草率的投資比賭博更糟糕!如何區分投資、賭博的本質?
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草率的投資比賭博更糟糕!如何區分投資、賭博的本質?

2021 年 12 月 2 日

 
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我們心中都曾有過的疑惑

你一定聽過有人告訴你要「投資理財」,或是什麼「你不理財,財不理你」之類的言論,然後他就開始講著他買了什麼股票賺了多少錢。心中的欽羨油然而生,投資理財原來可以靠錢賺錢,幻想著某天能否不用上班,過著「財富自由」的日子。

可是轉念一想,這種想法似乎哪裡不對勁,沒有任何的付出,只靠著虛擬的數字上上下下就決定賺錢賠錢,這不就是賭博嗎?於是你我的心中一定會有段時間出現這個疑問:

投資理財不過是一個冠冕堂皇的說法,其實說穿了就是賭博?

然後,比較保守的人可能就對投資理財很感冒,比較積極的人雖然也有這種想法,但畢竟也不排斥賭博的他也就不再去追究這種事情了。這篇文章,教主小麥想要帶領讀者深入探討投資和賭博的本質,投資究竟是不是賭博。

賭博有輸有贏

「賭博」這個詞帶有一點負面的意思,多數人對於賭博的第一聯想到的可能是紈絝子弟、十賭九輸、富不過三代等,當然也有比較正面的想法可能是小賭怡情,但無論我們第一個想到什麼,我們對於賭博這個詞並不陌生,也很常見於生活之中。

農曆過年時,三五好友聚在一起打麻將、玩擲骰子就是一種賭博。你一定有聽別人說過:「輸贏無所謂,反正都是自己人啊。」這句話我們換個角度理解,我賺到的錢就是親戚朋友輸的錢,所以賭博前後,牌桌上的錢沒有變少,就只是重新分配而已。

這種重新分配財富的遊戲,只要遊戲前後的財富總和相同,在經濟學中就被稱為「零和遊戲」。

前面提到的過年小賭就是一個簡單的例子。如果大家的技術水平差不多,沒有人作弊的話,玩的次數夠多之後,大家的輸贏會差不多,基本上賺不到什麼錢也賠不到什麼錢。當然實際上有些遊戲是有策略性的,所以比較厲害的人還是可能賺到錢。

接下來我們走到賭場看看其他的例子:歐式輪盤是不是一種零和遊戲呢?

▲ 歐式輪盤共有 37 個號碼,含 0 號

玩歐式輪盤的時候是玩家和賭場對賭,賭場想要賺玩家的錢,玩家也想要賺賭場的錢。無論最後是誰輸誰贏,錢就是在玩家和賭場之間轉移,所以還是一個零和遊戲。

但這種遊戲就很明顯不是公平的。例如:歐式輪盤中的一個最基本的玩法就是賭顏色,可以壓紅色或黑色,賠率都是 1:1,意思是猜錯就全輸光,猜對就翻一倍。但因為輪盤上總共有 37 個號碼,其中 0 不是紅色也不是黑色,所以如果出現 0 的話就是通殺,由賭場獲勝,所以這個遊戲對玩家不利。

上面的兩個例子說明了賭博有公平的也有不公平的,但不管是哪一種,都是屬於零和遊戲,錢不會憑空產生,也不會憑空消失。那投資是不是零和遊戲呢?

投資比賭博更糟?

投資,照字面上的意思就是投入資本。為什麼要投入資本呢?當然是為了未來能有更好的收穫。例如農夫播種就是一種投資,在初期購入秧苗,接著播種、施肥等都需要投入成本,在這個階段下是沒有收入的。但在幾個月後農夫就可以採收,把收割下來農作物拿去出售並獲取利潤,這就是一種投資行為。

農夫最後的收益取決於最終農作物可以賣多少錢。現在仔細思考一下這個農夫投資的過程中,有哪些因素會影響到收益:

  • 價值不確定:首先能夠成功種出多少農作物,這件事情是不確定的。如果氣候合宜,農夫技巧純熟,可能可以種出非常多的農作物。但如果不幸碰到天災,最後可能一無所有,所以這些作物的價值是不確定的。
  • 價格不確定:農作物價值愈高,價格自然愈高,但能賣多少錢除了價值決定之外,也和市場運作有關。如果收成時市場供過於求,價格自然會被壓低。所以農夫的競爭對手就是這個市場上其他的農夫,所有人共同決定出一個價格來。

從上面兩件事情我們可以知道,投資收益充滿不確定性。我們無法得知這些農作物到收成時有多少價值,也不知道市場最後可以賣多少錢,自然不能說開始的時候總價值等於最後的總價值的狀況,所以:投資並不是一個零和遊戲。

這樣說起來,投資不就是一個高風險的行為嗎?不僅能不能賺錢都不好說,甚至可能因為總價值減少,導致所有人的輸錢的可能。是的,投資只是美其名,如果你現在已經理解了「零和遊戲」的概念,那麼你應該可以同意「投資比賭博的風險還高」這句話了。

但是讀者可能會感到疑惑:照這樣說起來,農夫豈不是每一個都是職業賭徒嗎?且慢,讓我們再回到農夫的例子想想,你發現整個問題的關鍵了嗎?

投資產生的價值

農夫是一個職業,他們最擅長的事情就是種植農作物,也就是創造農作物的價值。所以除非是天災等不可抗拒的因素,不然他們都能對農作物產生正的價值,該價值是可以高於成本的,也就是最終的價值總和大於開始時的價值總和,變成「正和遊戲」。換言之,農夫可以憑藉著自己的專業能力來獲利。

但是如果今天換成一位外行的工程師的人來種植,因為不具備這種專業能力,那可能農作物的價值不如預期,造成最終的價值總和小於開始時的價值總和,變成「負和遊戲」,最後招致虧損。

沒錯,關鍵就在於「價值」。農夫能夠有效產生價值,除了少數特殊事件外,絕大多數的情況下,農夫都可以透過產生價值來獲利,最大的風險是最後收成時的市場價格。但對一位外行人來說,連種植都不會的話,投資農作物的風險遠比一個專業的農夫來得高。

現在我們修正一下剛剛對於投資的評語:

對於不懂投資項目的人來說,投資比賭博的風險還高。但對於懂的人來說,投資是有更高的機會獲利的。

接下來再把情境擴充一下,如果農夫想要擴大經營,但本金不足,你剛好就是農夫的朋友,他問你要不要入股跟他一起經營這塊農地,你只要出錢當股東就好。請問你該接受嗎?

上面這個問題,就是資本市場投資的雛形了。我們投資某間公司的股票,就是成為公司的股東,公司能不能夠獲利當然是看經營者的專業能力。所以如何找出一個優秀的公司就是投資的關鍵。另外一個重點是,投資是真實地在產生價值的,雖然對股東來說並非直接產生價值,但是這些投資的資金最終還是會到經營者身上,他們是實際在為整個人類社會有所貢獻的。

現在我們可以理解「不懂的東西不要碰」這句話了,假如今天你對於某間公司的業務性質、客戶、營收、獲利、潛在機會、可能風險等都不知道,就貿然買入股票,那無異於花錢請一個外行人去買一塊農田種植一樣,除了要承受市場價格的波動外,可能連種出來的東西都賣不出去,根本是浪費社會資源。

投資不是賭博,賭博不是投資

從上面的討論,我們可以很明確地說投資和賭博確實不一樣,所以下一次買股票的時候你可以鼓起勇氣告訴自己,這就是投資。但千萬不能因此輕心,因為「投資」沒有想像中高尚,「賭博」也沒有想像中俗氣。但實際上,事實恰好相反,這只是我們一直以來的刻板印象而已。

  • 賭博沒有想像中地糟糕,在公平公正的遊戲中,至少平均下來我們不會輸到錢,更重要的是賭博浪費的社會資源很有限,而且賭博可以讓人獲得快樂感、希望感,某種程度上來說甚至可以視為正常的資源使用。
  • 投資沒有想像中地崇高,多數人在投資的時候根本不知道自己買了什麼,無疑是把資本拿給一些三流的企業去浪費,做一些賣不出去的產品。不僅最後投資賺不到錢,還可能浪費了很多社會資源。

對於投資這件事情,我們一定要有充分的理解,這樣做才能提高勝率,也給予一個優秀企業合理的價格,讓它為整個社會做出更多貢獻。反之盲目的投資,不僅缺乏實質的意義,而且風險遠比賭博來得大,一點都不明智。

不能合理化所有的投資,只有理性客觀的投資才有意義。

這篇文章中我們比較了很多投資和賭博的差異,教主小麥並不是想要鼓勵大家去賭博,而是想要告訴讀者草率的投資比賭博還糟。如果只是聽到名牌就直接把錢拿去買股票,那真的還不如把錢省下來,過年和朋友打個麻將或是買張樂透彩來得開心呢!

教主小麥》授權轉載

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