國安基金是什麼?國安基金進場時機?國安基金如何影響股市?績效好嗎?
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國安基金是什麼?國安基金進場時機?國安基金如何影響股市?績效好嗎?

2022 年 6 月 24 日

 
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台股 6 月以來加權指數慘跌 1,460 點,護盤基金紛紛出動。若市場持續跌勢,國安基金已做好召開臨時會議的準備。此外,從基金與法人動向可以觀察到,22日政府四大基金及公股銀行已經出手低接,尤其是四大基金 6 月以來已加碼超過 200 億元,2022 年迄今更已加碼超過 2,250 億元。

每次當股市崩跌,新聞中常會提到的「國安基金」是什麼東西?國安基金有多少錢呢?它是如何運作的呢?通常國安基金入場後的市場又會有什麼變化?

國安基金是什麼?

國安基金全名國家金融安定基金,是在 2000 年由政府設立,隸屬於行政院,為了安定台灣國內金融市場的方式之一。在國內外發生重大或金融相關事件,而導致資本市場、金融市場失序時,比如像最近的病毒危機,經過國安基金管理委員會的決議後,會視市場情況進行入市操作。基金設立的目的是安定金融市場穩定,確保民眾對市場的信心。

國安基金的使用,由上面提到的委員會決定,這個委員會由十一到十三人組成,成員有行政院副院長、中央銀行總裁、財政部、交通部、勞動部、銓敘部部長、行政院主計總處主計長,其餘委員由立法院各黨團推派的學者或專家擔任。委員會有權力與重大責任,使用國安基金資金來進入市場,通常會買入台股指數的大型成份股,而非全盤買入所有的台股公司。

國安基金的資金總額為 5,000 億元台幣,來源有:

  1. 國庫以所持有的公民營事業股票為擔保,向金融機構借款,借款最高額度新台幣 2,000 億元政策
  2. 借用政府四大基金(勞保、勞退、退撫、郵儲)所屬可以提供投資但還沒投資的資金,最高額度是新台幣 3,000 億元
  3. 其他經過主管機關核定的資金來源

國安基金過去入場的績效如何?

國安基金不該成為你買賣的依據,或者認為「這就是救市的萬能解藥」、「市場會就此觸底反彈」。在過去前兩次國安基金進場,都只有短暫支撐,之後市場仍繼續下跌。其實就像各方討論和我們介紹,國安基金的目的是穩定市場而不是在於獲取利益,護盤所帶來的短期效果更多是帶來信心和一定程度的流動性。觀察長期國安基金的結果,它的紀錄分別為:

投入次數 宣布進場時間 投入原因 投入金額(台幣) 投入期間 績效(報酬率)
第一次 2000/03/15 台灣首度政權交替,為了安定股市  542 億 5 天 -500 億(-92.25%)
第二次 2000/10/02 網路泡沫事件,與以巴衝突 1,227 億 43 天 +226 億(18.42%)
第三次 2004/05/19 三一九槍擊案 16 億 12 天 +35 億(218.75%)
第四次 2008/09/19 全球金融海嘯 600 億 90 天 +319.23 億(53.21%)
第五次 2011/12/20 歐洲主權債務危機 424 億 120 天 +37.01 億(8.73%)
第六次 2015/08/25 人民幣與亞洲貨幣拋售危機 196.58 億 232 天 +12.11 億(6.16%)
第七次 2020/03/19 新冠肺炎全球大流行、國際油價暴跌 7.56 億 207 天 +2.58 億(34.13%)
資料整理:股感知識庫

國安基金投入時間有長有短,可以發現國安基金在過去投入的金額都沒有使用到 5,000 億上限,就連 2000 年最高的 1,227 億投入也僅佔額度約五分之一。

當市場動盪,不分海內外,我們總能看見各國政府努力的身影。雖然救市的方式有很多種,比如降息,貸款補助,甚至是全民發放消費金等,各自的優缺點不同。但想要穩定群眾信心,阻止進一步金融或經濟崩盤是不變的道理。

國安基金買什麼?

由於國安基金的目的在於救大盤指數 ,讓投資客穩定軍心,對台股有更多信心,因此國安基金買入的標的會以大型權值股為主,護盤效率較高。舉例來說,晶圓雙雄、鴻海、聯發科、航空、航運與金融股都是國安基金加碼的標的。

國安基金曾開出買進個股的條件為:

  • 現金殖利率>3%
  • 本益比<15
  • 前三季累計營收成長率及累計稅後純益成長率必須為正

下表為最近一次國安基金護盤標的,也就是在 2020 新冠肺炎時,入場購買的 19 檔股票,財政部於股票全部出清後於其網站公告,可以看出其持股包括:

  • 金融股(彰銀、華南金、富邦金、國泰金、玉山金、元大金、兆豐金、中信金、第一金)
  • 科技股(台達電、鴻海、台積電、廣達、可成)
  • 傳產股(台泥、台塑、南亞、台化)
  • 食品股(統一)

此次護盤投入佔比最大,獲利也最多的是台積電,出場獲利超過新台幣 1.2 億元。

國安基金需要存在嗎?

根據現行《國安基金管理條例》,國安基金可動用的額度裡,來源除了國庫所持有的公民營事業為擔保,向金融機構借款之外,也可借用郵儲、勞保、勞退與退撫基金,也就是所謂的「四大基金」,但有最高額度 3,000 億元的上限。

也因國安基金護盤色彩濃厚,曾遭媒體質疑,「拿人民的錢,去替大戶和外資解套!」幾年前,國安基金管理委員便公開澄清,「自國安基金成立以來,從未向四大基金借款!」可見,國安基金口袋很深,也幸好操作績效不錯,否則,又會陷入「一旦國安基金賠錢,隔年編預算彌補,等於是全體納稅人買單」的論戰。

至於到底該不該有國安基金的機制,這是個見仁見智的問題。少了國安基金的干擾,台股較能真實反映市場現況;但國安基金常能發揮穩盤功能,也是不爭的事實。

結論是,只要這個機制還在,哪一天逢股災又宣布要進場,就是大家賺錢的好時機!

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週餘
 
 
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