當醉漢看到白線–投資中常見的迷思

作者:Joseph   |   2016 / 08 / 10

文章來源:業主型投資人   |   圖片來源:Joseph Wang


cocaine

有個醉漢酒駕,被攔下進行酒測,警察在地上用粉筆,畫了一條白線,看他是否還能直行,原本意識恍惚的醉漢,突然瞪大雙眼,屈身下跪,雙手伏地,接著閉上眼睛,側著臉,嘴角上揚,陶醉地用鼻子…吸著這條白線。

現在常看到的投資方法,都是以一些財務數字先決(ROE、負債比、現金流量…),篩選出一些公司後,接著耐心等待便宜的價錢出現,然後大手買進。

當醉漢看到白線-01

整個過程是不是很熟悉?像不像先用漂亮的財務數字,把自己喝高了,當眼前出現一條白線(價錢),就把臉湊上去,…用這方法,你吸過多少粉筆灰?

很蠢嗎?其實很妙,這種行為居然會上癮。

好,先承認我也曾吸過不少,雖然也遇過一些真貨,後來發現粉筆灰的機率高到不得重新思考這個方式。的確,財務數字先決的方法,聽起來比較有系統,但沒人懷疑過這個系統有問題嗎?

可是不這樣做,又能怎樣做?

喝瓶解酒液,清醒後,再想像一下,世界上如果沒有財報,要如何衡量投資機會?

這有點難。

好,放自己一馬,把難度降低一點,假設,我們有機會和一家想投資的公司的CEO面對面,而且可以問十個問題,他會知無不答,你會問什麼?CEO耶,怎麼可能回答小股東問題?別忘了,我們現在仍身處自己的想像之中,叫那個瓜來,那個瓜就得來。

依照前文的鋪陳,接下來,我應該要列出很有見地的十個問題。

但,這次我們不要這樣做,好嗎?

先忘掉一些投資書籍或股票篩選器設定的一些財務數字。試著自己列出你真的想問的問題,和CEO面對面,這種機會不是每天有的,努力一下。

會不會覺得列不太出來? 這就是我要表達的,缺少財務數字幫助,我們居然對公司的生意一知半解,甚至毫無所知。光靠維基百科是不夠的。

有人會說:  你用來篩選的參數不對,所以結果不好。

有可能。

但我更說的是: 在翻開一家公司的財務數字之前,如果沒辦法提出一些像樣的問題,或許,這家公司,一開始就不該碰。

這麼嚴格的標準,那可以選股的標的不就變很少?沒辦法,每個人都有其專長和限制,利用財務數字,雖有幫助,但不會使你懂得更多領域。當財務先數字先決(喝醉),加上便宜的價格(白線),投資失誤(吸粉筆灰)的機會就更高了。

我用一個方法來解釋這樣的現象。

當醉漢看到白線-02

這個市場上,不看財務數字,光聽名字就知道是好公司(個人能力範圍之內),假設有15家。這種公司還是有可能變壞,假設成功命中率有67%,但便宜時買進時,機率就會降到50%,因為公司變壞時,比較有可能跌到便宜的價格,但這價錢並非真的便宜,只是壞的數字還沒出來而已。

因為懂的好公司,數量並不多,人們會利用財務數字進行篩選,擴大範圍,目標公司增加45家。此時,我們會進入一個風險較高的領域,因為你不懂這些公司的Business nature,所以真假貨參半,命中率也會降到50%左右,等便宜價格買進,命中機率就低至33%。

兩組名單合計共60家公司,又在便宜時買進,命中率可能在37%。如果,選擇的10家公司中,能有長期好表現的,如果不到4家,那很可能就是在喝醉時看到白線。

財務數字先決選股,加上便宜價格買進,可能會弄得滿手等待奇蹟的轉機股。

業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

分享好文章

個股相關基金

發行地點

全部
境內
境外

發行類型

全部
股票
平衡

切換表頭

基本資料
股票指標
收益指標
歷史績效

基金名稱

排序條件
歷史年化報酬率
歷史年化波動度
歷史年化夏普值
個股權重
發行地點
淨值
資產規模
台灣人投資金額/比重
排序依照
高→低
低→高

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

個股
權重

發行
地點

淨值

資產規模
百萬美元

台灣人投資
金額/比重
百萬美元

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

預估未來
本益比

市值
營收比

產業
集中度

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

信用評等

存續期間

到期殖利率

類型/
計價幣別

報酬率 /年化波動度

近1月

近3月

近6月

近1年

近3年

近5年

近10年

年初至今

我要集氣100%權重的主題投資
已集氣投組上線通知我 >

* 基金成立日期在西元2000年以前者,目前資料僅顯示自2000-01-01開始,相關數據皆由2000-01-01後之數據計算而成。

基金淨值、報酬率、波動率及夏普值為每日更新,基金各項分析數據為每週更新,資產規模/月報為每月更新,台灣人投資金額為每季更新

產業地區分布

投資產業分布

投資地區分布

未有公開資訊

67.2%

科技

26.8%

金融

26.8%

原物料/能源

26.8%

傳產

2.2%

工業

2.0%

必需性消費

0.1%

可選性消費

0.1%

醫療保健

2.0%

公共事業

0.7%

服務

0.6%

未有公開資訊

67.2%

已開發國家

26.8%

北美

19.5%

歐洲區

3.9%

日本

3.3%

亞太區

0.1%

大中華

4.8%

新興市場(不含大中華)

1.3%

成功集氣+1

留個信箱,投組上線通知你

送出
loading animation