股票投資的五門課 (2)-美術系

作者:賢哥不錯   |   2015 / 10 / 04

文章來源:談股論經   |   圖片來源:Joseph Wang


大部分投資人初入股市,最易上手的方法就是「技術分析」,舉凡 K 線理論、量價關係、K線型態、缺口理論。延伸的技術指標,又如 KD 指標、RSI 指標、MACD…指標之多,讓人眼花撩亂。如果全台灣的投資人,來一個全民 K 線測驗(不是全民英檢),台灣投資人的平均分數可能是勇冠世界,雖然台灣股市歷史只有短短的 20 多年。

技術分析不需要數學基礎,也不需要財務基礎,它是一種圖形的直覺概念,因此特別容易上手。在電視上,股市分析師不斷的催眠下,菜市場裡的歐巴桑,對技術分析的術語都可以朗朗上口幾句。從 K 線的組合,可以看得出多頭趨勢?還是空頭趨勢?是頭部?還是底部?是趨勢的延伸?還是轉折的發生?

賢哥學習技術分析的開端,也是跟市場的歐巴桑一樣,從電視上所學到的,一招半式闖江湖。有一陣子,跟同事在討論股票,他說:「你講話的口吻,有點第四台的分析師」。當時我意識到「這下我中毒了」,得戒毒並尋找解藥。

分析師總是口若懸河,展現出氣勢非凡,有如孔明般的神機妙算,只會吹噓自己有多神準(套句 紙牌的秘密 書中的一句話,只有中獎的彩券會呈現在你的面前)。他們大部分的研究工具都是技術分析,少數是價值分析。節目的最後,總是留下電話希望你撥通。坦白說,賢哥曾經撥過一通電話,詢問會費後就放棄了。

那位分析師在 2010 年時,看多 2498 宏達電,看空 2454 聯發科。記得當時他是這樣說的,破平台(假跌破)、上平台、真穿頭(過頸線),的確那一次被他說中了,宏達電的股價當時從 300,直奔 1300。後來這位林性分析師就退休了,我也就比較少看這類的節目了。下圖就是宏達電的週線圖。

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K 線組合呈現的是股價的連續型態、呈現的是多空力道,而背後隱含了主力籌碼、內線消息、新聞報導、營收好壞,把所有的因素綜合起來的結果,差別只在於反應的快慢(強效市場、半效強市場、還是弱勢市場)。

除了K 線之外,還需加上一些「輔助線」,例如:反壓線、趨勢線、頸線,總體組合起來,其實就跟美術系的學生畫圖差不多,畫出來的圖形有楔型、旗型、頭肩頂、頭肩底、M 頭、W 底、平台整理…等。因此,賢哥把這個階段的學習,稱為「美術系」的課程。

K線圖

K線依時間長短,可以分成日線圖、週線圖及月線圖。

初學者最初關心的一定是日線圖,日線圖變化多端,一般投資人都期待快速獲利,有一句閩南話「三天不做股票,鬢邊瑟瑟叫」。心中都期待「買了之後,馬上就漲;賣了之後,立刻下跌」。

當股價跌破頸線,就會以為是頭部形成,急忙的殺出去,結果可能賣在半山腰(被甩轎)。亦或是,跌破了日線圖的上升趨勢線,卻不甘心認賠,持續向下攤平(缺乏紀律)。有時看到股價突破頸線追進,結果隔天爆量長黑(被出貨)。時間久了發現,總是小賺而大賠,頻繁的交易不僅賺不到錢,還增加了許多的交易成本(交易成本以 0.6% 計算,本金進出 160 次,本金自動歸零)。

更嚴重的是,患得患失的心情會影響到生活。上漲時高興,下跌時難過。下圖為裕融的日線圖,有上升趨勢線、下降反壓線、頸線、成交量、融資餘額、RSI 及 KD 的分析。(舉例僅做為文章內容之需要,沒有推薦個股之意涵)。有時,看到一根〈美麗的〉帶量紅K突破頸線,大喊〈水〉,奶茶公主會冷冷的說「你的審美觀有問題」。

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週線圖

放久一點來看看週線吧。一根週K,代表是五根日K的組合,週K線圖一眼望過去,至少也是二到三年的區間,基期高低一目了然。週KD 的黃金交叉到死亡交叉,平均約 2~3 個月(也就是 8到13 週的轉折),要掌握每一次的轉折談何容易。週K線最好的應用有以下三點:

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以裕融的週線圖為例,分析請參考《◆ 9941裕融_日線、周線、月線的技術分析與籌碼分析2014.05.30 》

月線圖

月線圖層級可以看到比較長週期的變化,股價大尺度的空間與時間的循環,也可以加入艾略特的波浪理論探討,這部分的定義,經常因人而異沒有定論。一個小小的心得,在大盤多頭行情當中,投資人如果可以有耐心的等待,月KD 的底部黃金交叉時買進,要賠錢的機會其實不大。

月線圖的應用以及準確性,經常是最高,三種週期的 K線圖當中,月線圖最具有參考價值。月線圖中有一條生命線:「10 年移動平均線」。就長線投資者而言,它是一條具有重大意義的線,這部分有機會再跟各位分享。

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「K線」是股價走過的痕跡,要應用在預測未來走勢,必須不斷的檢驗與修正,自我反覆的檢驗過程才能得到「經驗」。然而,K線的盲點在於,未考慮一家企業的獲利能力與經營能力,這部分是下一門課的重點。以上是個股的K線分析,然而大盤的K線分析呢?

技術分析

要特別感謝《逮到底部,大膽進場》的作者郭泰,這本書的內容深入淺出,是初入股市的新手必讀之股市經典之作,是作者縱橫股市 20 多年,投資智慧累積的精華,賢哥也因為推薦此書,而與作者成為忘年之交,閱讀心得請參考此 連結 。後來又陸續閱讀了《這樣買股不會受傷》,本書是作者苦讀 20 本股市經典,向大師學習賺錢的智慧,內容介紹十個股市的經典理論。有興趣者,請自行到閱讀心得資料夾裡爬文章。

技術分析「易懂難精」,要應用在實務操作面有其困難點,個人認為有二點困難必須克服:

(1)大盤與個股的關連性:一般投資人操作的是個股,大盤與個股之間,經常有相當大的出入。看大盤操作個股,經常會殺錯股票,例如去年殺掉 1215卜蜂,不到一年漲了快一倍。當時看好卜蜂的理由,是因為在好市多買了卜蜂的去骨雞腿肉,奶茶公主做成一道名菜「照燒雞腿肉」,讓咖啡王子讚不絕口。但賣出卜蜂的理由卻是大盤轉弱。

這部分應該跟 忠孝兄 好好學習(賣股的三個條件:a. 股價在短期間漲太快,獲利跟不上; b. 找到更好的標地; c. 公司的體質變壞)。前年的 6166 飛捷,也是買在 10 年移動平均線之下,卻也受到大盤的影響,賣在半山腰。回首,不勝欷噓!

(2) 技術分析─抓底容易,抓頭困難:長期底部的訊號是容易掌握的,只怕沒有耐心等待。一般人在空手的時候,看到股票天天上漲,心理就會寂寞難耐(嘎空手)。相反的,大盤的頭部特徵卻又經常混沌不明,等到頭部形成才明瞭「曾經滄海難為水」。常有人說:「會買股票的是徒弟,會賣股票的才是師傅」。

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價值投資者,選擇高持股,以分散持股及降低持股平均本益比的方式,來因應系統性風險( 二山大 是價值投資的箇中高手)。技術分析派,在多頭時做多,空頭時做空,或是空頭時避開風險。長期底部時買進,月K 在第三波或第五波的高點爆量時賣出。(郭泰大哥是技術分析派的高手)

哪一個比較強呢?若不考慮選股技巧,以大盤的指數來計算年化報酬率,二者的績效相近(年化報酬率 20% 相當於九年賺 5 倍)。若要考慮選股功力,那就很難比較了。我想重點應該不是哪一個方法比較強,而是哪一個方把比較適合自己。

大自然會有循環,股市亦有循環

龍哥買了 1702 南橋,關心年底的聖嬰現象強不強,因為聖嬰現象會影響到印尼棕櫚油的產量。龍哥知道賢哥的專業是大氣科學,來信詢問賢哥「今年的聖嬰現象強不強」?為了解釋這個問題,我用股票的走勢來說明。

所謂的聖嬰年,就是原本在西太平洋(澳洲、印尼)赤道附近的暖海水往東太平洋(秘魯、墨西哥)方向移動。當聖嬰比較強的時候,東太平洋的水溫會升高的比較多,而且暖海水區會推移至東太平洋。但是如果聖嬰現象比較弱的時候,暖海水大概只會移到中太平洋。至於今年是強?還是弱的聖嬰呢?

這個問題科學家仍無法回答,賢哥又怎麼回答呢?因為科學家尚無法掌握聖嬰現象發生的關鍵因素,到底是洋流先改變?還是大氣的風先發生改變?只能等到極大值過後,才能確認。這就好比一檔股票的高點是多少?我們所知甚少,只能等到頭部出現之後,確定了波段的高點。大自然會有循環,股市亦有循環。(這句話是郭大哥給我的啟示)

當然如果我們可以掌握越多的觀測資料與理論研究,就越能準確的預測聖嬰現象的週期與強弱。股票的道理亦是如此,觀測資料就是研究財報、籌碼,背後的理論就是瞭解大眾心理、資金動能。如何尋找〈漲倍數股〉?必須深入解析個股財報,一連串的數字密碼,當然是「會計系」的專長。(表面看起來是數學系,實際上是會計系)

大盤的春夏秋冬

第2循環 第3循環 第4循環

以上台股月線圖的分析,是閱讀《逮到底部,大膽進場》一書後所整理的資料,詳細的內容有機會再跟各位分享。有興趣的朋友可以仔細的看看每一個波動KD值的變化,與高低值的相對關係。(2014.07.05補充)

台股一個循環平均 7~11 年(包含空頭與多頭),第四循環從 2008 年的 11 月 3955 開始,截至 2014 年 7 月,歷時 5 年又 9 個月。比較特別的是 2014 年 5 月加權指數,加權指數正式突破台股 20 多年以來的反壓線,接下來的行情會如何走呢?

里昂證券以「Reinvention」的市場特色來解釋(請參考附錄一)。指數突破多年的上檔壓力區結束熊市,進入新的多頭結構。也就是把 1990 年~2013 年的 23 年,當作是一個大尺度的熊市(空頭市場)。

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(此圖為2013年6月的分析)2013 年 6~8 月的確做了如 2006 年 5~6 月的休息(二個藍色框框)。

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(2014年7月的分析)2014 年 5 月突破台股 20 多年來的長期反壓。

如果里昂證券所言為真,那麼第四循環的波浪可能要重新定義,3955 到 9220 視為第一波,9220 到 6609 視為第二波,6609 開始為第三波,這樣的定義方式,就不會有第四波的低點 (6609) 跌破第二波的低點 (7032) 的矛盾(奶茶公主去年就有這個想法)。無論如何,美術系的課程大概需要先告一個段落,賢哥會持續的關注,大盤是否爆量?以及融資餘額的增幅?就不要先預設大盤的上限。

第四循環 2008.11~2013.05

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心得:

投資考驗的是「忍功」,「空手時,忍耐等待買點;持有時,忍耐等待賣點」。「忍耐等待」就如同「汰弱留強」,都是一種反人性的投資藝術,也是「知易而行難」。

短線的技術分析要能「轉強時,買高,賣更高。轉弱時,賣低,買更低」,但賢哥現在已經不做短線了。
長線的技術分析則是「瞭解股市循環,時時保持敬畏之心」。

附錄一:

《外資》台股「牛」轉乾坤,里昂看到 15300 點

 時報資訊 【任珮云 台北報導】 2014-07-03

台股將擺脫 24 年的熊市整理,進入牛市新頁?里昂證表示,在股市最危險的四個字就是「This time it’s different」,但台股這次的漲勢真的不一樣,台股將脫離1990年以來的熊市,未來幾年的高點至少是 15300 點。

里昂證從技術面分析全球股市目前所處的位階,在台股方面,里昂證認為台股正處於「Reinvention」重新再造的階段,處於此階段的股市,剛突破了長期的熊市整理,結構性轉型進入長期牛市。台股在未來幾年將向上挑戰 15300 點,甚至還會更高。里昂證評鑑全球股目前處於「Reinvention」的市場共有:台灣、日本、馬來西亞及南韓。

里昂證表示,「Reinvention」的市場特色,指數突破多年的上檔壓力區結束熊市,進入新的多頭結構。處於「Reinvention」的市場動能強勁。在過去十年甚至更長的熊市期間,投資人已經習慣了指數的區間性整理,並且了解那裡是「天花板」的壓力區。

里昂證表示,以台股而言,從 1990 年,台股開始進入一個熊市整理,指數在這個熊市整理的大三角區內震盪。然而台股在今年 6 月突破了這個長期的熊市三角整理區域,並向上黃金交叉進入長期牛市結構,也就是典型的「Reinvention」市場。在市場處於重新再造期,指數的新高點就很難預測,以過去經驗,至少會是前一波熊市壓力區的 2 倍,甚至 10 倍,或更高。

里昂證指出,台股在突破熊市三角整理後,中長期會是會遇到壓力,第一個壓力區在 9807~9859,這是台股在 2007 年的高點區。而在牛市整理的修正區間可能介於 8670~8956 點。

延伸閱讀:股票投資的五門課 (1)-新聞系

談股論經》授權轉載

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