使用菲利普.費雪的黃金三原則來停損

作者:Wade W. Slome, CFA, CFP   |   2016 / 11 / 05

文章來源:GuruFocus   |   圖片來源:Jayroz


今天我們要探討的是菲利普.費雪(Phil Fisher),這篇文章的重點不在討論他的成就與投資哲學,而是進一步地探討投資出場的原則。大多數投資者通常缺乏情緒管控的能力,無法誠實地面對自己內心真正的想法;也因此對他們來說,賣出股票遠比買入還來得更難抉擇。大部分的投資者都討厭犯下錯誤,雖然他們知道停損是正確而合理的決策,他們仍然會下意識地避免承擔損失,直到股價觸底才願意拋售。

或許對大多數人來說,最困難的是出場。但對費雪來說,買入的依循原則就有15項,但賣出僅有簡單的三項原則。以下是費雪停損的三法則:

  •  錯誤的評估:投資者常常會在買下一檔股票後,才發現所發生的事實面向,並不支持一開始買進的原因。如果投資的論點搖搖欲墜,就應該立即出場。
  •  環境的改變:儘管當初買進的判斷是正確的,但發展可能不會如預期那般樂觀;管理的衰敗或是錯失成長的機會,都可能讓預期偏離事實。這時出場會是個明智的決定。
  • 資金短缺:如果可用的現金短缺,而且出現了一個獨特的機會,費雪建議可以出售其他的股票,換取現金來買進這項標的。

值得等待的理由

費雪認為人們對於未來市場不樂觀的感受,不應該成為出場的理由。恐懼所驅使出場行為,背後的代價是相當高昂的。

費雪表示,

“當熊市來臨時,我幾乎沒有看到任何人在股價超過他賣出的價格之前,買進和原來一樣多的股數”。

費雪也認為,不要單純依照估值,來做為股票出售的判斷。長期的獲利能力與可比較的公司比值(Comparable Company Ratios),才是出場前需要評估的細節。今天看來昂貴的股票,明天看起來可能相對較便宜。

我們可以由許多判斷來做為股票買賣依循的準則。費雪透過三項簡單的原則,簡明地向投資者解釋出場的時間點。如果你想要避免投資損失擴大,那麼我建議你應該依循費雪的法則,透過降低損失來避免投資組合受到太大的傷害。(編譯/Bevis)

GuruFocus》授權轉載

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