巴拿馬運河拓寬工程將重劃美國物流地圖 (by Boston Consulting Group)

作者:Catherine   |   2016 / 02 / 20

文章來源:貓的美股異想世界   |   圖片來源:Beryl


這篇文章是根據美國Boston Consulting Group(一家顧問管理公司)的研究分析所做的摘要整理。

2009年8月,巴拿馬運河展開拓寬工程。這個耗時近七年,花費五十二億美金(US$5.2 billion)的浩大工程,預定在今(2016)年春夏完工。不用說,這絕對是今年運輸業所關切的重點新聞之一。

在所有進入美國的貨運量中,有40%是來自東亞(East Asia)。美國西岸的港口,目前處理來自東亞約三分之二的貨運量。巴拿馬運河拓寬後,預估到2020時,有將近10%從東亞到美國西岸的貨運量,因為成本上的考量,會轉移自美東上岸。這10%運量的轉移,看似不大,卻相當於兩倍Savannah與Charleston這兩個港口加起來,所能負擔的運量(equivalent to building a new port roughly double the size of the ports in Savannah and Charleston)。

因此,在未來,美西的港口所處理的貨運量仍會增加,但是在全美國總港口貨運處理量的市佔率(market share)很有可能會減少。這也表示,美國西岸港口的成長率會減少; 東岸各港口間的成長率會升高,競爭會更激烈,而鐵路與貨運運輸的交通模式(pattern)也會有所改變。

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雖然如此,從美西上岸的貨物,跟美東比起來,能夠在較短時間內運達美國大部分內陸。但是如果貨物從美東上岸,則能降低成本。因此對商家來說,需要做謹慎的評估。對鐵路與貨運業者來說,也要有應變的措施。

為了研究有多少的交通(traffic)會從美西移到美東,Boston Consulting Group做了幾種假設情況(scenarios)。2014年時,從東亞到美國的貨運,約有35%在美東上岸。如果依照目前(註一)的全球政經情況,以及目前美東港口的成長速度,在2020年時,即使我們把巴拿馬運河擴建的變數拿掉,美東的入口貨運市佔率(market share)仍有40%,美西則從65%下掉了5%到60%。如果我們把巴拿馬運河擴建的變數加進來的話,到了2020年,美東的入口貨運市占率則會到達50%,有與美西分庭抗禮的可能性。不過,如同上面所說,在未來,美西的港口所處理的貨運量還是會增加就是。

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圖片來源:How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map

這樣的改變,當然也會影響到鐵路與貨運運輸的交通模式(pattern),接連影響到美東與美西的港口的競爭版圖。如下圖所示,圖下那塊陰影的消費者的需求,原本是由西岸進來的運貨所滿足(西岸進來的貨物,經由鐵公路運輸後,最東可抵達Ohio州)。因為巴拿馬運河的擴展,住在陰影區塊的消費者的需求,以後也能從東岸進來的貨運所滿足(因為可能從東岸進來的貨物,能以相對來說較低的成本與較短的時間,運送到陰影區,不似以前,要老遠從西岸用鐵公路運過來,成本可能也比較高)。Boston Consulting Group預估,東西岸的港口大概會爭奪美國約15%的GDP。這個陰影區塊,也就成了Boston Consulting Group報告中所指的戰場(battleground)。

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圖片來源:How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map

Boston Consulting Group也針對其他的假設情況做了些預估。比如說,如果油價持續走低,那只有將近5%從東亞到美國西岸的貨運量,會轉移自美東上岸。在這邊我就不一一敘述各種假設情況,請有興趣的讀者可以參閱參考文件"How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map"第七與第八頁。

至於巴拿馬運河拓寬後,對美東哪些港口最有利呢? 根據下圖所示,美東的三大港口,New York-New Jersey,Savannah and Charleston,以及Norfolk,會受到很顯著的正向影響,需求量也會增加:

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圖片來源:How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map

之前提過,從美西上岸的貨物,跟美東比起來,能夠在較短時間內運達美國大部分內陸。但是如果貨物從美東上岸,則能降低成本。從下圖可以看出,對家具業者來說,巴拿馬運河拓寬後,如果要將家具運到剛剛提到的battleground(陰影區塊),貨物從東岸進美國,會是個很好的選擇。而如果成衣公司,要將衣服運到battleground,貨物從西岸進美國,會是個比較好的選擇。因此對商家來說,這需要做謹慎的評估,看是貨物從東部上岸還是西部比較適宜,也需評估,是用哪種運輸工具比較適宜(鐵路,還是貨運?)

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圖片來源:How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map

總結上述Boston Consulting Group所做的分析,我們可以看出,巴拿馬運河拓寬後,較大的船隻能夠進入美國東岸,對美國物流版圖有著巨大的影響。早在幾年前,美東的不少港口就已經開始進行升級的工程,以方便未來能容納較大的船隻。投資人也可以想一想,有哪些類股可能因此受惠。

註一:報告完成的時間是2015年6月。

圖片與資料來源:

  1. Report:"How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map"
    http://www.panamacanal.salini-impregilo.com/static/upload/bos/bostongrouponpanamajune2015.pdf
  2. 巴拿馬運河拓寬工程官網:http://www.panamacanal.salini-impregilo.com/en/

貓的美股異想世界》授權轉載

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