景氣循環股有哪些?景氣循環原理與投資要點

作者:ValuePartners   |   2018 / 03 / 29

文章來源:Value Partners   |   圖片來源:Berber


關於景氣循環股-01

常見的景氣循環股包含煤炭、石油、天然氣、鋼鐵、水泥、塑化、航運、營建、汽車等等。造成景氣循環的原因,簡單來說,當供需不平衡時價格就會發生變動,從而調節供給與需求。當某樣商品供不應求時價格上漲,使得廠商生產更多該商品,或者更多競爭者加入生產該商品,造成供給增加,使得供需重新趨於平衡。

然而供給增加需要時間,比如增聘工人、新購設備廠房等都需要時間,價格機制發生作用的這個時間差造成了週期。以航運業為例,造一艘新船大約需要一年半到兩年的時間,當運輸需求增加時航運商運力不及需求,紛紛大舉訂造新船,然而約兩年後大量新船同時進入市場,自然會拉低運價,且此時運輸需求可能已不復當年,因此行業整個走下坡。

當景氣循環在低谷時,比較弱的競爭者被淘汰或整併,漸漸地市場又開始下一波循環。石油業也是如此,石油探勘、開採都不是短期內可以完成的事,油價高時石油公司增加投資,但等到真正開採時油價已下跌。

關於景氣循環股-02

無差異化的產品或服務,像是石油、天然氣、航運等等,要想在這類行業脫穎而出就要壓低成本。此外負債不可過多,否則在景氣循環的低谷時容易破產。景氣循環股在行業景氣好時容易暴漲,在景氣差時往往暴跌,因此想投資景氣循環股時機很重要,要在循環的低谷時買進,景氣繁榮時賣出

投資景氣循環股最好不要過度集中,要分散在幾家破產機率很低、現金流不易出問題、資產價值高、管理能力優的公司。如果產業內幾乎所有公司都虧損,伴隨大量公司破產、整併,那幾乎可以確定該行業處於景氣循環的低谷。然而一個行業從低谷到復甦的轉折點是不可能準確預測的,所以投資人更需要對該行業有深刻了解

很多人往往一看到某產業需求強勁上升或營收成長就急忙買進,孰不知該產業原本生產指數低,比如 55%,需求增加時,生產指數增加到 75%,其實產能還是大於需求,可能過不久又陷入景氣寒冬。

雖然景氣循環股難以掌握,但投資人如有過人的洞見和足夠的耐心,報酬可能反而比投資績優股好上數倍。

價值合夥人 Value Partners》授權轉載

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