從經濟金融指標判斷外匯市場環境變化

作者:Cara   |   2016 / 04 / 10

文章來源:預見   |   圖片來源:Joseph Wang


在瞭解匯率漲、跌之前,我們應該先搞懂匯率存在的意義。「匯率」是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率,之所以會需要這個比率,原因在於,各國所使用的貨幣不同,每個國家貨幣對商品的購買力也不相同,因此,就需要去制訂一個兌換比率。

現在各國的匯率制度分成「浮動式匯率」、「管理式浮動匯率」,簡單來說,前者就是讓市場自由決定匯率,後者則是政府會出手干預匯市漲、跌。美國就是採「浮動式匯率」,因美元市場太過龐大,就算美國政府想干預也非常具有難度,因此美元是根據市場的供需決定升貶。

一般亞洲國家都是採行「管理式浮動匯率」,台灣從1978年開始就採行此項作法,匯率由央行主導,非由市場供需決定,所以台灣才會出現「彭淮南防線」一詞,而央行管理匯率的最主要子彈,就是「外匯存底」。

前幾天新聞報導「台灣外匯存底再創新高」、「南韓外匯存底連續4個月減少」,會特別報導這個的原因,就是因為一國擁有的「外匯存底」越多,其所能控制匯率的子彈就越多,對採行「管理式浮動匯率」的國家越有利,如果仔細去研究全世界的「外匯存底」排行,你會發現前10名中就有6個是亞洲國家。

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什麼是升值、貶值?升值跟貶值有什麼含意?對我、進口商、出口商有什麼影響?

匯率是國際中很重要的調節工具,通常一國製造商品的過程,成本都是用本國貨幣計算,但若要把商品拿去國際間競爭,商品成本、訂價一定會與匯率相關。

這就是為什麼2014年底俄羅斯盧布大貶,使許多人紛紛跑去俄羅斯購買iPhone的原因,後來蘋果公司承受不住,連兩次調漲俄羅斯iPhone售價,但還是擋不住購買熱潮,讓當年度蘋果俄羅斯業績大幅成長,超越三星,由這個例子就可以知道匯率對一個公司的影響力有多大了。

而亞洲普遍都是出口導向國家,一但商品出口至別國,就會跟匯率扯上關係,這就是為什麼亞洲國家很多採行「管理式浮動匯率」,因為匯率可以決定該國企業的營收,連帶影響該國經濟。像台灣近幾個月出口表現不佳,已連13黑,央行盡力貶值救出口,究竟為什麼貶值可以救出口呢?

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台灣2015到現在的出口衰退圖。圖片來源/MetaStock

 假設今天一個商品賣台幣3000元,此時台幣兌美元匯率為30,則這件商品在國際上價格就為100美元,但今天若美元升值,相對台幣就貶值,使台幣兌美元匯率變成33,則此項商品在國際上價格就變成91美元,商品變得更便宜,自然就會越好賣,所以貶值確實是救出口的一種方式,但相對而言,台幣貶值,對我國進口商來說就會比較吃虧,因為美元變貴,而他得花錢去美國購買商品,再進口到台灣。

台灣屬於出口導向國家,所以匯率相當重要,若同時間和我們輸出相同貨物的國家,匯率比我們還要便宜,就會對我們不利,這就是為什麼我們常要跟南韓比匯率、外匯存底的原因,因為台灣出口的貨物跟南韓同質性高。

哪些因素會影響貨幣的走勢?

國家大選、戰爭、國內競爭力等都是影響一國貨幣走勢的因素,但對匯率影響最大的還是一國的貨幣政策,從去年到現在一直影響全球金融市場的事件莫過於「美國升息」及「歐洲QE」。

美國升息

一般而言,升息會使該國銀行存款利率提高,若此時在外投資的報酬率比銀行存款利率要來的低,就會吸引資金回流美國,這就是去年新興市場之所以崩盤的原因。

一但資金想要回流美國,投資美國金融市場,或者存在美國銀行,都得先換成美金,因此在美金被大量需求下,按照「供需法則」,美金就會上漲,相對其他國家貨幣就會貶值,這就是升息帶來的影響。

反之,像台灣降息,銀行存款利率低,會使大家把錢領出來去做其他報酬率較高的投資,若此時大家想要投資外國市場,就會賣台幣、買外幣,此時台幣就會貶值,有利於台灣出口。

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去年12月17日美國升息之後,美元對新台幣一度強升。圖片來源/MetaStock

歐洲QE

就是量化寬鬆政策,他的意思其實就是一國的央行透過公開市場操作,提高貨幣供應量,簡單來說,就是印鈔票。歐洲央行去年3月宣布實行量化寬鬆政策,到現在每個月購債規模已達800億歐元,甚至將基準利率降至0%,目的就是為了刺激歐洲經濟成長。

透過每個月購債及降低利率,釋出大量歐元,使大量歐元在市場上流竄,此時這些超額的貨幣,會流向全球市場,兌換成各國貨幣進行投資,此時歐元就會貶值。

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歐洲自去年三月宣布開始實行量化寬鬆至今,歐元對新台幣一直位在低位,去年更因歐元便宜,掀起國人遊歐潮。圖片來源/ MetaStock

參考哪些金融指標?

通常,因國際事件、經濟數據公佈、央行干預等原因,會使短期匯率的走勢波動較大,但一國長期的匯率走勢也會受一些經濟數據影響,因為經濟數據通常會反映其經濟基本面,所以若欲投資外匯市場,得先研究該國經濟數據。

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以上這些經濟數據都是會影響匯率的因素,其中最主要的指標有國際收支、通膨率、貨幣供給、利率差距。

  1. 國際收支

國際收支其實就是進、出口的關係,如果該國出口額大於進口額,代表該國貨幣被需求量比較大,資金流入,因此該國貨幣會升值,反之,若進口大於出口,資金流出,則會貶值。

  1. 通貨膨脹率

前面我們說過,歐洲量化寬鬆,導致流通是市場上的錢太多,會造成物價走高,通貨膨脹率也就會跟著變高,而此時貨幣的購買力就會變小,大家可能就會想要從國外進口較便宜的商品,所以本國貨幣就會貶值,通貨膨脹率低則反之。

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紅線為美元對台幣的匯率走勢圖,藍線為台灣通膨率,由此圖可之,通膨率與匯率呈反向關係。圖片來源/MetaStock

  1. 貨幣供給額

貨幣供給決定貨幣的價值,像是剛剛提過歐洲自去年三月開始實行量化寬鬆,而歐元也自那時起開始走貶。若貨幣供給減少,則本國貨幣會因稀少而更具價值,銀行貸款也會緊縮,所以整個社會就業、產出、商品價格就會下降,幣值將會走升。

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藍線為歐洲貨幣供給年增率,粉紅線為歐元兌美元走勢,可以發現兩者呈反向關係。圖片來源/ MetaStock

  1. 利率差距

兩國間的利率差距也是影響匯率的其中因素。當A國的利率較B國高時,A國的投資活動就會變多,資金一窩蜂往那邊擠的情況下,A國貨幣需求量提升,幣值就會走升,相對來說,B國幣值就會走貶。

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去年美國升息之後,資金回流,造成印尼盾大崩盤。圖片來源/ MetaStock

以上就是關於匯率與經濟指標的介紹,搞懂了二者之間的關係,在操作外匯上又將更得心應手,下次看到新聞上大談美國升息、量化寬鬆時,就可以趕快檢視自己的外匯操作方向是否有誤呢!

預見》授權轉載

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