如何有效閱讀財經新聞 讓我們聽聽投資經理怎麼說

作者:Robert J. Martorana, CFA   |   2016 / 12 / 11

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:Joseph Wang


之前有位投資組合經理曾經跟我說過,在我書桌上的研究報告,有一半以上只是一些浪費時間的內容。他建議我,“釐清哪些一半以上是無益的,你的生產力就可以倍增”。

他指出多數的研究大多都屬於回顧性質,而非前瞻性的預估。或許閱讀這些毫無重點的財經資訊會感覺很有收穫,但多數的內容並無法產生顯著的效益。

然而,我們仍偏向以數量取勝,非得讀這些新聞和研究報告直到眼睛紅腫不堪時,才願意停止。畢竟,閱讀比深度思考來得容易,還會讓人覺得你已經跟上了最新的發展,並懂得許多財經知識。

與其以閱讀的數量取勝,不如學習如何快速地辨別無意義的資訊,繼續尋找真正的重點。當我們在面對由炒作與煽情包裝而成的新聞,以及像是在挑戰發生機率的極限的扭轉事實的新聞稿、忽略基本運算的盈餘報告以及管理階層的解釋時,這是相當重要的技能。

就連某些投資部落格也遵從著八卦新聞的黃金法則,充斥著邏輯簡單卻誇大的消息。網路上不少的偽新聞與偏離事實的分析報告,讓我們更難從中學習到有用的資訊。

投資公司 NewArc Investments 的總裁、Dash of Insight 部落格的作者 Jeff Miller 指出,因為恐懼而賣出、過去的事實、猖獗的錯誤資訊與過去預測的紀錄,是無關緊要的。在他的部落格中,有許多文章都指出,那些只談到事實表面的新聞如何改變了財經新聞的讀者。Miller 建議應該要專注於未來,昨天的新聞並不會為你帶來任何報酬。

但不幸的是,你只在乎如何更有效率地閱讀財經新聞。大部分的文章僅討論了如何辨別政治上的偏見,而專業的投資文章則是著重於如何解析財務報表,很少有人注意應該運用什麼樣的技巧,來閱讀這些財經新聞。

閱讀前,先問問自己三個問題:

  • 文章偏重在數據,還是觀念陳述?
  • 描述過去的事實,還是預測未來的趨勢?
  • 文章是否有提出可供檢測的假設?

這些問題很乏味,所以我問了五位同事,他們對如何從混亂的資訊當中辨識出重要內容有什麼樣的看法。

最佳解答

  • 理解共識:為了跟市場對賭,你必須先掌握傳統的智慧;如果你對於特定的投資論述作過詳盡的調查,這就不會是一件難事。掌握相關資訊後,你就會想把它記下來。投資管理公司 Trinity Asset Management 創辦人,擁有特許財務分析師執照 (CFA) 的 Brian Gilmartin 將他所追蹤的公司財報資訊,寫在他的部落格 Fundamentalis 當中,並表示 “寫文章可以迫使我整理腦中的想法”。
  • 尋求不同的觀點:你需要了解反方交易者的想法。從對立的意見當中,你可以避免認知上的誤差。
  • 針對敘述提出質疑:截稿時間的壓力,往往讓記者寫出架構混亂或偏離事實的文章。Portfolio123 的研究部主管 Marc Gerstein 就在富比士 (Forbes) 的部落格中指出,“閱讀太多財經新聞,可能會適得其反。它們大多有著內容不完整、誤導讀者或者資訊有誤”。
  • 重視數據:從圖表、表格與數字檢視企業成果與營運數據,是一個很好的開始。如果可以的話,盡可能地檢查原始的數據。Gerstein表示,“我基於數據來構建我的模型,因此我偏好透過圖表來進行陳述”。
  • 拋下政治偏見:當你閱讀並試著理解新聞時,記得拋棄你的政治立場,並留意那些參與政治議程的評論者。
  • 建構屬於你的邏輯:在你閱讀新聞前,你必須要有自己一套抉擇判斷的邏輯。否則你的立場,可能會因此受到動搖。PCM Partners LLC 創辦人 Ed Stavetski 表示,“你必須對於市場有一套見解,否則媒體可能會凌駕你的思想”。

如何閱讀白皮書

當閱讀長篇報告或學術研究時,複習相關主題的文章會比隨機性的閱讀來得好。我們可以透過主題進行內容分類,並利用資料夾收集內容,每週規律且定量的閱讀,就可以逐漸達成目標。

處理政治相關議題

有效理解內容的方式,不要預設黨派立場是必要的,但也不能忽略潛在政治的影響因素。事實上,有一些投資組合經理會以政治面的解釋作為準則。Gerstein 相信政治是一個領導指標,它反應的是一個國家的情勢。Gerstein 表示,“政治終究會影響經濟的走勢。它需要長時間的醞釀,但最終一定會產生作用。應該要傾聽市場上對於關鍵議題的論述”。

Stavetski 指出,媒體對於公眾憤怒的反應相當地緩慢,就像兩位總統候選人唐納·川普(Donald Trump)與伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)不合,早已是眾人所知的事實,但卻過了一段時間才看到這樣的新聞。Stavetski 喜歡閱讀非主流的網站,因為它們總能發掘潛在的問題;雖然這些來源可能具有特定的動機和意圖,但他們也非全然是錯的。這也意味著你必須從雜亂的資訊中,挖掘出有意義的訊號。主流媒體就像是你的搜尋雷達,你必須從中找到發出警示的「魚雷」訊號。

我喜歡閱讀一些蔑視政治傾向的新聞來源。例如,華爾街日報(Wall Street Journal)關於收入不平等的報導,引起了民眾對於最低工資的注意,不久之後演變成特定餐飲零售業者毛利上的壓力。

應該使用哪些分析工具

以下列出了部份我喜愛的資訊來源,你可以從文末的投影片中獲得更詳細的資訊。

新聞來源

  • Abnormal Returns:提供的連結內容相當地出色。
  • Briefing.com:適合投資組合經理參考的股票與債劵資訊。
  • RealClearMarkets:有許多連結內容,就像是財經新聞的Craigslist(編按:美國最大的線上分類廣告)。
  • The Reformed Broker:有許多生動的標題,還有來自Josh Brown大膽的評論。

財務規劃

  • Retirement Researcher:由具有CFA執照的Wade Pfau所著嚴謹的學術內容。
  • Michael Kitces:有著實用且豐富的資訊, 他的評論總是相當地強而有力。
  • David M. Blanchett, CFA:有許多相當可信的資訊,且發表速度遠遠地超越了我的閱讀速度。

企業財報

經濟

  • Dash of Insight:Miller提供了有效且詳盡的經濟預測與每週展望。
  • FRED Dashboard:可以從美國聯邦準備經濟資料庫(US Federal Reserve Economic Dashboard, FRED)下載想要的所有圖表資訊,也可以用來作為替客戶簡報的內容。

資本市場假設

  • AOQ:“另類思考:2016年主要資產類別的資本市場假設”–由Cliff Asness所著,相當有深度的理論。
  • JP Morgan:“2016年長期資本市場假設”–相當完整的圖表內容。

其它補充

  • Portfolio123 的股票分析:Gerstein 所作的從下而上的基本面研究,過程相當地有效、具有邏輯性且有條有理。
  • YCharts:使用相關性工具檢視驅動市場變化的元素。
  • Portfolio Vsualizer:透過因素分析來評估指數股票型基金(exchange-traded funds, ETFs)與共同基金的Beta表現。
  • feedly:RSS 閱讀器,用以彙整部落格內容。
  • Advisor Perspectives:Robert Huebscher 結合實務與學術的嚴謹內容,有著高標準的要求。
  • Convergex的每日文摘:Nicholas Colas 與 Jessica Rabe 提供許多有趣且原創的內容。Convergex 每季都會發表世界股權市場的長篇報告。

其它更深入的見解, 可以參考Scribd的《六個產品經理閱讀新聞的方式》(Six PMs Describe How They Read the News)。

羅伯•馬托拉納(Robert Martorana)也在9月7號舉行一場網路研討會,討論 “如何閱讀財經新聞,六位投資家有效的閱讀秘訣”(How to Read Financial News More Effectively:Tips from Six Investors)。

最後,如果你喜歡這篇文章,也別忘了訂閱 “專業投資者”(Enterprising Investor)。(編譯/Bevis)

非官方翻譯

此中文翻譯版的文章係為了方便讀者閱讀而翻譯的。若和英文原文有任何歧異,請以原始的英文版本作為正式的官方版本。

CFA Institute》授權,未經同意不得轉載

【延伸閱讀】

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

分享好文章

個股相關基金

發行地點

全部
境內
境外

發行類型

全部
股票
平衡

切換表頭

基本資料
股票指標
收益指標
歷史績效

基金名稱

排序條件
歷史年化報酬率
歷史年化波動度
歷史年化夏普值
個股權重
發行地點
淨值
資產規模
台灣人投資金額/比重
排序依照
高→低
低→高

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

個股
權重

發行
地點

淨值

資產規模
百萬美元

台灣人投資
金額/比重
百萬美元

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

預估未來
本益比

市值
營收比

產業
集中度

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

信用評等

存續期間

到期殖利率

類型/
計價幣別

報酬率 /年化波動度

近1月

近3月

近6月

近1年

近3年

近5年

近10年

年初至今

我要集氣100%權重的主題投資
已集氣投組上線通知我 >

* 基金成立日期在西元2000年以前者,目前資料僅顯示自2000-01-01開始,相關數據皆由2000-01-01後之數據計算而成。

基金淨值、報酬率、波動率及夏普值為每日更新,基金各項分析數據為每週更新,資產規模/月報為每月更新,台灣人投資金額為每季更新

產業地區分布

投資產業分布

投資地區分布

未有公開資訊

67.2%

科技

26.8%

金融

26.8%

原物料/能源

26.8%

傳產

2.2%

工業

2.0%

必需性消費

0.1%

可選性消費

0.1%

醫療保健

2.0%

公共事業

0.7%

服務

0.6%

未有公開資訊

67.2%

已開發國家

26.8%

北美

19.5%

歐洲區

3.9%

日本

3.3%

亞太區

0.1%

大中華

4.8%

新興市場(不含大中華)

1.3%

成功集氣+1

留個信箱,投組上線通知你

送出
loading animation