營業現金流
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營業現金流

2019 年 4 月 17 日

 
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營業現金流=稅後淨利 ± 與現金無關的損益表科目(如折舊、資產處分) ± 營運資本項目的變動(如存貨、應收帳款)

營業現金流對淨利比=營業現金流/淨利×100%

許多投資人習慣利用損益表中的盈餘來判斷公司是否有賺錢,但其實這個做法常會誤導人,因為損益表是以「應記基礎」來紀錄收入,不代表錢真的已入帳公司,而營業現金流是以現金入帳的時間點來統計,因此是檢視公司所得含金量最好的方式,能確認公司的營收真的已經以現金的形式流入。

一般來說損益表都會扣掉折舊費用與設備攤銷費用,但實際上公司並沒有因為折舊而發生現金支出,所以實際上入帳的營業現金流會比淨利還要高。例如 A 公司買了一台 1,000 萬的設備,分為十年攤銷,損益表上每年需紀錄支出 100 萬,但實際上並沒有發生 100 萬的現金支出,所以營業現金流的計算上並不納入這 100 萬,因此實際上的營業現金流是會較高的。

公司獲利的含金量可用「營業現金流/淨利×100%」來檢驗,當公司的「營業現金流對淨利比」高於 80%~100% 時就代表公司的營業現金流入與獲利一致,是扎扎實實的獲利。相反的,當公司的「營業現金對淨利比」長年低於 60% 時,就要檢視公司是否有太多的「應收帳款」沒入帳,可能會有周轉不靈而倒閉的風險。

實戰範例

汽車大廠 T 公司的營業現金流對稅後淨利比,多年來呈現上升趨勢,甚至還超過 100%。代表 T 公司的獲利含金量非常高,盈餘與現金流一致。

升級測驗

是非題

1.(X)損益表的營收多寡就是指營業現金流。

2.(X)損益表的淨利多寡就是指營業現金流。

選擇題

1. 下列哪些項目不影響實際的營業現金流入?

(A)折舊費用(B)攤提費用(C)處分資產(D) 以上皆是

2.  下列哪一指標可以檢視公司獲利的含金量?

(A)EPS(B)本益比(C)營收成長率(D)營業現金流對稅後淨利比

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