車貸將引發美國的下一個金融危機?

作者:劉雅婷   |   2017 / 03 / 09

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Lisa


由於低利率、低油價,加上一代又一代更快、更智慧型且更有效率的車款推陳出新,美國駕駛者也都紛紛想要搶搭最新風潮,購入新型的車款。然而,這一切的代價並不便宜,大部分的美國新車款消費者貸款來購買新車,根據美國紐約聯邦儲備銀行統計,美國的車貸在2016年第四季創下新高來到了美金1.16兆美元,平均每八人就擁有一台車,每一個有駕照的美國人平均負擔高達美金6,100元的貸款。這無疑是一個警訊,如此龐大的車貸很可能如同2008年的房貸一般,誘發下一次的金融危機。

但房屋市場和汽車市場並不相同,相較於房屋市場,汽車市場的流動性遠大於房屋市場,不管是要轉售或購回汽車,都要比房屋的門檻低很多。另外,汽車的貸款金額遠小於房子的貸款金額,且汽車的使用頻率較高,根據美國紐約聯邦儲備銀行調查,民眾大多傾向於延後繳交信用卡和學生貸款,優先繳清汽車貸款。的確,儘管汽車貸款的違約率上升,但是仍然低於信用卡和學生貸款的違約率。所以,目前暫且無須擔心車貸將引發下一個金融危機。

然而,真正應該要擔心的是那些大型汽車製造商的執行者所做的決策。除了金融業,這些汽車製造商也借貸金錢給民眾購買汽車。當沒有違約發生時,汽車製造商不僅可以增加汽車銷售量,也可以賺到借貸的利息。這種看似只賺不賠的銷售方式,讓汽車製造商忽略了評估借貸者的違約風險,大膽地借貸金錢給即便是最有違約風險的客戶。

由於販售運動休旅車(SUV)和貨車所得到利潤高於販售一般四門房車,因此汽車製造商紛紛把重心擺在製造SUV和貨車以獲得更高利潤,另外,為了增加銷售業績,汽車製造商不僅降低貸款的信用要求程度也拉長了還款的時間年限到6至7年,來創下高額的銷售金額,在去年就售出了將近1,755萬台汽車。在過去兩年,美國FICO信用評分低於標準的駕駛者借貸了總共2,440億購買汽車,這些汽車製造商以及所屬集團公司附屬的財務公司借貸給汽車消費者的總額,已經佔了現在一半的車資貸款,而其中的四分之三都是屬於次級貸款,一旦太多人無法繳交貸款,則首當其衝的就是這些汽車製造商。而根據資料看來,貸款的遲繳率和違約率日益增高,已經開始對汽車製造商造成衝擊。

借貸金錢給購買者,汽車製造商除了可以賺取高額的利息,還可以刺激汽車的銷售率,這樣的經營模式看似沒有缺點,但是一但借貸者還不出錢,汽車製造商不僅賺不到利息,就連製造車子的成本都無法回收,若後續引發一連串的汽車大廠倒閉,則波及的絕對不只汽車製造業。這次有可能引發的車貸危機和2008年的房貸問題有很多相像之處,而最讓人憂心的莫過於銀行和汽車製造商附屬的財務公司毫無限制的貸款給美國FICO信用評分低於620分的民眾,而且所借貸金額將近全部汽車貸款的一半,由此可見,美國汽車貸款危機逐漸顯露:借貸者信用評分低且汽車貸款違約率屢創新高,汽車貸款如同下一顆定時炸彈,可能隨時引爆下一次的金融危機,銀行和汽車大廠對於寬鬆貸款的策略應該要更加審慎評估,以預防類似2008年的金融風暴再次上演。

原文:https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-21/the-next-financial-crisis-might-be-in-your-driveway

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