「上海科創板」是中國納斯達克?相關指數、ETF 完整介紹!
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「上海科創板」是中國納斯達克?相關指數、ETF 完整介紹!

2021 年 2 月 20 日


之前的文章整體介紹了中國上海證交所的相關板塊、指數和 ETF ,而其中科創板(Star Market),是最新成立的板塊,這一兩年發展快速。這篇介紹上海科創板的歷史、特性以及它的相關指數與 ETF 。

一、上海證交所科創板簡介:

上海證券交易所科創板,簡稱科創板,是上海證交所在主板之外的一個新的板塊。2009 年深圳股市成立創業板,吸引了很多新創公司加入,相較而言,上海股市這方面較為缺乏。 2018 年起,中國中央提出要在上海證交所建立新的股市板塊,其目標在打造中國的納斯達克。

2019 年 6 月 13 日,科創板正式開板,並於 7 月 22 日開市交易。最初有 25 家公司上市,發展至今( 2021 年 1 月 28 日)才一年多的時間已有 223 家公司在科創板上市。總市值達 3 兆 4842 億人民幣,流通市值 1 兆 665 億人民幣。

科創板股票的總市值佔上海證交所 7.57% ,佔整體滬深股市 4.51% 。流通市值則僅佔上海證交所 2.76% ,佔整體滬深股市 1.63% 。

主要因為有許多新上市公司 1 年期的限制股票未開放,所以流通市值佔比較低。科創板的上市條件彈性較主板大,因此獲得許多新興公司的喜愛選擇在此上市,目前主要以資訊科技、生技等新興產業為主(詳細比例見後述)

原本科創板股票主要只能在中國大陸自由買賣(除非外國機構有QF II等資格),但預定在 2021 年 2 月 1 日時,符合相關條件的(上證 180 、上證 380 成分股,或A/H股)科創板股票將會加入滬港通,讓一般投資者也能投入,目前預訂這批共會有 12 支股票加入。

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二、科創 50 指數:

(一)簡介:
科創板在成立之初並沒有相關專有指數,之後終於在 2020 年 7 月 23 日,發布了上證科創板 50 指數(簡稱科創 50 指數),也是目前唯一的相關指數。

該指數收錄科創板中流通性和市值較大的 50 支股票,以 2019 年 12 月 31 日為基準日 1000 點,

成分股總市值為 1 兆 5830 億人民幣(為稍早 2020 年 12 月 31 日的數字),流通市值為 4775 億人民幣,大約佔整個科創板的 50% 。

(二)收錄標準以及加權方式:
基本收錄條件為科創板的上市公司,以及原本在香港上市的紅籌股的DR,如華潤微等。成分股納入的另一基本條件為上市滿 6 個月(之後如果上市滿 1 年的股票到 100-150 支時,會調整為要滿 12 個月) 但如果上市之後日均市值在科創板前 5 ,則只要 3 個月就可以納入。如果日均市值在前 3 ,經特別的會議通過後, 1 個月就可納入。

在基本符合條件的股票之中,先剔除過去一年交易量最後 10% 的股票,再選出過去一年平均市值前 50 的股票。基本採自由流通市值加權,不過是權重上限指數,有限定單一股票不超過 10% ,前 5 大股票不超過 40% 。每 3 個月調整一次成分股,但單次以不調整超過 10% 為原則,排名 40-60 之間會彈性調整(進入前 40 的優先加入,到 60 之外才會排除)

(三)指數特性:

  1. 市值分布:平均市值略大於中證 500 ,而明顯小於滬深 300 ,市值分布較 500 支股票的中證 500 要廣,最大股票中芯,總市值大約是中證 500 最大股票的兩倍,最小股票普門科技,總市值大約是中證 500 最小股票的 2 / 3 。
  2. 產業別:以資訊科技為主,佔 66.9% ,其次是醫藥衛生( 9.9% )、工業( 8.8% )、電信( 5.1% )、原物料( 5% )、非必要消費( 4.3% ),完全沒有金融地產、能源、一般消費品、公用事業等類別,可說產業十分集中。

三、其他A股指數中的科創板股票:

如上科創 50 中的特性可知,科創板中其實有不少市值較大的股票,但因為上市時間短(大多要求要在科創板上市一年才能收入),收入主要A股指數的股票仍不多:

(一)收入滬深 300 :
僅有瀾起科技、中微’、中國通號、傳音控股 4 家,共佔滬深 300 指數中的 0.56% ( 2021 / 1 / 27 )

(二)收入中證 500 :
僅有睿創微納、南微醫學、弘軟科技、晶晨股份、微芯生物 5 家公司,共佔中證 500 的 1.24% ( 2021 / 1 / 27 )

不過雖然數量不多,但因上述這 9 支股市值較大,在科創 50 指數中佔了 37.83% 。

(三)上證系列指數:
收入上證 180 僅中微一支股票,收入上證 380 則有 7 支股票。整體而言,目前如果要以這些指數的 ETF 來投資科創板股票,相對比例仍較少,但未來會隨著主要上市股票滿一年,而逐漸增加。

四、國際指數中的科創板股票收錄:

(一)明晟(MSCI):
MSCI在科創板成立當年的 2019 年 11 月時,就宣布科創板是指數系列中可納入的指數,但需要符合指數的標準才行。

2020 年 2 月時,將「金山辦公」納入中國當地的相關指數,包括MSCI中國A股在岸指數(MSCI China A Onshore Indexes)MSCI中國全股票指數(MSCI China All Share Indexes),但對於影響中國以外投資人的主要指數則尚未納入,主要因為未有科創版指數加入滬港通。

之後到了 2021 年 1 月 29 日時,MSCI宣布在 5 月的審查中,在 2 月加入加入滬港通的合格股票,將能納入MSCI的主要指數中。

(二)富時(FTSE)指數:
富時的起步較晚,但進度較MSCI快, 2020 年 9 月時,富時宣布,準備年底要讓科創板的合格股票,加入不需要滬港深港通的指數,例如,FTSE China A index、以及 VWO所追蹤FTSE Emerging Market A-Inclusion All Cap index等等,並而其他指數則會視科創板加入滬港通的狀況收錄。

但之後在 10 月時,又改宣布在 2021 年 3 月的更新中才會開始收錄。因此目前追蹤富時指數的 ETF 都還未有科創板股票。2021 年 1 月 25 日時富時又透露,因為部分科創板股票加入滬港通,在 2 月的會議中,會決定在 3 月 22 日的更新納入富時的全球系列指數中,其中符合條件的股票可能會有 12 支。

五、海外的科創板 ETF :

目前在中國大陸已有有不少追蹤科創 50 指數的 ETF ,但在海外只有一支,是美國剛在 2021 年 1 月 27 日上市的KraneShares SSE Star Market 50 Index ETF ,代號KSTR。

該 ETF 的費用率為 0.89% ,目前共收錄收錄 48 個科創 50 成分股,為什麼只有 48 支呢? 因為指數中第一大的 中芯和第四大的中微兩家被美國政府列為與解放軍相關的黑名單公司,所以未能收錄。目前該剛上市交易量不算太差,一天可達 10 萬股左右,但價差非常不穩定,從 0.15% 到超過 1% 左右都會出現,還需要待觀察。

因為成分股目前都需要透過 QFII 或 RQFII 等特定法人管道才能買進,申購申贖不知是否順暢,實際的折溢價也較高,也是需要觀察的地方。除此之外,有消息指出日本交易所計劃與中國合作,以交換式 ETF 的形式,來發行科創板 50 指數的 ETF ,預計由日本的大和證券在 2021 年 4 月 8 日時發行,因為沒有美國政府的限制,到時應該可以用它投資到「完整的」科創板 50 成分股。

六、小結:

科創板是一個上海股市新創的區塊,在中國股市目前佔比不高,但以它發展的速度來看,重要性會日漸提高,如果想要讓全球股市配置在A股板塊更完整,小比例投入科創板 50 ETF 是可能的作法。但目前唯一可選的KSTR剛上市,狀況也還不穩定,因此也不需急於一時。

尤其今年MSCI和FTSE指數將會納入一部分成分股(但會和其他A股一樣,僅收入 20% 和 25% 的權重),而滬深 300 和中證 500 也會隨著科創板大中型股票的上市時間滿 1 年逐漸增加收錄,使用這些指數的 ETF ,都是配置科創板的可能選擇。

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