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投資
港股氣氛轉熱，新股浪接浪，不少投資者，在本地有所斬獲後，不時心思思，問小弟在大洋彼岸，有無辦法照辦煮碗，抽一抽美國新股，小賺一筆？
對此提問，在下也無計可施。非因各位沒有「綠卡」，而是各處鄉村各處例，兩地新股機制，全然不同。美國新股的分配，沒有港式「抽獎」環節，全部由大型投資銀行，一手包辦。優質新股上市，初段多必高開，十有八九，奇貨可居，自然成為投資銀行回饋大型熟客的禮品。
況且，從風險管理角度，當然是做「批發」，優於零售，所以投資銀行會優先發貨給大型機構投資者。小投資者要分一杯羹，幾近不可能，因為先要在大行開戶，最低入場費不菲，而且平常要非常活躍，提供充足佣金，才有機會被納入考慮之列。況且外地監管機構，向來視新股發行，為高風險投資活動 (與本港大異其趣) ，故並不鼓勵散戶涉足。
搶不到頭香，投資者的目光，自然轉至「半新股」之上 (半新股是指上市了一陣子，但也還不是很久的股票) 。如上所述，不少新股，上市之初，漲幅確實驚人：例如 2015 年底上市的 Square (SQ-US) ，上市之初，一度再升兩、三成；更有些後勁強者，如 Facebook (FB-US) ，今日人所共知，不必多講。然而，每隻股王背後，都有大量如 Fitibit (FIT-US) 、 Twitter (TWTR-US) 、 Snap (SNAP-US) 、 Groupon (GRPN-US) 等「落難前度新人王」，操作個股，如無鐵的紀律，嚴守止蝕，或致大敗。
又怕傷又怕痛，唯有求助「百貨應百客」的美股 ETF 市場。此次出場的，是 Renaissance IPO ETF (IPO-US) ，一支專門投資半新股的 ETF 。 IPO ETF 追蹤 Renaissance 自家設立的 IPO 指數，定義如下：首先，只有在美國交易所上市，而不足 500 個交易日的半新股，才會入選。額外要求包括：初步流通市值 (上市價計) ，起碼達 1 億美元；每月日均成交量，最少達流通股數的 0.04% ；流通股數最少佔總股數的 5% 。
符合上列條件的半新股，會按市值排列，前 75% 的股份，會納入指數或 ETF 中。 ETF 每季會重整組合；此外，如有新股於季中上市，亦符合要求，且處於前 40% 市值排名之內，則該股會於上市後 5 個交易日內，快速納入。相反，當股份不符上列條件，特別是上市超過兩年 (500 個交易日) ，將會在季度檢討中被剔除。
每支股份佔組合的上限，定為 10% 。截至 2017 年 9 月 30 日， IPO ETF 持股共 39 支，當中最大為 First Data (FDC-US) (9.8%) 、 Ferrari (RACE-US) (9.4%) 及Square (8.4%) 。由於哪些企業上市，非常視乎市況，所以 IPO ETF 持股的板塊分布，也頗為分散，其內佔比最大為科技股 (35%) ，其次為工業股 (19%) 。
今年科技股表現理想， IPO ETF 自然受惠，年初至今 (2017／11／13) 回報為 32% ，同期標普 500 指數，回報則為 15% 。不過，投資者要有心理準備，由於新股波動性高，在市況轉差時，損失或大於大盤指數，如 2015 年 8 月至 2016 年初。此外，組合變動較大 (500 個交易日換出等因素) ，如果期間內新上市的 (半) 新股不濟，表現會大打折扣。
備註：本文授權轉載自美股隊長
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