何時應該賣出股票

作者:華倫老師   |   2018 / 04 / 25

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:股感知識庫


股神華倫·巴菲特 (Warren Buffett) 提到一個很重要的觀念:「在所有賣出股票的理由中,最糟糕的一個就是獲利了結;而最棒的一句格言就是要讓獲利盡情高升,並讓虧損盡速了結,可惜大多數人都沖昏了頭,做了相反的事情」。

以炒匯聞名的投機者 — 金融巨鱷喬治·索羅斯 (George Soros) 也有一句名言:「正確或錯誤並不是最重要的,重要的是你正確的時候能賺多少錢?錯誤的時候會虧多少錢?」

筆者這兩年卸下流浪教師身分,常常應邀到各地演講,分享價值投資和存股哲學,很多投資朋友會告訴筆者他們犯下的錯誤,其中有一項很「致命」的錯誤就是常常「小賺大賠」,看對的股票賺了 3% 、 5% 就賣掉;看錯的股票卻任憑套牢,讓虧損不斷擴大,這樣的投資行為不但無法讓您靠著複利效果累積財富,更有甚者,只會讓您愈來愈貧窮。

另外,有一些投資朋友有一種錯誤的認知,他們認為股價漲多了就不會再漲, 跌多了就不會再跌;或者說某股票或某類股沉寂了 10 年,技術分析說打底打了 10 年會漲,或者已經跌了 20 年,就一定要漲,這些說法都很奇怪。

股票並不是樂透彩券,每一支股票背後都連接了一個公司,如果公司獲利成長,股價就會上漲;反之,公司營運不佳,股價就會下跌,長期來看股價應該是跟隨公司基本面呈現正相關。

價值投資之父班傑明·葛拉漢 (Benjamin Graham) 說:「股價短期是投票機,長期卻是體重機」就是這個道理,要不然巴菲特的波克夏股票 (Berkshire Hathaway,BRK.A-US) 怎麼會從 1962 年的每股 10 幾元美元漲到 2018 年的每股 30 萬美元?

很多績優的食品類股不論大盤指數,十年來股價均呈現穩健的成長走勢,例如中華食 (4205-TW)、大統益 (1232-TW) 、統一超 (2912-TW) 等;但卻有些股票長期淪為低價雞蛋水餃股,如中環 (2323-TW) 、錸德 (2349-TW) 等。

以價值投資的角度來說,我們買進一家公司的條件是:這是一家好公司;而我們賣掉一家公司的原因,則是因為他不再是一家好公司。我們不應該看股價停利停損,而應該要看公司的價值停利停損。

如果一家公司的獲利連續衰退,市佔率和競爭力不斷流失,這就是需要賣出股票的時候;但如果這家公司的市佔率和護城河不斷加深加廣,我們應當緊抱持股才對,就像巴菲特常說的一句話「如果不想持有一家公司十年以上,那麼最好連 10 分鐘都不要擁有」、「一家擁有高股東權益報酬率的公司,絕對值得投資一輩子」。

兩年前,我一直都還在學校代課,當時也有很多同事和朋友買進了 50 元的日友 (8341-TW) 、 38 元的中華食和 68 元的大統益,但是很可惜他們都在股票上漲 10% 左右就已經出脫,有一位同事在 60 幾元買進潤泰新 (9945-TW) 卻任由它跌破 30 元而不處理,這就如同摘掉茂盛的花朵卻在雜草堆澆水一樣;事實上,我們要做的是相反的事情,應該要讓美麗的花朵盡情綻放,而要盡快剷除掉雜草才對。

最後以查理·蒙格 (Charlie Munger) 說的一段話作為總結:「人的一生中只要買到三檔最優秀的股票就足以致富」,研究好公司的基本面,並且堅定長期投資的信念,也許這三檔股票已經在你手上了,祝福大家存股愉快。

備註:本文授權轉載自華倫老師

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