滴滴估值 3700 億元人民幣超越 SpaceX ,真的值得嗎?

作者:程瀟熠   |   2020 / 08 / 13

文章來源:新芽   |   圖片來源:股感知識庫


無人駕駛是滴滴未來的希望。

尚未實現盈利的滴滴,被胡潤研究院給出 3700 億元的高估值。

8 月4 日,胡潤研究院發布的《 2020 胡潤全球獨角獸榜》顯示,螞蟻集團以1 萬億元估值蟬聯第一,字節跳動以5600 億元估值蟬聯全球第二大獨角獸,其估值上升了600 億元。滴滴出行以 3700 億元位列第三,超越陸金所、SpaceX、快手、菜鳥網絡等企業。

兩位關注汽車出行行業的投資人向未來汽車日報(ID:auto-time)表示,滴滴不值這個估值。投資人的態度並非意料之外,畢竟近幾年滴滴在私募市場的估值正在不斷下滑。

2019 年 5 月,Uber作為滴滴的持股股東,在上市時揭露滴滴估值為 516 億美元(約合人民幣 3602 億元)。

與此同時,有股東在上海聯合產權交易所公開掛牌轉讓滴滴 13.75 萬股股份,根據公告,滴滴整體估值為 550 億美元。不過,股權轉讓出售價最終按照 475.44 億美元(約合人民幣 3318 億元)的估值進行交易。

滴滴已經是國內出行領域當之無愧的領頭羊,為何估值不升反降?現在的滴滴到底值多少錢?

行業前景制約估值

價值決定價格,滴滴目前最有發展前景的業務莫過於自動駕駛。

一個成功案例是,Google母公司旗下自動駕駛公司Waymo在今年首次融資總金額超 30 億美元(約合人民幣 213 億元),打平了中國所有造車新勢力 2019 年的融資總額。據摩根史坦利估計,Waymo的估值已超過千億美元,而特斯拉(Tesla, TSLA-US)目前市值不過 1500 億美元。

今年 6 月,滴滴在上海嘉定自動駕駛測試路段開始測試自動駕駛載人服務,據路透社報導,滴滴計劃到 2030 年在其平台上運營 100 萬輛自動駕駛出租車。

與特斯拉的“影子”模式類似,滴滴網約車積累的大量道路及車輛運營數據均可以用於自動駕駛訓練。據滴滴 2017 年發布的出行企業公民報告,截至 2017 年,滴滴已覆蓋中國 400 個城市,日訂單達 2500 萬單。按照每單 5 公里計算,一年累計里程數超過 450 億公里,近 10 倍於特斯拉 2020 年影子模式下自動駕駛里程數。

此外,滴滴已與沃爾沃、北汽等頭部車企達成了自動駕駛方面的合作。據彭博社報導,滴滴出行計劃今年僱傭超 200 名員工,輸入其自動駕駛全資子公司沃芽科技,以加快在上海及其他地區擴展自動駕駛出租車服務。

但原定今年初在上海投放30 輛L4 +級別自動駕駛車輛的計劃延至6 月測試,與軟銀的5 億美元投資“緋聞” 5 月才落定,不久前提出的新三年“ 0188 ”計劃中,更是隻字未提自動駕駛業務。滴滴自動駕駛目前或處於“紙上談兵”的階段,與已撤掉安全員進行路測的Waymo相距甚遠,估值未能達到同一量級也在情理之中。

6 年累計虧損 390 億元的滴滴難以用重金催化其自動駕駛的研發進程,另一邊主營的網約車業務也面臨增長天花板。

華爾街投行桑福德·伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)曾在2019 年12 月發布的一份報告中指出, 2019 年第三季度中國網約車應用的日活躍用戶與上期相比下滑了6.3 % ,已連續5 個季度出現下滑。而滴滴出行佔據過去 12 個月日活用戶的 93% ,其專車司機和乘客使用量在第三季度分別與上期相比下滑 23% 和 5% 。

今年受疫情影響,全球網約車企業業績均有所下滑,據Uber一季度財報,疫情使得其網約車業務暴跌 8 成,全靠司機送外賣拉動營收。另一家美國網約車公司Lyft 2020 年一季度的網約車訂單也下滑超 80% 。滴滴未公佈具體數據,不過一季度難免受大環境影響訂單下降,滴滴總裁柳青在今年5 月接受CNBC的採訪時表示,滴滴在中國的客流量已經回歸疫情前水平的60% – 70% ,為2 月份最低點​​的5 倍。

值得注意的是,此前滴滴不僅收購了Uber中國,還投資了幾乎全球所有的網約車對手,如北美的Lyft、印度的Ola、東南亞的Grab、中東的Careem、歐洲的Taxify。疫情蔓延或將打亂全球網約車的市場節奏,進一步降低網約車市場成長。

自動駕駛這一未來增長極尚未發展成熟,主陣地網約車市場又面臨增長天花板,雖然滴滴穩坐出行平台龍頭寶座,但也不禁令投資人重新考量其真正價值。

尋找下一個增長點

2020 年,滴滴尋求轉型。

疫情肆虐的 3 月,滴滴在上海、深圳、重慶等 21 個城市上線跑腿服務,由滴滴代駕師傅擔任首批跑腿員,可以幫用戶代取物品或代購物品。隨後滴滴出資成立天津快桔安運貨運和北京快桔安運科技等兩家全資子公司,試水同城貨運業務,在杭州及成都先行試點,首日兩城總訂單量突破1 萬單。

據前瞻產業研究院報告,同城貨運並不缺乏運力,但在供需匹配方面是弱項。這提供了網約車玩家進軍貨運市場的空間。據艾瑞諮詢發布的《 2019 年中國同城貨運行業研究報告》預測,同城貨運在未來 3-5 年將保持 5% – 7% 的增長速度, 2020 年該市場規模將突破萬億元。

與網約車相比,滴滴在同城貨運的增長空間較大,但利潤微薄,服務難以標準化,且多為高頻次B端需求,用戶能與司機建立聯繫、跨過平台進行交易。不僅如此,同城貨運賽道也十分擁擠,格局較為穩定,貨拉拉和快狗打車佔據約 80% 的市場份額。

就傳統同城貨運網約車而言,滴滴並沒有明顯的競爭優勢,其想像空間在於,當滴滴自動駕駛技術成熟後,可以將該技術順理成章地帶入貨運場景。

不僅如此,滴滴還將觸角伸向了公共交通領域。今年 4 月,滴滴在杭州推出了數字預約公交服務,市民可通過微信“滴滴動態公交”小程式,根據目的地選擇預約線路。今年 7 月,滴滴公交在雲南昆明、大理、宜良三地開通“動態巴士”在線預約服務。其更深遠的意義,在於收集城市出行數據為將來智慧出行佈局打基礎。

據晚點LatePost報導, 4 月 13 日,滴滴出行新成立職能部門“用戶增長部”,該部門由網約車產品部、原平台產品部、網約車平台乘客部的部分團隊融合組成。同時將原空中指揮部FT(Feature Team)升級並更名為UT(User Team),由柳青負責,用戶增長部也隸屬於UT。

從這次組織架構調整足以看出滴滴今年對用戶側的重視,精準營銷被提上日程。

7 月 20 日,滴滴旗下以功能形式存在的拼車服務獨立為“青菜拼車”品牌,主打低價服務。兩天后,滴滴官方正式宣布上線“花小豬打車”,這是面向下沉市場的網約車新品牌。緊接著,滴滴又宣佈在杭州、廈門等 13 個城市試運行“特惠快車”和“滴滴特快”。

青菜拼車界面截圖,與以往相比增加了主題Banner、滾動條、slogan等運營元素

用不同的品牌產品滿足不同人群的用車需求,深挖網約車細分市場的餘量價值,或許是滴滴尋求轉型的具體舉措,也成為帶動滴滴網約車業務盈利狀況好轉的希望。

目前來看,滴滴旗下出行業務包括出租車、快車、專車、拼車、單車、順風車、代駕、公交車、貨運、車生活、租/買車、跑腿、導航等一系列服務,幾乎囊括出行相關所有板塊。

此外,滴滴還擴展了電商、旅遊以及支付等業務。今年 5 月,滴滴成立國際旅行公司, 6 月 16 日推出社區電商品牌橙心優選, 7 月又成立了北京滴滴支付技術有限公司。

如果以昔日的小米( 01810-HK )類比,滴滴正在營造一個出行版的“小米生態”。正如當年小米語音將全部場景串聯起來組成生態,滴滴也正在等待無人駕駛技術將其辛苦佈局的應用場景粘合起來。屆時滴滴或將直接轉型為國內最大的自動駕駛出行平台,但前提是,滴滴要保證自己的無人駕駛技術早日落地。

 

新芽⟫授權轉載

 

【延伸閱讀】

相關個股
loading animation
新芽
新芽NewSeed,正如其名字一樣,我們專注於對新銳創業項目和新興趨勢的挖掘與報導;在嘈雜的創業大潮中,我們試圖去更加清晰地解讀創業背後的新浪潮。
關注