高殖利率的股票是賺股利還是賺價差

作者:陳重銘   |   2018 / 03 / 02

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Jayroz


現在時間已經來到 2 月,等到農曆年假期結束後,3 月底前各家公司的年報也即將出爐。接著的 4、5 月,各家公司陸續召開董事會,並決定要配發多少元的股利;然後在 5、6 月時召開股東大會,通過發放股利的確實金額;接下來的 7、8、9 月就是台灣股市的除權息旺季了。

投資人辛苦抱了一整年的股票,最在意的當然是股利了,所以每年在除權息的旺季,媒體都會炒作一下「高殖利率」行情,一一幫投資人挑出高殖利率的股票,但是高殖利率就一定穩賺不賠嗎?如果滿懷希望的參與除權息,卻是以貼權息的下場作收,儘管投資人是賺進了股利,但是卻賠上了價差,還是不划算。更慘的是股利還要繳所得稅跟繳健保補充費,也就是賠錢還要繳稅。

請投資人一定要先僅記一點,「高殖利率」也要有填權息才會有賺錢,所以絕對不要只是看見高殖利率,就一窩蜂的搶著買進。前事不忘,後事之師,去年 7 月台股正式進入除權息旺季,但是不巧遇上歐股回檔、美國科技股大跌,截至 7 月 3 日,在 205 檔已經除權息的股票中,僅有 22 檔個股完全填息,貼權息的卻有 130 檔,也就是高達 63% 的個股仍處於貼息的賠錢狀態。

從上面的說明不難看出,參與除權息必需要考慮個股 (獲利有無衰退),以及國際利空等因素,絕對沒有穩賺不賠的!那麼要如何參與「高殖利率」的行情呢?以下拿中華電信 (2412-TW) 來做說明。

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中華電信一直是獲利穩定的優等生,也是民生必需型股票的代表,眾多投資人也將他當成必備的核心持股。從圖中可以清楚看出從 2017 年初開始,股價開啟了一段的高殖利率行情,投資人在年報公布以及股東會之後,為了領取股利而陸續買進股票;可惜好景不常,在除息後碰上大盤回檔,結果變成了貼息。

如果投資人是買在除息前的 110 元高檔,儘管除息時拿到 4.94 元的現金股利,但是股價卻跌到貼息的 102 元,投資人還倒賠了 3.06 元,而且 4.94 元的現金股利還要繳交所得稅,真的是賠了夫人又折兵。

那麼要如何操作才能夠反敗為勝呢?其實可以利用投資人追逐「高殖利率」行情的心態,例如在年初時先判斷公司去年的獲利,並預估今年可能配發多少股利,如果具備高殖利率行情就可以事先買進。

然後等到年報公告、董事會、股東會召開之後,其他投資人因為「高殖利率」的誘惑而陸續買進股票,進而推升股價的上漲,最後在除權息前會將股價推升到最高點。這個時候反而要反向賣出股票,因為高殖利率行情會在除權息後結束,至於是否會填權息,則還是未知之數。

如果依照上述的操作方法,在 2017 年 2 月用 100 元價位買進,然後在 7 月除息前用 110 元賣出,儘管沒有領到 4.94 元的現金股利,但是賺進 10 元的價差便相當於領到 2 年的股利,而且價差還不用繳交所得稅,不是遠勝過參與除息,但是賠上 3.06 元卻還要繳稅嗎?

一般的投資人喜歡眼見為憑,等到年報、董事會、股東會開完之後,才來追逐高殖利率行情,其實股價已經被逐漸拉高了,一旦買在高點將來貼息的機率就會很大。

投資股票的重點在於「走在別人的前面」,如果能夠早一步預測出高殖利率,提早買進股票的話;將來眾人在追逐高殖利率行情時,就會順勢幫你抬轎、把股價拉高,如此一來賺進的價差並不會少於股利,更可以避免掉未來貼權息的風險。高殖利率行情,絕對不是買進股票,然後放著領股利,小心賠上價差卻還要繳稅。

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