在討論美股當沖之前，先讓我們來說明一下，什麼是當沖。當沖 ( Day Trade ) 是「當日沖銷」的簡稱，亦即當日就同一件投資標的，透過一買一賣的方式，達成沖抵、結清、註銷交易的行為。

期貨是投資人最常運用當沖手法的市場，因為期貨走勢變動快速，有時 5 分鐘內就有大行情的來回震盪，而且可以忽多忽空，因此被視為是當沖客的天堂。但事實上，股票也可以當沖，股票投資人可以在同一天對同一檔股票，以融資融券的方式買進及賣出來賺取差價。

台灣現股當沖開放至今佔大盤成交值比重約10%，尤其在9月初，指數還在8000點附近震盪，投資人找不到可中長線布局的個股，紛紛將資金轉往當沖市場發展。9/7現股當沖金額達211億元，佔大盤成交值比重15.3% 創下新高。

更詳細的當沖概念解說，可參考這篇《猜頭摸底，當沖客非看不可！》以及《當沖新手必讀》。

美股當沖已受矚目 

看到這個標題時，應該有不少人會問：為什麼台股當沖做不夠，還要進行美股當沖呢？ 第一個原因是：賺錢！第二個原因是：賺更多的錢！

2015年可以說是全球股市的分水嶺，六月以前各國股市都呈現一片前景大好的格局，台股在四月中旬來到了上萬點、上證綜指在6/12盤中觸及5178.19點的近七年新高、道瓊指數走出七年多頭，在六月以前還在高點震盪整理，隨時都有可能再上一層樓。但2015年的下半年卻開始翻轉，上證指數六月下半跌掉800多點，七月更是許多天接連在一開盤就跳水，影響亞洲股市甚鉅，台股則從上萬點後開始一路向下，道瓊指數受到總體經濟表現不理想以及亞洲股市的疲軟，如今也走向空頭格局。如此快速的變化對長期投資人相當不利，但是對當沖客卻是不可多得的良機，抓住當日的漲跌就能在最短的時間賺取超額報酬！

美股是一個自由、成熟、公平的市場，買賣需求完整反映在股價上、可供交易的標的豐富，而且成交價無漲跌幅限制。這個全球規模最龐大的市場上市公司數量較多，投資機構與法人的持股佔了絕大部份，也有指數期貨和選擇權等避險工具可使用，不管做多做空都有完善的機制。此外，各家上市公司相關資訊皆公開透明，不像台股很容易受到人為操縱。

美股當沖要如何選擇好的標的呢?有兩點特別重要，一是流動性要高，二是了解個股的股性，流動性的重要性對當沖客至來說不必多言，如果沒有在最快的時間買入或出脫會導致少賺甚至慘賠，所以不要找交易量小的標的；個股股性也很重要，盡量找波動大的個股作當沖，例如: 賀寶芙、 Sandisk都是不錯且熱門的選擇，上網查知名當沖客的當沖組合也能事半功倍，以下是整理國外網站TraderHQ.com提供當沖客最喜歡的25檔股票。

美股操作注意事項 

操作慣了台股的投資人，一開始要操作美股，必須先搞清楚其中的種種原則與規範如下。

1. 當沖交易：按照美國股市的規定，一般融資融券帳戶在五個工作日內交易不能超過三次，但資產在$ 25,000 美元以上的Pattern Day Trader，則可無限制當沖；台灣方面先買再賣沒有限制，先賣再買投資者必須開立一個信用帳戶。

* Pattern Day Trader指美國證監會規定在五個交易日內如有四次或以上的日內交易(Day Trade)，且這些買賣占到同期總交易次數的6%或以上，會被認為是典型當沖客 (Pattern Day Trader ) ，其帳戶資產必須達到$25,000；若帳戶低於$25,000股票交易將被凍結90天，或直到補足金額為止。

2. 交易時間：美國股市的交易時間較長，為東岸時間9:30 – 4:00 (台灣21:30 – 4:00)。美國的 3 – 11 月有夏令節約時間，交易時間會提前一小時。
3. 盤前盤後交易：美國股市有盤前盤後交易，各家券商的時段不同，美股允許兩者的原因在於股票的價值永遠都在變動，比如公司通常在盤後或者盤前發布公司的年報或者季報，從而影響股價，有些投資者會在獲得了這些信息後立刻下單，要在開盤前、重大消息公布之後提前進場，最早可於 8 點開始交易；台灣股市只提供盤後交易。
4. 交割時間：美國股票交割時間為 T+3 制，T+3的T是指認購日(Trade)，當天買入，三日後才可以賣出變現；台股為 T+2；港股通常采取 T+0 的交易方式，股民當天買入的股份可以當天賣出，能夠立即止損，也能提高市場的交易量，不過部分券商須等到 T+2 日後才可賣出。
5. 股票代號：美股標的代號多為英文縮寫，如蘋果（Apple, AAPL-US） AAPL ，高盛（Goldman Sachs Group, GS-US） GS ，諾基亞 NOK 。代號為單一英文字母的通常是美國頗具歷史或具規模的企業，如花旗 C 。
6.  漲跌幅：台股有漲跌幅10% 的停止交易機制，美股則沒有上漲下跌的幅度限制。在漲跌不受限下，獲利與風險都是無限大。不過，如果遇到重大事件，例如 911 事件，或是當日急漲或是急跌的股票，美國證交會可能做出暫停交易的處置，避免閃電崩盤，但重新開始交易後仍無漲跌幅限制。
7. 交易單位：過去，台股最小的交易部位為一張 ( 即 1,000 股，不過也有零股交易，但成本較高 )，美股的交易單位以每股計算，而且沒有零股交易困難的問題，即使是一股也能進行交易。從當沖的角度來看，可買的股數越靈活，控制進場金額及風險的程度就越高，而且當沖帳戶可以善用槓桿倍數，進而擴大交易金額。
8. 融資融券交易：投資人在美國和台灣股市都可進行融資融券交易。融資是指客戶可以自由證券做抵押、通過證券公司借入資金購買股票或申購新股。融券也稱“賣空”，是指投資者預測股價將會下跌，於是向經紀人交付抵押金，並借入股票搶先賣出；待股價下跌到某一價位時再買進股票，然後歸還借入股票，並從中獲取差額收益。操作美股時，融資融券戶在開戶時就可一併申請，除了開戶所需金額較大之外，並無其他特別條件。其融券及融資的金額上限視各券商的規定而定，比如不能超過其戶頭內的現金金額再加上戶頭內股票市值的一半。
9. 融資利息：融資利息方面，美股是先扣現金部分，剩下融資金額乘以融資利率；台股的融資利息，則是融資融券帳戶中的融資金額乘以融資利率。
10. 成交量：在 NYSE 首頁或是透過交易軟體，我們都可以查詢美國前十大成交量的股票，幾乎前十大的任一檔股票的成交量與波動幅度，都遠大於台股，而當沖交易者賴以為生的要素就是波動與成交量，有量才有資金進出，才有交易員容身的空間。
11. 多空限制：美股並沒有不能融券放空的限制出現，亦不需要額外的申請或是借券。因此市場中的供給需求可真實反應在股價上。由於空單實現獲利較為容易，崩盤的速度一瞬間。 美股當沖交易包含哪些成本？ 不論在哪個市場，成本一直都是大家最關心的，即使手上握著一個看來有機會獲利的策略，成本仍是重要的一個因素：原因在於成本會影響起步的訓練、標的選擇、策略執行的成效。就當沖市場來說，美股市場因為成熟度高、最為開放、市場資訊較容易取得等種種因素，其當沖成本相當低。

美股當沖成本主要的費用

1. 開戶手續費：投資美股，開戶時只需開立證券戶即可，不需再開銀行帳戶及集保戶，外國人需另外填寫 W-8BEN 稅表，即可進行美股投資；台灣方面則需投資人需親身前往開立證券及銀行戶頭，核對資料無誤才可。
2. 交易費用：在美國投資股票，交易費用依照各家券商有所不同，以 IB 的費用為例，每成交一股所收取的費用 ( 0.005 USD/ share )，最低是1 美元 (進出最好能超過 200 股比較划算)，最高不會超過成交金額的 0.5 %。相較之下，投資台股，交易費用為交易金額的 0.1425 %。國外股票交易費用可參考這篇：海外交易複委託費用比較。
3. 證券交易稅：美股當沖的證交稅會以成交金額除以 100 萬美金的比率來計算，目前是每 100 萬美金收取約 17.9 美元的證交稅，費用為美國證交所收取。美股證交稅每年的 4 月、 10 月會調整一次，由於收取的比率極小，幾乎可以忽略不計。台股投資人則需在賣出時上繳交易金額的 0.3 %作為證券交易稅。
4. 報價費：進行台股交易時，我們通常可以看到上下五檔的價格，其實這就是我們常聽到的市場深度 ( Market Depth )  報價。但是美股操作，由於資訊量很大，因此一般券商只會提供現在的即時報價 ( Level 1 )，若要看到市場深度與更精細的 Level 2 報價的話，則必須開啟完整報價功能。一般做當沖交易的投資人，要求的是快速靈活，如果看不到目前上下幾檔之間的掛單量的話，會很難去猜測未來市場的走向。因此除非怎麼看怎麼準的神人，否則市場報價費這筆錢，基本上很難省下來。

5. 平台費：美國使用者付費的觀念比台灣穩健，尤其當沖需要維持成交的即時跟穩定，因此除了美國券商提供的免費交易軟體外，大多數都會自行添購功能更強大、報價速度更快、資訊傳送更穩定的交易平台，每一套交易軟體的性能與價格都不相同。

美股當沖的缺陷 

上面講了這麼多，那麼我們的意思是美股當沖是海外交易的唯一選擇嗎？凡事有利有弊，美股當沖看起來很美好，但是所有當沖手法，由於交易時間上的限制，基本上都是屬於小賺即跑，快速進出的「剝皮法 ( scalping ) 」的型態。這種方法的類似高頻交易，利用快速進出，每筆交易有些微價差就獲利了結，都是藉由拉高交易次數來累積獲利。

但是這方法有幾個先天的缺陷。第一是進出次數增多，那麼交易手續費必然也跟著水漲船高。美股交易券商手續費通常不是看金額計算，而是看交易筆數，一般佣金約在 7 ~ 19.9 美元之間。因此如果單筆獲利沒法在 14 ~ 40 美元以上，那麼下場通常是幫券商打工的命。當然，如果你是大戶，手上資金部位夠大，有辦法跟券商談到每個月固定手續費的話，那麼還是可以嘗試。但是要跟券商能談到這種手續費模式，大概都是避險基金或是超級大戶才談的動。

第二點是交易保證金。一般美股當沖通常需要戶頭有 2 萬美元以上才可以進行。而交易槓桿一般為 4 倍。也就是說可以操作到 8 萬美元的進出。這個資金成本其實並不低，而且槓桿比率相比於其它商品，像是期貨等，這個比例又太低。

第三點是交易者的心理與體力極限問題。當沖需要高度的交易技巧與心理承受力。交易者必須具備高超的交易技巧，能對行情有直覺的反應，並且不把錢當錢才能在這市場上存活。再加上在台灣的我們，要熬上一整夜來全神貫注的盯盤交易還要保持同等效率，說實在的，這一點我們絕大部分的人都做不到。這也就是為何大多數的當沖高頻交易都是透過程式交易在做。有些事實在是超出人的範圍！

結語 

隨著網際網路打破了地域疆界之限，台股當沖者有不少已開始將交易範圍延伸至國際市場，並且以美股當沖為首要交易標的。畢竟外國人投資美股可免資本利得稅，網路下單方便安全，即時交易能與美同步，有 SIPC 會員保險和券商額外保險，投資人額外有保障。投資各國股市，何不直接投資美股？(文/Fiona)

《預見》授權轉載