運氣差、績效差,該放棄投資?一個方法,提升年化報酬率
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運氣差、績效差,該放棄投資?一個方法,提升年化報酬率

2022 年 1 月 13 日

 
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面對投資,首重風險而不是報酬,是非常重要的。只是在長時間的投資維度下,未必每個人都能受到運氣的眷顧,享受豐收的果實。

投資深受運氣影響的文章中,我們分析持有不同時間的全球股票市場,帶來最好與最壞的報酬差異,然而,或許你不知道「最壞的報酬不一定會帶來壞的結果」,聽起來似乎有點不思議,這正是此篇文章想與你分享的一則觀念,如何將壞運氣轉念成天上掉下來的禮物,加速完成自己的財務目標。

運氣太差怎麼辦?

運氣之所以稱為運氣,表示我們無法 100% 控制,投資的世界裡,充滿了運氣成分所在。

首先,我們來看採用世界指數 ACWI 模擬全球投資,單筆買入持有 20 年之下,在不同年份投入的資產變化:

▲ 投資全世界深受運氣影響 20 年

在過去的 40 年時間,其中回報最差的 20 年,是從 2000 年開始投資的散戶,在該時間點投入的報酬僅有 165% 左右,換算年化報酬率約為 2.55%。

  • 1999 / 12 / 31:341.626
  • 2019 / 12 / 31:565.244

最好的 20 年報酬則是發生在 1988 年,也就是我剛生出的時機,總報酬績效為 403%,相當於 7.22% 的年化報酬率。(好可惜,我沒有在嬰兒時期就開始投資。)

在知道最好與最差的 20 年差異後,我們思考一件事情,當一名從 2000 年才開始進入投資世界的散戶,他會如何看待該筆交易?肯定覺得生不逢時吧!確實如此,可以從以下 2000~2019 年,這 20 年的世界指數變化略知一二:

▲ 全世界指數 2000~2019 年

全世界股票市場的變化,從 2000 年一開始便逐漸下跌了好幾年,直到 2006 年左右才回到高點,這是一筆買入就長達 6 年被套牢的投資。

一旦長期被套牢,外人的閒言閒語就是最沉重的打擊;他人單純的存錢,沒有虧損,他人選擇時機進出,搞不好還賺錢,諸多負面情緒排山倒海而來,在好不容易熬過 6 年之後,世界指數終於突破歷史新高。

但好景不常,隨即又碰到另一個股災。更糟糕的是,這次不到 3 年的時間,市值便幾乎腰斬了一半,才正想要慶祝,但沒想到迎面而來的,是 50% 的財產就消失在市場當中。然而,持續低迷的日子,又必須再過 6 年,直到 2015 年左右,才能回到原高點收復失土,獲得更多的收益。

我們不難想像,將資金投入到 2000 年的時間點,其投資過程中所帶來的折騰,非常難受,如果你時常關注資產變化,有很大部分的時間將會看見賠錢的情形,這無疑會替你帶來許多心理上的壓力,也造就此筆交易,在長達 20 年的投資時間,僅僅只有 2.55% 的年化報酬率。

可是,可是,一旦你有以上的這些想法,不敢投入市場的話,那就真的太可惜了!因為我即將提出一個完全不同的看法,在 20 年代的投資人,其實績效並沒有想像中的悲慘。

堅持投入可以扭轉運氣

對於一般投資者來說,投資是持續的行為,僅有非常少數的投資人,會將一生中所擁有的資產一次投入到位,而較符合一般大眾的現實狀況,會藉由工作所獲得的收入,不斷地買進資產,直到完成財務目標。

然而,在前述不同年份投入的報酬差異數據,正是單筆投入的績效,其實並非大眾真正投資的模樣。

因此,這正是過程沒有那麼悲慘的重要原因,也是如何扭轉運氣的關鍵所在。

比如一位辛勤工作的投資人,每個月藉由努力工作後的主動收入,存下 3,000 元買入全世界市場,持續 20 年不間斷,其所累積的資產與本金變化如下圖:

▲ 定期定額 全球市場投資

相較於一開始提及的單筆投資變化,此次投資的過程,呈現的很不一樣。

橘色的線條表示本金,藍色線條則是資產的累積,從圖中的數據變化來看,先前遭受虧損的時間長達好幾年,但持續投入的過程,卻顯得不同,虧損的時間變得非常少,可從位於橘色線底下的藍色線條來得知這項資訊。

能夠扭轉虧損的時間,或者說扭轉運氣的關鍵,就是我們持續地投入。只是持續地投入為何能讓投資結果變得不一樣?

這一切的根源,是因為未來的資產多寡,取決於你擁有的單位資產數量,每一次的買入都是增加資產單位,當運氣不好,市場價格便宜的時候,你所購入的成本會變低,單位會變多。下圖顯示不同時間點所能購入的單位數量:

▲ 買入單位數

如果你將投資單一押注在某一個時間點,你便沒有辦法扭轉運氣所帶來的影響,但如果你持續不懈的投入,不好運氣所帶來的市場下跌,反而是你在將來擁有更多資產的轉機,下跌時刻的關鍵購買思維,在此處表露無疑。

不只標的與資產需要分散,投資的時間點也可以透過分散風險,扭轉運氣帶來的效果。

因此,原本 20 年的投資年化報酬率僅 2.55%,但現在透過簡單的定期定額不斷地投入,年化報酬率提升至 5.26%。

這就是現實的投資人,是如何將危機化為轉機,加速資產累積的關鍵。

扭轉市場運氣 結論

投資人所無法控制的運氣,會在每個時代傳遞不同的報酬,將來的報酬是好是壞,我們抱持著樂觀的心態,被動接受。然而,為了避免長期投資的結果,遭遇不佳甚至面臨虧損,我們除了將資產標的以及類別藉由分散配置之外,還有一項你可能忽略的法寶。

那就是持續投入所帶來的分散時間點效果

就如同本文所舉出的例子,原本是最差的 20 年年化報酬率時間點,但卻因為持續的購入資產,最後整體的年化報酬率反而提高 2 倍至 5.26%。

儘管投入的時間需要分散,但這並不等同於預測市場時機而做的交易買賣行為,其背後所要傳達的真正理念,持續投入將能改變運氣,本金的累積將化危機為轉機。說到底,投資人的行為,只要一直買下去,即便是再不好運氣,也會隨著資產累積的成長,改變了過程,也改變了結果。

指數化投資人,不須害怕不好的運氣到來,只擔心會失去紀律,無法堅持到底。無論未來的市場高低起伏,謹記堅持投入,待在市場中,目標終究會抵達。

小資YP投資理財筆記》授權轉載

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