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投資
俄烏戰爭後，歐州額外投入 2,100 億歐元提升綠能佔比以達到能源自主，並將於 2023 年開始試行課徵碳關稅，強迫各國能源轉型；美國也於今年 8 月通過通膨削減法案，將投入 3,690 億美元推動綠能產業發展。除此之外，其他國家也陸續推出法案實行綠電及訂定減碳目標。
我們今天介紹的這檔 ETF — 00920 富邦全球 ESG 綠色電力 ETF 於 2022 年 10 月 20 日上市。這檔 ETF 主要投資綠電相關龍頭企業，並加入 ESG 評分做為篩選成分股的因子，共涵蓋 25 個國家，適合喜歡投資綠能相關產業的投資人。
本篇包含了 00920 的基本介紹、成分股、產業別和配息，並整理 00920 的優缺點，供讀者參考。
00920 基本介紹
00920 簡稱「富邦全球 ESG 綠色電力」（股票代號：00920），全名是「富邦全球 ESG 綠色電力 ETF 證券投資信託基金」，於 2022/10/20上市。
00920 結合綠電和 ESG，投資範圍涵蓋全球的太陽能、風能、氫能、水力、地熱、生質能和電池儲能科技等綠電相關的產業，除了透過市值和流動性篩選外，也結合 ESG 分數，將高風險的企業排除，降低整體投資風險。
什麼是「綠電」和「ESG」呢？在介紹 00920 之前，我們先簡單了解一下。
綠電是指在生產電力的同時，所排放的二氧化碳為零或趨近於零，是對環境友善的發電方式。美國環境保護署（EPA）定義的綠電，包括太陽能、風力、生質能、地熱、沼氣以及小型水力發電等。台灣目前則以風力和太陽能為主。
ESG 為三個英文字母的縮寫：E 代表 Environmental（環境），S 代表 Social（社會），G 代表 Governance（公司治理），由聯合國全球契約在 2004 年首次提出，被視為評估一間企業經營的指標。我們可以將 ESG 視為用來衡量企業永續經營發展的指標。
- Environmental（環境）：涵蓋溫室氣體排放、廢棄物管理、天然資源缺乏、環境污染防治及生物多樣性等環境議題。
- Social（社會）：勞工問題、產品責任、資訊安全、員工健康與安全管理等影響利害關係人等議題。
- Governance（公司治理）：董事會素質與成效、商業道德、風險管理、供應鏈管理等公司治理與行為的議題。
我們可以看到 ESG 除了公司治理外，也注重環境議題，和強調「綠電」的概念類似。結合兩者則可以更全面地篩選投資標的。
請讀者參考以下 00920 的小檔案，接下來我們會繼續介紹這檔 ETF 的選股規則。
| 00920 富邦全球 ESG 綠色電力 小檔案 | |
| 基金名稱 | 富邦全球 ESG 綠色電力 ETF 證券投資信託基金 |
| 基金代號 | 00920 |
| 上市時間 | 2022 年 10 月 20 日 |
| 基金經理人 | 洪珮甄 |
| 追蹤指數 | ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數 （ICE FactSet Global Green Energy ESG Index） |
| 成分股檔數 | 35 檔 |
| 計價幣別 | 新台幣 |
| 發行價格 | 新台幣 15 元 |
| 最低申購金額 | 新台幣 15,000 元或其整倍數 |
| 經理費（年） | 0.90% |
| 保管費（年） | 0.20% |
| 風險收益等級 | RR4 |
| 是否配息 | 年配息（自成立起滿 90 日後得開始分配） |
| 基金檔案 | 官網說明頁 |
資料來源：富邦投信
00920 標的指數選股邏輯
00920 富邦全球 ESG 綠色電力 ETF 原則上採用「完全複製法」來追蹤「ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數」，基本上標的指數擁有什麼成分股、權重多少， 00920 會完全複製過來；但如果遇到特殊情形（比如：成分公司事件因素、成分流動性不足、預期標的指數成分即將異動、標的成分因屬於人權爭議或軍火武器等相關標的等）， 00920 將不會使用完全複製法來追蹤「ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數」。
另外， 00920 規定投資於標的指數的成分股總額，不得低於該 ETF 淨資產價值的 90% 。也就是說， 00920 至少 90% 追蹤「ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數」，其餘 10% 可投資其他證券相關商品。
追蹤指數
- ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數
指數編製公司
- ICE Data Indices, LLC （美國洲際交易所（Intercontinental Exchange, Inc.）旗下的全球數據服務公司）
選股範圍
- 國家篩選：全球 25 個國家（不含中國、俄羅斯，詳*註）、共 31 個交易所，包含其中所掛牌之普通股及存託憑證
*註： 25 個國家包括：美國、加拿大、英國、德國、法國、西班牙、葡萄牙、瑞士、義大利、荷蘭、比利時、奧地利、波蘭、瑞典、挪威、芬蘭、丹麥、愛爾蘭、日本、韓國、台灣、香港、新加玻、澳洲、以色列 - 市值與流動性：
（ 1 ）市值 ≥ 1 億美元
（ 2 ） 3 個月平均成交金額 ≥ 100 萬美元
產業條件
- 業務篩選：依據 RBICS 行業分類（*註）營收 ≥ 50% 來自綠能相關產業
- ESG 要求：晨星（Morningstar, MORN-US）旗下 Sustainalytics 提供之 ESG 風險分數 < 40 ，並排除無 ESG 分數者
*註：RBICS（FactSet Revere Business Industry Classification System） Level 6 綠能相關產業，參考歐盟「可持續金融分類方案」，聚焦 66 個綠能相關產業，包括太陽能、風能、氫能、水力、地熱、生質能及電池儲能科技等
排序方式
- 符合上述選股範圍及產業條件下，挑選自由流通市值排名前 35 之大型企業
我們用下圖來簡單說明選股的概念。
標題： 00920 標的指數編制規則
資料來源：富邦投信，股感商品研究室整理
再來我們來介紹 00920 標的指數成分股的「權重」和「定期審核機制」。
權重
- 「能源轉型之公用事業」檔數不超過 10 檔，合計權重不超過 20% （*註）
- ESG 風險等級加權之自由流通市值權重，單一成分股權重上限 10%
*註：「能源轉型之公用事業」指處於能源轉型階段、業務仍涵蓋傳統能源的公用事業，由於公用事業通常股本大且流通市值高，為避免行業過度集中，故設立檔數和權重上限
指數成分股定期審核
- 每年 6 、 12 月審核及調整，以 5 月及 11 月的第三個星期五為定審資料基準日，若有新增或剔除成分股，新的指數成分股於 6 月及 12 月的第一個星期五收盤後生效
00920 成分股
我們由指數編制規則得知， 00920 標的指數「ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數」投資全球綠能相關產業的龍頭企業，除了將市值及流動性納入篩選標準，也透過 ESG 分數排除了高風險的企業。
接下來，我們來看看有哪些成分股符合上述這些條件吧！
請參考下表 00920 標的指數的前十大成分股。
| 股票名稱 | 股票代碼 | 投資比重（%） | 產業類別 | 國家 |
| Vestas Wind Systems | VWS-DK | 10.56 | 風能 | 丹麥 |
| 台達電 | 2308-TW | 7.73 | 太陽能 | 台灣 |
| FIRST SOLAR INC | FSLR | 7.24 | 太陽能 | 美國 |
| TDK | 6762-JP | 7.18 | 電池及儲能科技 | 日本 |
| SAMSUNG SDI CO LTD | 006400.KS | 6.96 | 儲能 | 韓國 |
| IBERDROLA | IBE-ES | 6.76 | 多元再生能源 | 西班牙 |
| TERNA SPA | TRN.MI | 5.42 | 儲能科技 | 義大利 |
| ENPHASE ENERGY | ENPH-US | 4.89 | 太陽能 | 美國 |
| RWE AG | RWE.SG | 4.77 | 電力及天然氣 | 德國 |
| ORSTED | ORSTED-DK | 4.28 | 風能 | 丹麥 |
資料來源：富邦投信、資料日期： 2024 / 04
我們可以看到 00920 標的指數的前十大成分股中，有 6 檔成分股比重超過 6% 。整體而言， 00920 標的指數的成分股佔比分散，受單一個股的影響較小、風險也較分散。
表中也可觀察到，在這十檔成分股中，有三間公司屬於太陽能相關產業，其餘如風能、電池及儲能科技、多元再生能源。目前可知，在前十大成分股中太陽能產業佔比較其他產業多一些，我們在下一個段落會討論實際的產業比重。
以國家別而言，前十大成分股所在的國家不會太集中， 00920 在投資上應有分散國家風險的考量，我們等一下在探討國家別時會有更詳細的數據。另外值得注意的是， 00920 標的指數每半年會審核並調整成分股，我們應持續觀察其成分股是否有大幅度的變動。
00920 產業別
前面提到在 00920 標的指數的前十大成分股中，太陽能產業佔最多，以全部 35 檔成分股而言是否如此呢？
我們接下來就來看看各個綠能相關產業在 00920 標的指數中各佔多少吧！
▲00920 產業分佈
資料來源：富邦投信、資料日期： 2024 / 04
根據上圖，我們可以看到， 00920 比重最高的產業，的確是跟能源相關的公用事業（佔比 43.88%）；第二大產業是資訊（佔比皆為 27.62%）；第三大是工業（佔比 17.58%）；其餘產業皆低於 10% 。上述所提到的這四個產業比重相差不大，我們可以了解到， 00920 受單一產業的影響較小、產業風險分散。
00920 國家配置
接下來，我們來看一下成分股所在的各國佔比為多少。
▲00920 國家分佈
資料來源：富邦投信、資料日期： 2024 / 04
以國家佔比而言，美國佔比最高，為 21.10% ，再來佔比由高而低分別是丹麥（14.85%）、韓國（11.45%）、西班牙（11.13%）和台灣（9.63%）等。權重超過一成的國家僅有美國、丹麥、韓國及西班牙，較沒有投資於單一國家比重過高的問題。
00920 標的指數績效表現
00920 所追蹤的「ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數」的歷年漲跌幅如下。該指數近三年多的報酬率為 124.9% ，另外比較「MSCI 世界能源指數」和「MSCI 世界指數」的報酬率（分別為 39.7% 及 14.5% ），可發現「ICE FactSet 全球綠能 ESG 指數」近三年多的報酬率較另外兩者高許多。不過，我們還是要持續關注 00920 持股情形及綠能產業動態。
▲00920 標的指數、MSCI 世界能源指數與 MSCI 世界指數歷年漲跌幅
圖片來源：富邦投信、資料日期： 2018 / 12 / 07 ~ 2022 / 07 / 29
綠電是趨勢嗎？
在台灣的我們，對於綠電肯定不陌生。政府持續推出綠電相關政策，尤其重點發展太陽能和風力發電；各家銀行也早在幾年前就紛紛加入綠色融資的行列，協助綠電企業發展。當然，全球有許多國家及企業早已投身綠電事業，RE 100 組織便是其中一個例子。
RE 100 是由氣候組織（The Climate Group）與碳揭露計畫（Carbon Disclosure Project）所主導的全球再生能源倡議，加入的企業必須公開承諾在 2020 ～ 2025 年間達成 100% 使用再生能源的目標。目前有超過 370 個企業加入，包括 Google、Apple、Meta、Microsoft、HSBC、Citi、Nike（NKE-US） 等全球具影響力的企業，台灣的台積電（ 2330-TW ）也已加入 RE 100 組織，持續實施減碳策略。
根據 Ember（氣候及能源調研公司）的報告顯示（如下圖）， 2021 年整體潔淨能源（再生綠色能源，圖中青綠色線）佔全球總發電量的 38% ，超越了煤發電量（36%）。其中，太陽能和風力發電（圖中綠線）佔全球發電量的 10% ，為 2015 年《巴黎協定》簽署時的兩倍。若單獨來看，太陽能發電量（圖中黃線）年成長 23% 、風力發電（圖中藍線）則成長 14% 。
▲圖片來源：Ember
另外，美國參議院在 2022 年 8 月 7 日通過「通膨削減法案」，將投入 3,690 億美元加速能源轉型計畫，包括減少碳排放，以及推動太陽能、風力、其他潔淨能源及電動車購買補貼等措施。除此之外，美國也訂定減碳目標： 2030 年排碳量較 2005 年減少 50% ~ 52% 。
歐洲議會在 2022 年 6 月通過草案，將推動碳關稅計畫，若產品從碳排放和環保標準較低的國家進口，將課徵碳關稅；另外也通過在 2035 年禁售燃油車。
亞洲地區，除了台灣編列 272 億台幣預算推動太陽能及風力發電外，日本和韓國也推動綠電相關政策：日本目標為 2030 年再生能源發電比例提升至 36% ~ 37% 、韓國則推動 2030 年達成減碳 40% 的目標。
各國政府和企業已經紛紛加入綠電行列，因該產業還在發展階段，我們還是要持續關注產業動態。
00920 優缺點
最後我們整理了 00920 的優缺點，供讀者參考。
00920 優點
- 主打全球綠電相關的龍頭企業，包括太陽能逆變器大廠 SolarEdge、風力發電機領導廠 Vestas Wind Systems 等
- 加入 ESG 分數作為篩選成分股標準，排除高風險企業
- 單一個股的權重上限為 10% ，受單一成分股的影響較小
00920 缺點
- 部分綠能產業尚在發展階段，EPS 偏低且股價波動度較高
- 集中投資綠能產業，受產業景氣影響大
00920 ESG ETF 影片介紹
看完上面的文字說明後，如果對 ESG ETF 還有不了解的，可以透過下面的影片快速複習喔！
【延伸閱讀】
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