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投資
相信很多人不免好奇，股票分割是什麼？股票分割是不是會影響股東的權益？對於股價又會有什麼影響呢？另外除了股票分割外，「 反分割 （Reverse Stock Split）」又是什麼？這次就來跟大家介紹這兩者各自代表什麼意思，對投資人來說又有什麼需要注意的。
編按：2024/12/05 更新，台灣 ETF 市場出現重大進展！00632R 實施反分割，反分割倍數為 7 倍，自 12/4 起至 12/10 停止初級和次級市場交易，並將於 12/11 以新受益單位數恢復交易。00632R 是台股 ETF 市場首例反分割，淨值有望回到 20 元以上。究竟股票分割及股票反分割對於股價有什麼影響呢？趕快來看看股感的介紹吧！
股票分割是什麼？
股票分割（Stock Split）是將 1 股換成許多股，來降低股票價格，簡單來說其實就是把股票拆分，概念跟換錢很像，只要想像一下把 50 塊硬幣換成 5 個十塊硬幣，就大概能理解股票拆分了。也就是說，股票分割就像一個 50 塊變成 5 個 10 塊一樣，從頭到尾持股價值都沒有改變，只是持股數量增加而已。
💡也就是說股票分割的當下並不會對於股東權益以及公司價值造成影響，後續還是要關注基本面是否有改變才會對公司的長期價值產生影響喔！
股票分割後，股票的價格會因為分割的關係而按比例減少，假設股票分割前股價為 100 元，分割比例為 1：4，股票分割後因為總值不變，因此股價會下降至 25 元，但是原先持有 1 股的人則會變成持有 4 股喔！
股票反分割是什麼？
股票反分割（Consolidation/Reverse Stock Split）則是相反，也就是把 5 個 10 塊換成 1 個 50 塊。假設你今天有 5 張 10 塊的股票，公司宣布要進行股票反分割將 5 股併 1 股，那麼在反分割後，你就擁有 1 張 50 元的股票了。但既然股票總價值沒有改變，為什麼公司還需要分割來合併去的呢？
反分割目的
以 00632R 執行反分割為例子，由於 ETF 的下市規定牽涉到其平均淨值，當 ETF 近 30 個營業日平均單位淨值較其最初單位淨資產價值累積跌幅達 90％ 時將面臨清算，因此 00632R 透過執行反分割，使其淨值上升。而根據相關規範，反分割之比例應為整數倍且反分割後每受益權單位淨值應大於或等於初次發行價格，執行前 00632R 的股價約為 3 元，所以 00632R 的反分割倍數為 7 倍。
另外執行反分割也能降低投資人的交易成本，在台股 ETF 的交易規範中，未滿 50 元的最小升降單位皆為 0.01 元，也就是說雖然都是漲跌 0.01 元，但是升降的比例卻大有不同，因此市價較高的 ETF 走勢可以更貼近淨值，減少折溢價風險，且買賣價差的交易成本也較低。下圖是證券交易所的製圖，很清楚地說明了高低價 ETF 的隱形交易成本差異，也提供給讀者作為參考喔！
圖片來源：e添富
這邊股感也用一個例子來說明折溢價風險：
假設有一檔 A ETF 股價為 2 元，淨值也是 2 元；B ETF 股價為 20 元，淨值也是 20 元。第二天的時候 A ETF 和 B ETF 皆上漲 0.1%，分別是 2.002 元和 20.02 元，但是由於 A ETF 最小的變動單位是 0.01 元，因此 A ETF 上漲至 2.01 元，而 B ETF 則上漲至 20.02 元，這時候 A ETF 的溢價幅度為 0.39%，B ETF 則為 0%，從這個例子我們就能清楚看到較低價 ETF 可能面臨的溢價風險。
ETF 溢價風險 A ETF B ETF 股價（元） 淨值（元） 股價（元） 淨值（元） 第一天 2 2 20 20 溢價 0% 溢價 0% 第二天 2.01 2.002 20.02 20.02 溢價 0.39% 溢價 0%
股票分割影響：增加股票流通
以蘋果（AAPL-US）為例，2020 年 8 月底進行了股票分割，並「以 1 股換 4 股」的方式拆分，以 8/10 的收盤價格 450 美元為例的話，拆分後股價就是 112.5 美元一股，透過股票分割來壓低投資人的買入成本增加股票的流動性，讓更多資金沒那麼充足的小股東也可以買入蘋果股票，也就是說這次不再是什麼「一天省下 1 杯買星巴克的錢，一個月就能買 30 杯」這種鬼話，而是可以直接晉升為全世界市值最大公司的股東，蘋果透過了股票分割來讓買賣蘋果股票變得更容易。
回首蘋果公司股票分割的歷史，包括今年 8 月底的股票分割在內，總共已 5 度分割股票，最早持有蘋果公司一股的股東，什麼事都不用做，到今天股票便會自動增值為 224 股，換句話說如果蘋果從來沒有進行過股票分割，那高攀不起的股價可就不是一兩個月不買咖啡可以解決的事情，而昂貴的股價就會使能夠參與買賣的人減少，使得蘋果公司的股價更難推升。
可是話又說回來，股價是蘋果自己要壓下來的，背後目的卻是希望能夠推升股價，到底是什麼意思呢？簡單來說，蘋果打的小算盤是，假如分割後的股票價格能夠持續推升，股票總價值便可以提升，這時候受惠的便是原本便持有蘋果股票的股東及員工，達到取悅股東及激勵員工的效果，何樂而不為呢？
💡股票分割當下雖然不會對公司整體價值產生影響，但是從消息面以及資金面來看，股票分割在短期仍有可能提振股價喔！
而相對於股票分割，反分割的目的則是…
股票反分割影響：讓股價更好看，吸引大資金進駐
以 2011 年的花旗為例，花旗在當年以 10 股併 1 股執行了股票反分割，從原本的不到 5 美元一股提升為 40 美元左右一股。這麼做的目的除了股價太低會讓投資人印象不太好之外，美國的資金大戶-比如共同基金及養老基金，都不喜歡投資股價過低的股票。所以，蘋果分割股票是為了讓散戶也能買得起蘋果股票，而花旗反分割股票則是為了可以讓更多機構交易人、資金大戶入手花旗股票。
那話又說回來，股票分割及反分割對原本在場外觀眾席觀看的投資人來說又代表什麼呢？
大致上來說可分為…
股票分割：公司看好未來；反分割：公司保守看待未來
股票分割就是為了壓低股價，以讓更多人能購買股票，所以這可視為公司看好未來發展，即使股價在分割後下跌，依然能吸引更多投資人購買股票，讓股價回升；而股票合併通常不是什麼好事，通常代表公司預期未來較保守，才會用反分割來“人為”調高股價。
不過正如前文所提，無論公司分割或反分割，都不會影響公司價值及市場競爭力，因此股價雖然會因此波動，但股價最後還是會回歸基本面，不是「股票分割=上漲，反分割=下跌」喔！因此該做的研究功課還是一樣都不可少！
股票分割案例
近期許多股價高的公司為了讓更多投資者參與投資，紛紛進行股票分割，公司在股票分割消息釋放後，股價也都有所反應。蘋果（Apple）與特斯拉（Tesla）在 2020 年 8 月分別實行 1 拆 4、1 拆 5 的股票分割，以下也整理近期有做股票分割的知名公司：
股票分割案例：博通實施股票分割（2024）
繼輝達之後，晶片公司博通也宣布了股票分割，分割比例為 1：10，在股票分割前博通的股價高達 1,500 元，預計分割後將能大幅提高流動性，預計生效日為 2024/07/15。
股票分割案例：輝達實施股票分割（2024）
輝達於 2024/6/7 執行股票分割，分割比例為 1：10，分割前的股價約在 1,100 元，在宣布（5/23）股票分割的數日間上漲幅度達 20%，而在股票分割後，輝達的股價回到 120 元左右，讓投資人能以較便宜的價格投資。
股票分割案例：Google 母公司 Alphabet 實施股票分割（2022）
Alphabet 2022/2 宣布董事會批准 1 拆 20 的股票分割，7/18 正式完成股票分割，其股價開始以每股 100 美元區間交易，股價回到較親民的價格，有利於散戶投資。
股票分割案例：亞馬遜實施股票分割（2022）
電子商務巨擘亞馬遜（Amazon.com）22 年來首次股票分割於 6/7 生效，1 拆 20後價格重回 3 位數美元，落於 124 美元附近；相較之下，3 日股票分割前收盤價為 2,447 美元。上次亞馬遜股價低於 1,000 美元是 在2017 年 10 月。
股票分割案例：矽力-KY 實施股票分割（2022）
股王矽力 – KY(6415-TW) 股票一拆四， 6/21 召開董事會，拍板股票面額變更基準日，預計 7/5 為舊股最後交易日，新股上市日為 7/13，重新掛牌的參考價為最後營業日股價的四分之一，屆時股王寶座將換人坐公司認為現階段股價較高，透過股票分割後，能讓更多投資者參與，也可增加公司股票流動性。
股票分割案例：Gamestop 實施股票分割（2022）
電玩遊戲零售商 GameStop (GME-US) 7/6 漲近 9%，主因該公司董事會已批准分割股票，通過 1 股拆為 4 股的股票分割計畫。7/22 起以分割調整後的基礎進行交易。
股票分割案例：特斯拉實施股票分割（2022）
特斯拉 8/5 宣布將於 8/24 美股盤後開始執行 3 比 1 的股票分割計畫，8/25 開盤時以分割後價格進行交易。特斯拉在 2010 年 6 月以每股 17 美元的價格上市，上一次執行股票分割要追溯至 2020 年。當時特斯拉股票交易價格約為每股 1,300 美元，一股拆分為五股的計畫使其股價飆升至每股 2,000 美元的新高紀錄。
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