掌握公司生命週期

作者:阿格力   |   2019 / 04 / 16

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:請選擇


彼得.林區在《學以致富》對公司生命週期有精闢的見解,實際上投資最重要的就是「掌握公司的生命週期」,當你能分辨公司目前處於成長期、穩定期甚至是即將衰退期,才能根據自己的投資目的(追求大成長或穩健績效)去挑選符合自己需求的個股。

掛牌上市櫃

公司有兩個最重要的日子,一個是創立的那天,而第二個日子就是上市這天,也就是大家熟知的「IPO(initial public offering,首次公開發行股票)」。

IPO 目的是從市場取得資金衝刺營運,超商公司可能是要把五百家分店拓展成五千家,電信公司要拿錢去建設基地台跟光纖。對於一家企業來說,如果要賺到市場上的錢,一種是出售他們的產品或服務,第二種就是 IPO 時的新股(除非後續再發行募資股)。也就是說,當你買的是一台豐田(Toyota, 7203-JP)二手車,或是在次級市場購買 Toyota 股票時,豐田汽車是賺不到錢的,那是市場上大家的金錢交易流動而已。

股價在 IPO 後不一定會一直上漲,有很多時候是衰退的,如果公司前景依舊看好,便是投資人的大好機會。全球電子產品龍頭蘋果(Apple, AAPL-US)是最好的例子,1980 年剛上市時的股價是 22 美金,但經過一年後大跌至 14 美金,如果你查一下現在蘋果股價多少,就能感受到 14 美金是多甜美的價位。

青春期公司

生命週期處於青春期的公司充滿了活力,剛拿到 IPO 募來的大筆資金,準備大展身手,前景似乎一片光明。對,沒看錯就是「似乎」,因為公司的新產品開發進度可能不如預期,或是上市後的銷售不如預期;相反的,如果新產品銷售良好甚至超乎預期,那公司的 EPS 可能在短短幾年內翻倍,股價漲勢讓股東笑得合不攏嘴。在未來,這家小公司可能變成一隻猛獸都說不定。

  • 優點:營運成長空間大,且公司規模小(股本),如果業績優良,盈餘指標(EPS)的增長速度會相當快速,投資人可能獲得相當豐厚的報酬。
  • 缺點:公司的營運模式尚未確立,盈餘較不穩定,且產業地位尚未具有話語權,競爭激烈。

中年公司

中年公司的營運已在市場上接受過考驗,故公司的知名度與品牌累積都有一定的聲望。在此階段,公司還是處於成長狀態,不過多是屬於緩慢成長而非快速成長。值得注意的是跟人一樣,中年危機是一個重大議題,因為隨著市場的變化,公司過去的經營策略可能已經不管用。因此中年公司假設一旦放鬆,就很容易遭遇產業內新進業者的競爭,導致江山被攻陷。

  • 優點:公司在市場上具有地位,體質較快速成長型公司穩定,公司的營運也相對容易評估。
  • 缺點:墨守成規的中年公司會被新競爭對手瓜分市場,而追求二次成長的過程中如果轉型不成也會讓公司營運陷入困境。

老年公司

邁入老年期的公司,顧名思義就是巔峰期已過,更糟的是還開始走下坡。

美國通用汽車(General Motors, GM-US)在 1965 年的股價達到高峰,而下次股價再度回到此價位已是三十年後,因為期間面臨了德國福斯(Volkswagen, VOW-DE)以及日本豐田大舉入侵美國車市。當時這些海外小型車銷售大好,但通用卻還是製造大型車。淒慘的還在後頭,當通用花費數十億美金翻修生產線,終於願意主打小型車時,市場的偏好又回到大型車了。彼得.林區說:「人們寧願相信貓王對嘴唱歌,也不相信你的預測(通用衰退三十年)」。

老年期的公司由於公司的規模龐大以及歷史包袱,對市場的反應力相當緩慢,這是投資這類公司最需要注意的風險。當市場出現強力競爭對手,老年公司要恢復活力應對可能需要二、三十年以上的時間。

  • 優點:沒有立即倒閉的風險,具有相對好的股利發放能力,資產雄厚可供活化。
  • 缺點:公司衰退後再東山再起的時間相當長,對市場變化的應對能力較慢。

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阿格力(許凱廸)
過去曾是投資績效慘不忍睹的小散戶,直到遇上「生活投資學」後,開啟了逆轉勝之旅。堅信「選股要去商店街、而非華爾街」,憑藉日常消費找出優質企業。著有《我的購物車選股法,年賺30%》。臉書粉絲團 : 生活投資 投資生活
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