利用名牌包看金融─認識股票市場

作者:Jessica   |   2015 / 11 / 29

文章來源:預見   |   圖片來源:Beryl


愛馬仕 (Hermes) 是法國知名時裝及奢侈品的品牌,總店位於法國,而在世界各地都有他的代理商,這些代理商販賣的愛馬仕產品,都要向總店批貨,這個市場就叫作「初級市場(Primary Market)」,除了這些代理商,一般的消費者是不能進入這個市場的。

而消費者能夠買到愛馬仕商品的市場叫作「次級市場(Secondary market)」,次級市場又可分為集中市場( Centralized Order Market )和店頭市場(Over-The-Counter Market),在台灣的愛馬仕專櫃購買或訂購名牌包包時,你只能用訂價買到,這個市場就叫作「集中市場」;而在菜市場偶爾會有專櫃下架的愛馬仕包包,在這裡,通常可以跟老闆盡情地討價還價,這個市場就叫作「店頭市場」。

那讓我們來看看股票市場是怎麼運作的:

股票市場,簡單來說就是提供投資人做股票買賣的公開場所,股票市場又可以分成兩種:有提供新股票交易的「初級市場」和提供二手股票的「次級市場」。而我們一般所理解的「股市」其實指的是次級市場。

初級市場(Primary Market

又稱發行市場,指新上市的公司為籌募資金,將發行之股票,首次出售予購買者之交易市場,包含第一次公開發行 (Initial Public Offerings; IPOs) ,或增資發行 (Seasoned Equity Offerings; SEOs),都是一次性的行為。

發行的方法又可分成公開或非公開(私募)發行,而買賣的行為也並不侷限在同一個場所,初級市場只是一個抽象的概念。

以IPO來說,根據台灣的規定,台灣的股票無論公司的大小,股票面額一律都是10元,通常初登場的公司價格並不高,也吸引大量人潮申購,而如果申購的人太多的話,就會用「抽籤」的方式選出股東,也稱之為「抽新股」,就像去年年中國內最夯的就是「漢翔( 2634.two )航空工業的上市案」,投資人參與抽籤踴躍,掀起一股熱潮,連金融龍頭國泰金和富邦金都搶當股東,而欲了解更多細節可以參考何謂「IPO」這篇文章。

(內文圖)利用名牌包看金融─認識股票市場-01

在這裡售得款是歸發行企業所有,形成股本與資本公積。

次級市場(Secondary market

若原始股東想要賣股票,或外來投資人想要買股票,公司的股票是可以不斷進行買賣的,這個不斷買賣的市場我們就稱作次級市場,也就是我們時常在交易的股票市場。次級市場主要又分成兩種:「集中市場」和「店頭市場」。

  1. 集中市場(Centralized Order Market)

Centralized Order Market

所有「上市股票」在證券交易所以標準合約,利用「集合競價」的方式做交易,像是台灣證券交易所( TAIEX ),目前台灣證券交易所的交易方式都是以電腦搓合的方式交易,交易商品均為標準化,但是有些國外交易所還是用人工搓合的方式,像美國的紐約證交所(NYSE)就是由經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主。

  1. 店頭市場 (Over-The-Counter Market,OTC)

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又叫櫃檯交易市場,是提供給「上櫃股票」的交易場所,上櫃公司和上市公司的差別在於資本額、成立年限、獲利情況等都較為寬鬆,因此,股價的波動、風險也較大,交易方式除了透過電腦搓合外,還有透過證券商的營業櫃檯進行「議價」或「場外交易」,稱為櫃檯買賣,又稱店頭交易,像是台灣的證券櫃檯買賣中心( GTSM )。

櫃檯買賣意旨,如果你想買上櫃股票的人,就到自己往來的證券商櫃檯,跟證券商櫃檯服務人員說,我想買某某股票 X 張,請櫃檯人員協助詢問有沒有人剛好要賣該股票,如果有,那就撮合交易,但現在電腦網路普及且計算功能進步之後,基本上大家都已經使用電腦搓合,因此上市和上櫃的股票交易方式,基本上已經沒有太大差異。

而最大的差異還是來自於風險,店頭市場交易的優點是買賣雙方可以洽談特別交易條件,不需依照集中市場的標準合約交易,但店頭市場的缺點則是市場資訊較不公開,且無證券交易所保障履約,到期履約風險大,所以一般說來,上櫃的股票價格浮動也會更大。

股票價格的形成

從上面我們可以知道,股票的市價、波動其實是由「集合競價」、「議價」所造成的,但到底是如何運作的呢?

簡單來說,市場是由買賣雙方所組成的,兩邊人馬不斷較勁,因此讓股票的價格產生了波動。

以下圖來說,買賣雙方會互相出價,而成交的原則採取:價格優先、時間優先,價格高者、先出價者都會優先被成交,底下圈起來的部分為「當盤未成交之最佳五檔買賣委託價量資訊」,這個資訊各大看盤軟體,或是奇摩股市的當日個股走勢都可以查到。而委買價量會列出最高前五買價以及最低前五賣價,這個資訊可以讓投資者看到現在買方賣方的力道強度,藉此作為投資的判斷依據。底下以過去鴻海的某天收盤盤勢來看,賣方想要以108.5元賣出,但買方最高只願意出到108元,因此,無法再繼續成交,當日鴻海的股價即收在108.5元,也可以看到其時買方和賣方的力道是勢均力敵的。

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如果買方願意出的最高價 和 賣方願意出的最低價 差距非常之大,那股票的價格就不會被成交,這就是所謂的冷門股,從下圖來看,這支股票的買方最高只願意到46.10元,但賣方想以52.6元的價格賣出,在兩邊都不願意讓步的情況下,當日成交量為0。

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而也有些股票,大部分的人都想買某支股票,完全沒有人想賣;或是大部分的人都很想賣這支股票,完全沒有人想買,這時候就會形成「漲停板」和「跌停板」,這是因為台灣股市規定每日漲跌幅最多「不得超過昨天收盤價的10%」。(從2015年6月1日起,台股漲跌幅放寬至10%)

以之前下跌最慘的基亞來看,就是已經連續第18根跌停板,每個人都想賣出,而鮮少人願意承接,一開盤就直接落入跌停板。

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以上就是股票簡單的操作方式,而看起來很可怕的股價波動,其實,就是買方和賣方力量打架的結果而已,了解了這些基本資訊,大家也可以選擇適合自己的股票市場小試身手吧!(文/Jessica)

參考資料:該怎麼跟女人談金融
圖片來源:Yahoo股市

預見》授權轉載

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