台灣人為何喜歡高收益債?我們該如何避免它的缺點

作者:股感知識庫   |   2019 / 03 / 12

文章來源:台新投信   |   圖片來源:Luby


根據投信投顧公會的統計,截至 2018 年 12 月,台灣人投資高收益債基金的金額約佔整體債券基金的 49%,足以顯示台灣人對高收益債的喜愛,但台灣人究竟為什麼這麼喜歡高收益債呢?經過觀察,我們找出了下列幾個原因:

每一期拿到的債息比較高

高收益債顧名思義,就是收益率較高的債券,配息當然也高,而為什麼它可以有高收益率呢?因為發債公司的體質比較不好,如果想要募資,就必須付出較高的利率作為誘因。雖然違約風險較高,但許多投資人還是會受到高配息所吸引,將它當作固定收益的主要來源。

價格走勢跟股市相似

股市的價格表現與景氣相關性高,債券價格相對來說並不明顯,變化幅度也不高。但高收益債例外,只要發債機構的體質不要太差,在景氣走揚,經濟變好時,營收獲利就有相當大的機會成長,不但公司體質可以得到改善,信用評等也有望升等,進而帶動債券價格上漲,所以可說高收益債不但具有債券的固定收益,又有股票的成長性。

利率敏感度較低

債券的價格受利率影響大,因為債券的價格計算方式是將未來每期所得到的債息,依據「殖利率」折現後加總得出現值。而升息時因為利率升高,市場殖利率也跟著上升,未來現金流量折現後的現值較低,因此債券價格便下跌,這也是為什麼美國 FED 升息使債券投資人聞之色變的原因。

但高收益債因為本身就已經有較高的殖利率,即使市場升息,也還是沒有超過高收益債的殖利率,所以價格也不容易因為升息而下跌,可以說是升息時的最佳防禦。

所以我們可以知道,高收益債不但可以做為投資人固定收入的來源,還有與股市相似的成長性,在利率上升的時候價格也不易出現大幅度下跌,特別是近期美國的升息政策使得債券市場普遍走弱,高收益債相對比其他債種抗跌。

但有得必有失,高收益率伴隨的是較高的違約風險,雖然高收益債在升息時的表現較好,但升息也代表市場上的流通資金將受到壓縮,進而對景氣產生影響,雖然現在的經濟體質仍好,未見衰退跡象,依然有成長的空間,還是需要留意升息可能對景氣帶來的抑制,以及高收益債違約率變化的情形。

優先擔保讓高收益債再升級

優先順位擔保高收益債因為有「優先順位」與「擔保」的加持,即使債券真的違約了,投資人不但擁有優先求償權,發債公司所提供的擔保品也可以保障投資人得到應有的賠償,讓保障程度更加提升,再加上高收益債的各種優勢,可說優先順位擔保高收益債足以應對市場波動與升息環境,是投資人的最佳配置選擇。

雖然優先順位擔保對於台灣投資人來說還是一個相對較新的概念,但其實這個制度在國外已經行之有年,而且成效也是有目共睹,想知道優先順位擔保高收益債如何在公司陷入危機時發揮效果嗎?那你一定不能錯過下一篇英國 Towergate 公司的真實案例。

【延伸閱讀】

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