已開發國家 ETF 比較: VEA 、 IEFA 、 EFA ,非美國 成熟市場 ETF

作者:Sid 小邪   |   2020 / 10 / 20

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:股感知識庫


已開發市場(Developed Markets)是北美、西歐、日本等,那些經濟發展程度高,已從高速開發邁入穩定階段,成長速度趨緩的 成熟國家 。相較於新興市場,成熟市場整體來說經濟環境更為安全穩定,適合作為資產配置中的核心部位。由於美國股市佔全球市值的一半左右,美股市場的 ETF 數量也非常多,因此聚焦 成熟市場 的主流 ETF 多半會將美國股市排除,避免其他 已開發國家 的權重被美國排擠, VEA 、 IEFA 、 EFA 便是其中最具代表性的 非美國 全球 成熟市場 ETF 。

本文將就 VEA 、 IEFA 、 EFA 這 3 檔 成熟市場 股票 ETF 做介紹,目錄如下:
VEA 、 IEFA 、 EFA – 基本資料
VEA 、 IEFA 、 EFA – 指數介紹
VEA 、 IEFA 、 EFA – 區域分佈
VEA 、 IEFA 、 EFA – 產業分佈
VEA 、 IEFA 、 EFA – 10 大持股
VEA 、 IEFA 、 EFA – 規模、費用、持股數量
VEA 、 IEFA 、 EFA – 報酬比較

新興市場 ETF >> 新興市場 ETF 比較: VWO、 IEMG 、 EEM,全球開發中國家ETF

美股全市場 ETF >> 美股 ETF 比較: VTI 、ITOT、IWV , 包含 美國 大、中、小型股 的 全市場 ETF

VEA 、 IEFA 、 EFA – 基本資料

VEA 、 IEFA 、 EFA 是三檔規模最大、聚焦美國以外 已開發國家 的 全球 成熟市場 ETF,其中,VEA 由 先鋒集團(Vanguard)發行,而 IEFA、EFA 則都是由 貝萊德(BlackRock)旗下的 安碩(iShares) 發行。

成熟市場股票 ETF
交易所代碼 VEA IEFA EFA
ETF名稱 Vanguard FTSE Developed Markets ETF iShares Core MSCI EAFE ETF iShares MSCI EAFE ETF
追蹤指數 FTSE Developed All Cap ex US Index MSCI EAFE Investable Market Index MSCI EAFE Index
類型 大型股+中型股+小型股 大型股+中型股+小型股 大型股+中型股
費用率 0.05% 0.07% 0.32%
規模 74.60 (十億美元) 73.40 (十億美元) 47.78 (十億美元)
持股數量
(ETF / 指數)
3,998 / 3,890 2,552 / 3,217 904 / 902
發行商 Vanguard iShares iShares
國內/國外 國外 國外 國外
資料來源:Vanguard、iShares、ETF Database 資料時間:2020/10/15

VEA 、 IEFA 、 EFA — 成熟市場 股票 ETF 指數介紹

  • 【 VEA 追蹤 】「FTSE 非美國已開發市場指數」(FTSE Developed All Cap ex US Index):
    涵蓋加拿大、歐洲、亞太地區的主要成熟國家,但不包含美國,囊括 24 個已開發國家的大型、中型、小型股,共約 3,700 ~ 4,000 檔股票,以流通市值加權;由 倫敦證交所集團(London Stock Exchange Group)旗下的富時羅素(FTSE Russell)維運。
  • 【 IEFA 追蹤 】「MSCI 歐澳遠東可投資市場指數」( MSCI EAFE Investable Market Index (IMI) ):
    指數名稱中的「EAFE」是指,歐洲(Europe)、澳洲(Australasia)、遠東(Far East),旨在追蹤歐洲、澳洲、紐西蘭、亞太已開發國家的股市表現。涵蓋 21 個已開發國家的大型、中型、小型股,共約 3,000 ~ 3,500 檔股,不包含美國 與 加拿大;涵蓋每個國家約 99% 的市值,以流通市值加權;由 摩根士丹利資本國際公司(Morgan Stanley Capital International,MSCI,又稱「明晟」)維運。
  • 【 EFA 追蹤 】「MSCI 歐澳遠東指數」(MSCI EAFE Index):
    與 MSCI EAFE IMI 差不多,但僅包含大型股 和 中型股,共約 900 檔股票,涵蓋每個國家約 85% 的市值,以流通市值加權;由 MSCI 維運。

VEA 、 IEFA 、 EFA — 區域分佈

VEA 與 IEFA、EFA 最大的差異在於: VEA 包含了 加拿大南韓,而 IEFA、EFA 則沒有。

那欸啊捏?原因在於,VEA 追蹤的 FTSE 將 南韓 納為 已開發國家 了, IEFA、EFA 追蹤的 MSCI 指數則仍把 南韓 歸類在 新興市場,且 MSCI 的 EAFE 指數範圍只涵蓋 歐洲、澳洲、遠東,把整個北美排除在外。

撇除 加拿大 與 南韓 的差異,VEA 、 IEFA 、 EFA 的前 5 大國家分佈都是:日本、英國、瑞士、法國、德國。其中,又都以日本的比重最高,皆超過 20%,IEFA、EFA 的日本佔比甚至高達 25%。

VEA、IEFA、EFA–國家分佈
VEA IEFA EFA
產業 比重 產業 比重 產業 比重
日本 23.22% 日本 26.05% 日本 25.27%
英國 11.98% 英國 13.54% 英國 13.08%
加拿大 8.52% 瑞士 9.59% 法國 10.63%
瑞士 8.06% 法國 9.51% 瑞士 10.24%
法國 7.98% 德國 8.99% 德國 9.52%
德國 7.81% 澳大利亞 7.04% 澳大利亞 6.74%
澳大利亞 6.21% 荷蘭 4.14% 荷蘭 4.44%
南韓 4.81% 瑞典 3.92% 香港 3.3%
荷蘭 3.53% 香港 3.12% 瑞典 3.29%
瑞典 3.20% 丹麥 2.53% 丹麥 2.61%
香港 2.89% 義大利 2.29% 西班牙 2.23%
丹麥 2.04% 西班牙 2.16% 義大利 2.22%
義大利 1.99% 新加坡 1.17% 芬蘭 1.05%
西班牙 1.86% 芬蘭 1.15% 新加坡 1.05%
芬蘭 1.19% 比利時 1.05% 現金 0.84%
新加坡 1.01% 現金 0.65% 其他 3.51%
比利時 0.92% 其他 3.10%
其他 2.74%
資料來源:Vanguard、iShares  資料時間:2020/10/15

VEA 、 IEFA 、 EFA — 產業分佈

VEA 、 IEFA 、 EFA 的產業分布差異不大,前 3 大產業都是 金融(Financials)、工業(Industrials)、醫療保健(Healthcare)。

有趣的是,與 美國 和 新興市場 ETF 相比, VEA 、 IEFA 、 EFA 這些美國以外的 已開發國家 ETF ,產業重心是側重在傳統產業,反而 科技(Technology)的比重是偏低的,顯現出歐洲、澳洲、亞太地區等這些成熟國家由傳產巨獸形塑的產業特色;美股 ETF 的 科技產業比重約 25%,新興市場 ETF 則大約 15% ~ 20%,而美國除外的 成熟市場 ETF 科技產業佔比才約 8% ~ 10%。

VEA、IEFA、EFA–產業分佈
VEA IEFA EFA
產業 比重 產業 比重 產業 比重
金融 15.16% 工業 15.23% 金融 14.51%
工業 14.85% 金融 13.69% 工業 14.29%
醫療保健 11.72% 醫療保健 13.15% 醫療保健 14.13%
非必要消費 10.29% 必要消費 11.04% 必要消費 11.83%
科技 10.08% 非必要消費 11.03% 非必要消費 10.85%
必要消費 10.05% 科技 8.38% 科技 8.22%
基礎材料 7.97% 基礎材料 6.87% 基礎材料 6.72%
通訊 4.96% 通訊 4.87% 通訊 5.00%
其他 4.81% 其他 4.63% 其他 3.85%
公用事業 3.52% 房地產 4.08% 公用事業 3.80%
房地產 3.36% 公用事業 3.64% 房地產 2.96%
能源 3.21% 能源 2.60% 能源 2.82%
現金 0.02% 現金 0.80% 現金 1.03%
資料來源:ETF Database  資料時間:2020/10/15

VEA 、 IEFA 、 EFA — 前 10 大持股

VEA 、 IEFA 、 EFA 的 10 大持股佔比大約在 10% 上下,且由於產業分佈相當接近,三檔 ETF 的 10 大持股重複性也很高,而且不乏一些我們認識的大公司。

像是全球最大食品製造商 雀巢(Nestle)、全球最大奢侈品牌 LVMH、全球銷量第一汽車製造商 豐田汽車(Toyota)等。

較大的持股差異在於,因 VEA 涵蓋範圍多包括了 南韓,因此在 10 大持股中有出現 三星(Samsung)。

VEA、IEFA、EFA–前 10 大持股
VEA IEFA EFA
公司 權重 公司 權重 公司 權重
Nestle 1.80% Nestle 2.14% Nestle Sa 2.52%
Roche Holding 1.26% Roche Holding 1.48% Roche Holding 1.74%
Samsung Electronics 1.05% Novartis 1.17% Novartis 1.37%
SAP 0.96% ASML Holding 1.03% ASML Holding 1.21%
Novartis 0.96% SAP 0.99% SAP 1.16%
Toyota Motor 0.84% AstraZeneca 0.87% AstraZeneca 1.02%
ASML Holding 0.77% Toyota Motor 0.85% Toyota Motor 1.00%
AstraZeneca 0.76% LVMH 0.81% LVMH 0.96%
AIA Group 0.64% Novo Nordisk 0.76% Novo Nordisk 0.89%
LVMH 0.61% AIA Group 0.75% AIA Group 0.88%
前 10 大持股比重 9.65% 前 10 大持股比重 10.85% 前 10 大持股比重 12.75%
資料來源:Vanguard、iShares  資料時間:2020/10/15

VEA 、 IEFA 、 EFA — 規模

VEA 、 IEFA 、 EFA 是規模前 3 大的 已開發國家 股票 ETF 。VEA、IEFA 的規模差不多,都接近 750 億美元,佔據前 2 名,VEA 略高一點。而第 3 名的 EFA 規模約 480 億美元,和前 2 位差距比較大。

VEA 、 IEFA 、 EFA — 費用

費用率方面,VEA 為 0.05% 最低, IEFA 的 0.07% 略高一些;但是 EFA 的 0.32% 就高出非常多,以成本來看, EFA 是比較不理想的選擇。

VEA 、 IEFA 、 EFA — 持股數量

持股數量上, VEA 的持股最多,將近 4,000 檔,IEFA 持股約 2,500 檔, VEA 、 IEFA 都包含 大型股、中型股、小型股 ; EFA 最少,約 900 檔,僅囊括 大型股 & 中型股。以市場完整性來看, VEA 追蹤的全面一些。

而 VEA 、 IEFA 、 EFA 這 3 檔 已開發國家 ETF 都是採「完全複製」(Full Replication)方式追蹤指數。

VEA 、 IEFA 、 EFA — 報酬表現

期間拉長來看,從 2013 年 ~ 2020 年 10 月, VEA 、IEFA 的表現差不多,報酬率約 49%,而 EFA 大約 43% 則略遜一籌。

已開發國家 成熟市場 ETF VEA IEFA EFA

總結: VEA 、 IEFA 是較好的 全球 成熟市場 股票 ETF

這 3 檔 全球型 已開發國家 ETF 中,EFA 的費用比 VEA、IEFA 高出太多,報酬表現也比較落後,可率先排除。而另外 2 位, VEA 與 IEFA ,在規模、費用、績效等方面表現都很接近,最大的差異就在於 VEA 包含 加拿大 與 南韓, IEFA 則沒有。這個關鍵差別就可以作為選擇的依據之一,想要成熟市場佈局到 加拿大、南韓,就選 VEA;如果認為 南韓 應該還是歸屬新興市場,想要排除 南韓,那就選擇 IEFA 吧。

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