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投資
經濟衰退和聯準會（Fed）為了打擊通膨而將繼續升息的消息衝擊，美國四大指數 9/27 全面重挫，其中道瓊工業平均指數大跌超過 300 點，確定進入熊市，美元指數也一再往上，而代表市場波動的 VIX 恐慌指數則跳漲 7.82%、收 32.26 點，創 6/16 以來收盤新高。台股大跌時，常常在外資買超排行榜前面看見 VIX 相關產品。究竟 VIX 是什麼？為什麼股市出現大跌，「 VIX 」就會成為眾人的焦點，這篇文章我們把跟 VIX 有關的重要資訊整理給大家，讓我們繼續往下看。
市場擔憂美國國會資金預算案無法通過，十月初將關門停止運作，美股 9/21 大跌，VIX指數 9/20 升逾 7% 後，9/21 再急升 14.4%，報 17.32。
VIX指數是什麼？
VIX指數全名是「Volatility Index」，又被稱為波動率指數或恐慌指數，它連結美股 S&P500 指數的選擇權隱含波動率。因此，它可以反應未來 30 天內投資人對 S&P500 波動率的預期。
VIX 指數是由 CBOE (芝加哥選擇權交易所 ) 於 1993 年推出，如果您對「選擇權隱含波動率是什麼」、「這波動率怎麼算出來的」？您可以前往芝加哥期貨交易所的網站說明。簡單來說，VIX 就是 S&P500 指數選擇權的波動率。
「波動」就是 S&P500 指數漲跌的幅度，漲跌越大、波動越大；漲跌越小、波動越小。所以說，許多人認為 VIX 指數是「股市越漲、 VIX指數越跌」，這部分是錯的！
資料來源：stockcharts.com
像這邊圖看起來， S&P500 指數在 2019 年漲了 28.8%，甚至在10月底之後 S&P500 還不斷創新高；但是 VIX 指數在 11 月後卻沒有創新低！原因是，雖然股市創新高，但那時候股市的波動明顯地越來越小。
而當大事發生時（比方說前陣子的新冠肺炎疫情），股市就可能會大跌，波動就會瞬間拉大。 VIX 指數就會一下漲好幾倍，成為當時的焦點。
VIX 指數含義
但是， VIX 指數跟股市不完全反向，因為 VIX 指數更像是「加速度」而不是「速度」。50 萬的汽車和 500 萬的汽車都能開到時速 100 公里，而越貴的汽車，越強調「0~100 km/h 只需要 X 秒」。「時速 100 公里」是速度，「0~100 km/h只需要 X 秒」是加速度。因此，當股市跌的越兇越猛越快， VIX 指數就會飆高；但當股市一天只跌一點、不疾不徐的緩跌時， VIX 指數反而會下降，此時單純只想用 VIX 相關產品放空股市反而會賠錢。因此， VIX 相關產品適合用來預防突然的下跌，跟指數相反的反向ETF較適合做單純的放空。
VIX 恐慌指數是什麼？
VIX 恐慌指數是用年化百分比來表示，用來反應投資人對股市的恐慌（擔心）程度，VIX 指數越高，代表投資人對股市狀況感到不安；VIX 指數越低，代表股票指數變動趨緩。
VIX 不一定能準確預測市場走向，但是可以稍微反應出目前市場氣氛，一般來說：
- VIX 恐慌指數上升：通常這個數字若大於>30，代表市場對未來出現非理性恐慌，可能會在短期內出現反彈。指數越高代表人們的恐慌程度越高、不願意投資，會讓市場流動性越來越低。
- VIX 恐慌指數下降：通常這個數字若<20，代表市場出現過熱現象、股市價格相對較高，可能會出現逢高出脫的賣壓。
VIX ETF 有哪些？
以下整理了海內外的大型 VIX ETF（和 ETN）給各位參考。我們可看到，「有槓桿」的內扣費用比「沒槓桿」的貴很多，畢竟「槓桿」需要成本去支撐。
那在「沒槓桿」的 VIX 產品中，富邦發行的 VIX ETF 稍微貴一些，而富邦的 ETF 在券商開戶就能買到，在街頭巷尾都有人可以服務；而海外ETF則需要開立複委託帳戶、或者開美股券商戶頭才能交易，各自有各自的優劣勢。
看到這裡你可能想問，那我們該選有槓桿的還是沒槓桿的呢？這部分就要看您的投資功力了。如果您覺得能精準掌握 VIX 漲勢，那當然是有槓桿的更好，因為它可以放大投資報酬。相反地，如果您覺得還需要多學習，那從沒槓桿的開始會更安全，需要評估自己的狀態謹慎選擇。
編按：00677U 期富邦 VIX（原富邦 VIX），已於 2021/6/3 下市，其他相關時程如下：最後交易日 6 月 2 日、清算基準日 6 月 15 日。
VIX指數注意事項
雖然股市大漲時， VIX 指數不會持續破底，但是要注意的是， VIX 的產品是會的。因為這些產品本身都有經理費、管理費等成本，所以淨值會越來越低。
舉例來說：富邦 VIX 在 2016 年掛牌時還有 20 塊，現在卻剩6塊左右，2021/2 更跌到 2 塊多；如果從 20 塊一路逢低攤平，假設持有成本平均在 12 塊，也需要它暴漲一倍才回得來。因此，如果您喜歡逢低買股票，然後賠錢就想先放著不管等它回來的話，那你可能不太適合購買 VIX 產品，因為它很可能再也回不來。
然而， VIX 產品卻是個不錯的保險。保險就是個希望它用不到，但是當意外發生時又覺得「有它真好」的東西，因為保險公司會負擔大部份的費用。
同樣道理， VIX 產品也是，不建議拿它當作一夜致富的工具，因為天底下沒那麼好的事，有也是運氣。倒是可以在擔心股市崩跌時，拿一點錢買一點起來。如果股市真的崩跌了，那就可以用 VIX 產品的獲利來彌補其他股票的虧損；如果股市沒有崩跌，那反正當初也只買一點錢而已，虧損不大，就當繳保險費吧。
總而言之，VIX 比較適合作為觀察大盤走勢的指標。
美股 VIX 怎麼買？
可以購買 VIX ETF、VIX ETN、或者反向 ETF，方法都和買 ETF 一樣，可以透過國外券商買到美股追蹤 VIX 的 ETF，當然如同上面提到的建議，原則上我不認為這是適合一般人的 ETF，因為 VIX 成本太高，但如果你真的想要避險，可以直接操作相關的期權（選擇權），同樣是透過國內或海外券商可以交易。至於 VIX 相關期貨，因為資金門檻太高，絕大多數非專業人士都不適合，這裡就不多做說明。
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