一般人投資績效為何較低的12個原因(Ⅱ)

作者:David Merkel   |   2016 / 04 / 05

文章來源:The Aleph Blog   |   圖片來源:Yeah


第一集連結:一般人投資績效為何較低的12個原因(Ⅰ)

前六個原因摘要如下:

達人分享-網路名家-(I)的圖

接下來的6個原因詳述如下:

達人分享-網路名家-一般人投資績效為何較低的12個原因2-內文01

  • 周旋於“偽股票”

ETF操作簡單。或許就是因為它太簡單了,使得人們往往沒有勤奮地作功課就快速地將錢投資下去。

舉一個簡單的例子,就像是CurrencyShares系列的ETF。你知道如果你投資這些ETF,你等於無擔保貸款給JP Morgan嗎?好吧,你可能比較聰明,但大部份的人認為這些資金是有抵押的。

ETF相當地複雜,特別是你用來放空或是採用槓桿操作的時候。它們試圖反映每天的價格變動,若持有長期的情況下績效會特別的不好。再重申一次,你可能已經知道了,但大多數的人們並不知道這件事。就個人的觀點來說,站在公共政策的立場上我建議禁止這樣的交易。

不管是商品的ETF或者是債券的ETF都有它們各自的問題,而ETN也因為信用風險而有不同的問題。究竟有多少人實際看過那些ETF的內容說明或至少看過基金相關的內容簡介呢?我想應該非常地少。

如果你想投資ETF的話,記得選擇好的ETF。(The Good ETFThe Good ETFⅡ)

  • 賭博

這是最明顯的一個。絕大部份好的投資聚焦在避免損失並以可預測的方法來獲得複利的收益。在期權上下注,猜測市場短期的方向就是一種很有可能賠錢的方式。(在這裡不討論掩護性買權(Covered Call)和掩護性賣權(Married puts))。要知道股票長期的走勢已經很難了,更何況是短期的方向。

  • 忽略資產負債表和現金流量表

有許多投資人使用基本面來檢視公司,將他們的注意力放在公司三個報表中最容易被操弄的的損益表上。公司時常試圖在盈餘上動手腳,並試圖在會計原則上達到共識。

應計基礎是基於假設的條件下成立的,有時能依對管理局當局較有利的方式去修改。而絕大部份的現金項目是很難變造的,而大多數的公司也未考慮去變造它,因為較少人看的關係。

相較於每股盈餘來說,觀察加回股息後的淨值變化是一個不錯的選擇。除此之外,投資並不完全只看盈餘,也要看公司的安全邊際。有些公司的股價看起來很便宜但卻有相當顯著的風險。分析資產負債表能夠使你避免許多可能導致損失的情況。

達人分享-網路名家-一般人投資績效為何較低的12個原因2-內文02

  • 這個試一點那個也試一點/沒有策略/超出能力範圍

投資需要花一些時間才能有不錯的投資方法。多閱讀不同的投資方法並找到適合你的生活方式。我放棄了一些投資方法,因為它們需要花很多時間,但我傾向於專注在家庭生活。

我很少對資產進行放空,對我而言,要使它成為對的投資決策,我的風險控管方式必須要做大幅度的改變。(對選擇權來說同樣適用)。當只在持有資產或者是現金這兩項當中作選擇,作好風險控管相對容易。當你能夠使用放空的方式或者是使用槓桿的方式持有,決策的難度又更高了,因為你無法完全掌控你所下的決策會有多大的影響。

此外,了解你的能力圈也是一件很重要的事。什麼是你能力所及的範圍呢,它能對你的投資提供什麼樣的幫助呢?我避免投資生技相關類股,因為除了估計公司多久之後就需籌措更多資金之外,我無法明辨是非。而我在保險業則能夠了解得更深入,因為我知道這樣的公司是如何運作的、好的保險管理團隊看起來應該是什麼樣子。

這並不是說你無法擴展你的交易策略或者是增進你的能力圈。但這表示如果你想要做得更好的話必須要勤加學習。如果你想要積極投注於此,你就得投資大量的時間去研究。

  • 交易頻繁

一般來說,你並不是因為交易頻繁而賺錢,你賺錢是因為你花時間等待。除非你是對短期的事件下注,或者是投機於股價短期的波動,不然有許多的想法都是要經過一段時間才會發酵。

我對各式各樣的共同基金,包括ETF所做的研究,大部份都顯示那些買進並持有的投資人一般來說績效高於平均共同基金投資者。而平均績效最差的,就是交易頻繁的投資人。這並不是說他們不聰明。他們的確很聰明,但你無法成為他們的其中一員。頻繁交易,除非有小心翼翼地控管,不然通常會帶來大額的損失、微薄的利潤,因為短期的恐懼會造成心理上的恐慌。

即使這真的成功了,大多數的積極型投資人所支付的稅負要比長期持有的投資人要重。我絕大多數的投資收益所課的稅相對較低,而我將許多的利益捐出去,這也使得我的稅率更低了。

  • 魯莾地放空

一項對我的讀者來說,可能影響最小,但我看到許多專業投資人仍不放棄使用放空的方式來賺錢,特別是當他們認為一項資產已經沒值多少錢的時候

放空是非常困難的一種賺錢方式,因為你的損失無限,而你的利益的上限最多就是這項資產的價值歸零時所獲得的利潤。另一種說法就是當你放空的資產的走勢和你所做的決策背道而馳時,你的風險會變得較高。而持有資產但其價格走勢下跌時的風險相對較小。

如果你一定要放空,就將它看作是一門生意並運用策略:

  • 放空多元化的程度一定要比看多時來得高。
  • 選擇獲得許多的小勝利而非孤注一擲。
  • 在開始時就設定時間的長短,當設定的時間一到,就立刻賣出。
  • 要知道,放空就像是綜合各項因素的一枚炸彈,它有可能在錯誤的市場環境當中爆發(像是放空部位的大小、持有價值、放空的流動性、短期動能…等等都是避險基金時常考量的因素)

結論:

要注意這些文章當中所說的,投資相關的錯誤。如果你想要長期獲利,就需要避免和大多數人犯一樣的錯。如果你在這場遊戲當中被擊敗了,因為投資陷阱而不再投資,你就等於放棄你有可能賺得的獲利了,除非你再更勤奮地努力。(譯者:Ing)

The Aleph Blog》授權轉載

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David Merkel
David總喜歡說:「市場總會找到新方法欺騙(/瞞過)你。」所以他鼓勵大家在投資上必須小心謹慎。在長期投資中,切忌大膽前進(/行動),做好風險管控才是致勝關鍵。即便是過去曾經最成功的策略,也可能讓你在毫無預期下失敗。David 亦不例外,所以請了解,他過去的任何成功在未來皆有失敗的可能性。David雖經營Aleph Investments, LLC,但這部落格與其無關。
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