零售商Ross Store務實而高效率,得以逃離Amazon的魔掌

作者:ELAINE LOW   |   2016 / 02 / 22

文章來源:IBD   |   圖片來源:IBD


Ross沒有線上店舖,它也不提供奢侈品。它已有很長一段時間持續發光發熱,它無止盡的貨架上擺滿了許多商品,它並不打算複製Bloomingdale和Macy百貨那種高價的形象。

在其他的零售商因為網路潮流的興起而垂死爭扎和消費者將他們的目光移至折價商品的同時,Ross Stores(ROST)被普遍認為是較穩定的企業。Morningstar的分析師Bridget Weishaar指出“它的定位非常地好。它是最好的零售商之一。”他並指出絕大部份的折價零售商都已達到了“定價和銷售量的甜蜜點”。

當電子商務興起,像Amazon開始對傳統的實體商店蠶食鯨吞、大環境對零售商來說越來越不友善的同時,Ross是其中一個安全的避風港。

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從目前零售商的現實狀況反映出消費群被Amazon所吸引,且對於線上購物有越來越多的需求。去年夏天,Cowen預測Amazon將會在2017年超越Macy’s(M)成為美國第一的衣飾零售商。

Cowen & Co.的分析師Oliver Chen在最近指出“在2016,我們相信投資人無法忽略在零售產業持續成長的Amazon,我們並建議買入‘無法被Amazon撼動’的品牌。

不受Amazon的影響

Ross似乎已經作到了這一點。除了它之外,還有一些公司仍不受Amazon市場份額成長的影響,像是同是折價零售商的TJX(TJX)、高檔傢俱零售商Restoration Hardware(RH)、Victoria’s Secret的母公司L Brands(LB)和美粧產品供應商Sally Beauty Holdings(SBH)和Ulta(ULTA)。這些零售商的區別相當地明顯,剩下的零售商都在努力地抵擋電子商務的進攻。

Macy將每間店面轉為一個小型的物流中心來促使線上訂單的增加。Nordstorm(JWN)則以研發費用為人所知,它已經為了新技術和供應鍵管理的投資撥出了15億美元、5年43億的資本預算。

即使TJX也有電子商務,但相對來說還是比較小型的。一般來說,折扣商在網路上賣商品並不容易,畢竟他們還有其他的門路可以將商品賣出。

Cowen的分析師Oliver Chen指出,“這樣的大雜燴對某些傳統的線上零售商店來說並不適合。”

消費者到Ross的網站將不會看到任何的線上產品,也沒辦法在實體店面之外的地方看到它有什麼樣的庫存。缺乏線上通路是否會對它造成傷害呢?

William Blair的分析師Daniel Hofkin指出“我並不認為現在這對它來說會是什麼大問題,而長久來看,會不會是一項值得關注的問題呢?的確,這有可能發生。到了那個時候,他們有可能不再覺得這項事業有利可圖。“

線上商店可以為消費者帶來更多的機會。

Oliver Chen表示“我認為這是相當值得探討的一件事,現實面是,對消費者來說,智慧型手機廣泛的使用,能夠直接購物是相當便利的,但如果要去店面當中選購較低價的產品,所需要付出的是交通成本。”

Hofkin點出了TJX致力於線上活動所帶來的好處:它將進入店面希望能有一些收穫以及在店面只挑選一點東西的消費者轉化為網站的流量。這些流量轉換約佔70%。

Oliver Chen指出,消費者似乎比較願意造訪Ross,幾乎每週都會到實體店面報到一次。他說:“這就像尋寶一樣,這樣的體驗是你沒有辦法在網路上複製的。”

擺脫暖冬的困境?

Ross也保留了其他的優勢。

去年不合時宜的暖冬使得許多零售商有存貨堆積的問題。這些零售商以重磅特價來促銷這些預計應售出的產品。Morningstar的Weishaar指出,部份零售商的在去年度及購物季的存貨管理相當地“蹩腳”。而Ross並不像其他的零售商一樣,因為暖冬的到來了肩負著相同的重擔。事實上,暖冬困境對其他的折扣商來說,可視為低價購入的機會,因為他們的供應商正遭受庫存積壓的困境。

William Blair的Hofkin在一封e-mail當中指出“這使得Ross和TJX用相對便宜的價格從市面上買進許多的商品,對於他們未來的銷售以及毛利產生助益。Ross也有可能因為有大部份店面處於陽光地帶而未受到暖冬的影響。”他指出,Ross Stores約有20%至25%的店面位於加州。

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分析師也強調了Ross的採購策略。公司買進了大量能夠“久放”型的存貨,以較低的價格買入,在幾季之後開始販售,不受現在流行的潮流所影響。

雖然高存貨水位對絕大多數的零售通路商來說,並不是一件好事,但Ross有48%的存貨屬於久放型的存貨,對華爾街的分析師來說,並不認為這是什麼大問題。Morgan Stanley的Kimberly Greenberger認為這是它的“策略優勢”,並指出這種類型的存貨提供了Ross的消費者最好的價值也為它帶來最高的毛利,提升了它的報酬。

Ross Stores和TJX的比較

而和它的主要競爭對手T.J.Maxx、Home Goods和Marshalls的母公司TJX相較,Ross的評價又是如何呢?這兩者都有不錯的評價,相較於其他零售商來說,都有較好的表現。

TJX的客群收入範圍較廣,平均每人花費高於Ross的客戶。TJX的產品價位較高,舉例來說,他們會進一些高級商品,像是會在美國的奢侈品連鎖百貨Saks Fifth Avenue所看到的東西,包括600美元Versace的錶、打折了之後還是接近3000美元的Fendi皮夾。

Ross主要的市場在美國,近期的季報中顯示,目前有1,276間Ross在美國的34州內、華盛頓特區以及關島。和172家DD’s折扣商店在美國的15州內。而TJX除了美國之外,在加拿大、歐洲都有它的足跡,而2015年則因取得Trade Secret而新增了澳洲。

Ross的股價在近12月約成長了13%,和它的產業分類:零售-服飾/鞋子/配件產業下跌了16%形成了鮮明的對比。

Ross結算至10月31日的第三季盈餘成長了13%,為每股0.53美元,比一般預期高了0.03美元。銷貨收入則成長了7%來到27.8億美元也高於預期的27.7億美元。

Cowen的Oliver Chen則指出,他們的管理能力也是無堅不摧,並有相當優異的策略。而未來Ross有可能會遭遇什麼樣的難題呢?

有一些分析師提到了工資的增加可能會使它的獲利承受一些壓力。Oliver Chen指出,但加州的最低工資增加,從2016年開始為10美元,也有可能對Ross來說是有幫助的,因為相對低薪的消費者現在有更多錢能夠花費。而隨著消費者的尋求低價的情況越演越烈,Macy和其他百貨公司也有可能加入戰局,推出重量特價。Ross拒絕針對這項議題表示意見。它的發言人指出他們的高層一般來說都不接受媒體採訪。

Oliver Chen指出,這的確是有一定的隱密性,因為在這個產業當中你並不願意透露太多給你的競爭者,它們在商品上都有所競爭,也在改變商店策略以獲取更多市場份額的情況下作競爭。(譯者/Ing)

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