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市場
網路泡沫，英文為 dot-com bubble，是上個世紀末到這個世紀初的一場金融事件，與科技產業息息相關。網路泡沫多半被認為是不理性的投資者一股腦地投資網際網絡產業，導致網際網絡產業最終被拱上頂端，在頂端化為烏有。
一般來說，多以 1995 年至 2000 年為網路泡沫的時期。
網路泡沫發生原因？
「早該知道泡沫，一觸就破」，2012 年的鄧紫棋是這麼在【泡沫】這首歌唱的。
網路泡沫也是。網路泡沫的發生原因是網際網路產業的投資前景被戳破，進而衍生的金融災難。簡而言之，在上世紀的九零年代末期，投資人在尋求投資標的時，剛好與網際網路產業發展的時刻重疊——Yahoo 成立於 1994 年，MSN 成立於 1995 年，Google 成立於 1998 年。
這些以網際網路為主軸的產業與公司需要資金，投資人有資金，因此一拍即合，投資人大量投資網際網絡公司，導致以資訊、科技產業為主的那斯達克股市從 1996 年的一千多點，飆升至 2000 年的五千點。尚未有實質產出，或者根本沒有實質產品，空口賣夢想的一間間公司目睹自己的市值不成比例地攀升。
但是，對於這些公司創辦人而言，有熱錢進帳就是好。在泡沫成形的時節質疑熱錢會不會抽資，等同澆了這些公司一桶大冷水。沒人喜歡被澆冷水，因此也沒有人在乎熱錢的問題，導致一間間公司的價值開始膨風。
網路泡沫如何破滅的？
資料來源：yahoo! finance
在 2000 年，那斯達克指數高達 5,000 點，但是在 2002 年下半年卻只剩下 1,000 點左右，相當於僅剩四分之一的價值。
只有公部門的力量，才能對抗熱錢。
破滅的原因為當時的美國聯準會升息。從 1999 年 7 月的 4.99 %，一年之內，美國聯邦基金利率大幅提高百分之三十，來到 2000 年 7 月的 6.54 %，抽了投資者的大銀根。值得一提的是，在 2000 年這場升息運動之前，前一次聯邦基金利率高過 2000 年下半年的 6.54 %，要回到十年前的 1991 年 1 月，當時是 6.91 %；此外，柯林頓總統卸任前的這場升息運動，依然是二十一世紀目前最高的聯邦基金利率，比俄烏戰爭後的最高峰 5 % 要多出百分之三十。
嘆為觀止。
在聯準會提高利率，加大投資者借錢的成本後，投資者趕緊抽單，趁追逐網際網絡的風潮還沒停止時，在高處拋售股票，讓那斯達克從 2000 年的高點，像是坐雲霄飛車，洩至 2002 年的一千多點。
資料來源：Federal Reserve Bank of St. Louis
網路泡沫影響？
就像巴菲特所言，潮水退去後，才知道誰在裸泳。以亞馬遜為例，作為網路泡沫的倖存者，亞馬遜的股票從 1999 年最高峰的 5 元，跌到 2001 年一整年都不足 1 元的水餃股，股價蒸發百分之八十。
亞馬遜還算好的結果，畢竟它撐過來，沒有下市。許多網際網路中小企業在新世紀的第一場股災中，面臨抽資、滅頂，再也沒讓任何人聽見它們的聲音。
資料來源：macrotrends
網路泡沫後，那斯達克等了超過十年，才在 2014 年、2015 年回到五千點左右，可見這場泡沫的打擊有多大。
資料來源：yahoo! finance
網路泡沫時期的台灣？
在網路泡沫時期，台灣股市受到嚴重波及，從 2000 年年初的萬點，一路下墜至 2001 年下半年的三四千點，市值蒸發過半。雖然當時有臺灣面臨首次政黨輪替的內部問題，但是臺灣的淺碟經濟亦受到國際市場的波動，導致雪上加霜。
資料來源：stockinfo
網路泡沫結論
本世紀初的網路泡沫和 1997 年的亞洲金融風暴很類似，貌似是複雜的金融問題，但是在剝繭抽絲後，可以發現都是屬於熱錢瞬間抽資，公司企業沒扛住的案例。
分析的一個維度是公司本身的資金周轉問題，分析的另一個維度是當時環境下的利率政策。在低利率的大時代，熱錢到處尋找投資標的，報酬率達標後，熱情必定瞬間抽資，倘若被當作炒作標的的公司缺乏周轉資金，將會如紙牌屋一樣，拉了一張牌，卻倒了一幢屋。
因此任何產業都必須時刻關注政府的利率，妥善配置自身資產，以免成為巴菲特所言的浪潮犧牲品。
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210918
