聯想控股遠離 PC 生鮮收入竟然是 IT 業務的 7 倍

作者:龔方毅   |   2017 / 09 / 13

文章來源:好奇心日報   |   圖片來源:股感知識庫


打開股票軟體,輸入聯想,會出來兩家港股上市公司。一個是大多數人知道的聯想集團,做電腦的那個。另一個是聯想集團的母公司,成立於 1984 年的聯想控股,擁有金融、投資、農業等多條業務線,2015 年整體上市,它持有聯想集團 31% 股份。

長久以來,聯想集團是聯想控股的主要收入來源,占比達到 90% 以上。它前身是聯想控股的微機 (PC) 事業部。

最近聯想集團的生意不太好。本週二 (8 月 29 日) 聯想控股發佈上半年度業績報告,聯想集團貢獻 1346 億元收入,占比 94.47%,跟之前幾年近似。但利潤同比減少 98%,只有 1600 萬。

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但這對它的母公司,柳傳志的聯想控股影響不大。

IT 生意差並沒有讓聯想控股停止成長

聯想控股的有多條業務線,賣海鮮、水果,投資股權、房地產基金以及新材料開發等。他們為母公司補上 IT 業務下滑留下的利潤斷層。

聯想控股通過聯想之星、君聯資本和弘毅投資等子公司,進入天使、風投、股權投資市場。

為了使財報更好看,聯想控股在符合會計準則的條件下,將弘毅投資持有的一部分辦公室也作為收益計入財務投資板塊。包括位於北京中關村的三棟辦公室。

佳沃集團是聯想全資農業子公司,下屬賣榴蓮、火龍果的佳沃鑫榮懋,賣澳洲龍蝦的澳大利亞海鮮公司 KB Food、經營包裝食品的華文食品等。這些公司主要面向供應商。普通消費者能接觸到的大概是歡樂果園、果蔬好等水果品牌或生鮮超市。

金融服務上半年收入增加 204%,達到 16.88 億元。正奇金融、君創租賃、考拉科技等公司,從事包括企業理財、資產管理、融資租賃、消費金融、P2P 在內的業務。

聯想控股的大股東是中國科學院,在精細化工藥品、新材料方面有技術累積和研發成果。這種優勢使得聯想控股新材料部門上半年取得 25.88 億元收入。

所有這些新業務加起來為聯想控股取得 26 億元利潤,其中 IT 業務只占 0.6%,1600 萬元。不過需要指出的是,根據香港適用的國際會計準則,聯想集團收入全部計入聯想控股,利潤則需經過調整計入。比如聯想集團上半年淨利潤 1.56 億元,但歸屬聯想控股只有 1600 萬元。

聯想起家的 IT 業務不太好,已經不再是第一大 PC 公司

跟去年比,聯想集團收入只有 8% 的提升。聯想控股在報告中將原因歸咎到個人電腦市場成長放緩、匯率波動、供應短缺以及主要零件成本增加挑戰。

個人電腦生意面臨的是全球連續第五年出貨量下滑的大環境。整體市場收縮的一個重要原因是人們不像以前那樣頻繁地更換電腦:過去 3 – 4 年換一次,現在 5 – 6 年。

即便近幾年聯想連續收購 PC 品牌,也沒能讓它維持高速成長。而且在跟惠普 (HP) 的纏鬥中,聯想丟掉了全球最大個人電腦廠商的位置。根據第三方市場調查研究機構 Gartner 公佈的 2017 年第二季度全球個人電腦市場份額,惠普以 20.8% 對 19.9% 的市場份額五年來首次超過聯想。

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聯想的手機銷量在全球範圍內實現連續兩個季度成長。在中國,行動業務收入和銷量持續下滑。聯想旗下的 ZUK、Moto 等子品牌正經歷漫長的重組,另外一些品牌則被放棄。同時,高層管理者的人事變動頻繁而劇烈。

主打模組化設計理念的 Moto Z 去年 9 月上市後表現不佳。即使在出貨量一直很穩定的印度市場,聯想今年一季度也被小米反超,成為市場第三名。

今年 4 月,楊元慶接受《日本經濟新聞》採訪時表示,聯想集團將在未來 4 年投入 12 億美元用於人工智慧和大數據,要跟 Google 和亞馬遜 (Amazon) 合作,將手機及其他智慧設備的收入貢獻從目前 30% 提升到 50%。人工智慧是很火,但不是什麼東西沾上熱門詞彙就能做好。

賺錢的業務,主要是投資、金融、新材料還有生鮮

從 2016 年年度報告開始,聯想控股劃分 IT、金融、創新消費、農業、新材料和財務投資五個業務板塊。今年上半年聯想控股取得 26.87 億元淨利潤,財務投資板塊,共有 21.33 億元,占比 80%。

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1-6 月,君聯資本全部或部分退出 10 個項目,回款 3.1 億元,有兩家公司在 A 股上市、一家在港股上市。

弘毅投資則完成 8 個項目的完全或部分退出,回款 8.6 億元。截至今年 6 月 30 日,弘毅投資共完全退出 36 家公司的投資,這些投資的內部收益中位數在 17% 以上。

但這裡有一部分收益是帳面價值,不是聯想實際掙到的錢。比如一個被投資公司再度融資可能估值高了十倍,但這不意味著聯想一定能把錢全部抽出來。具體抽出來多少,外界並不清楚。

聯想投資的公司、地產估值上漲也會體現在裡面。聯想控股實現投資退出或者把地產賣掉,中間的差價才是利潤。

金融業務是為聯想控股貢獻第二多利潤的板塊,合計貢獻 6.17 億元利潤。從事小額貸款、分期服務的考拉科技上半年收入 7.96 億元,淨利潤 1.42 億元。但它還有 67 億元貸款餘額。

正奇金融為企業提供理財、融資租賃、資產管理、典當服務。但這門生意要承擔政策風險。由於國家利率政策下調,使得正奇金融收入成長 25%、利潤卻下滑 50% 左右,為 3.17 億元。

新材料是聯想控股利潤第三大的板塊,為 4.84 億元。子公司聯泓新材料上半年引入國科控股 8.5 億元戰略投資,目的在於加強在塑料、精細化學品方面的研發。

賣龍蝦、榴蓮、火龍果的生意雖然“只有” 1.25 億元利潤,但幾個子公司賣了 20 億元的貨就有這些利潤了。差不多是 IT 業務利潤的 7.8 倍。

好奇心日報》授權轉載

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