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投資
在全球升息循環的尾聲，美國經濟表現穩健，通膨持續呈現降緩趨勢，市場預期美國聯準會（Fed）今年年底將會啟動降息。目前債券殖利率來到近十年的高位，較低的債券價格讓越來越多投資人布局於債券市場，而投資級債券因違約機率較小更具投資吸引力。今天要介紹的 ETF 便是投資於已開發市場投資級債的 00948B 中信優息投資級債 ETF，聚焦在高評級債券，成分債包含國際級產業龍頭，還納入了 ESG 篩選標準。00948B 的成分債有哪些？配息如何？有什麼優缺點？一起接著看下去吧！
00948B 中信優息投資級債 ETF 介紹
00948B 中信優息投資級債 ETF 是一檔由中信投信推出的 ETF，將於 2024/05/22～2024/05/28 公開募集，00948B 追蹤的指數是 ICE 15年期以上已開發市場投資級優化收益 ESG 美元公司債券指數，指數納入ESG篩選標準，成分債檔數高達 700 多檔，能夠多元分散風險。00948B 是全台首檔10元發行的債券 ETF，主打月配息、長天期、投資級、ESG以及收益平準金，適合小資族輕鬆入手。
| 資料來源：中信投信；資料時間 ：2024/03 | |
| 00948B 中信優息投資級債 | |
| 基金全名 | 中國信託投資級債券傘型證券投資信託基金之 中國信託 15 年期以上已開發市場投資級優化收益 ESG 美元公司債券 ETF 證券投資信託基金 （基金之配息來源可能為收益平準金） |
| 基金代號 | 00948B |
| 募集日期 | 2024/5/22 ~ 2024/5/28 |
| 基金經理人 | 呂紹儀 |
| 追蹤指數 | ICE 15年期以上已開發市場投資級優化收益ESG美元公司債券指數 |
| 計價幣別 | 新台幣 |
| 發行價格 | 新台幣 10 元 |
| 配息頻率 | 月配息 「基金成立日起滿30日（含）後，經理公司得決定進行收益分配」 |
| 是否有收益平準金 | 是 |
| 經理費 | 50 億以下(含)：0.3% 50 億以上： 0.2% |
| 保管費 | 50 億以下(含)：0.1% 50 億 ~ 200 億(含)： 0.08% 200 億以上：0.06% |
| 風險等級 | RR2 |
| 基金檔案 | 公開說明書、簡式公開說明書、基金DM |
00948B 追蹤指數
00948B 追蹤的指數是 ICE 15年期以上已開發市場投資級優化收益ESG美元公司債券指數，鎖定15年期以上的長天期投資級債券，且「已開發市場」標的為主以降低風險，成份債納入ESG篩選風險標準，層層篩選出優質投資標的。以下是 00948B 所追蹤的指數小檔案。
| 資料來源：中信投信；資料時間 ：2024/03 | |
| 00948B 追蹤指數小檔案 | |
| 中文名稱 | ICE 15年期以上已開發市場投資級優化收益ESG美元公司債券指數 |
| 風險等級 | RR2 |
| 到期平均年限 | 12.89 年 |
| 平均殖利率 | 6.04% |
| 成分債券檔數 | 758 檔 |
| 指數成分債市值 | 9,294 億美元 |
| 平均信用評等 | BBB |
| 平均信用利差 | 162 bps |
00948B 指數篩選邏輯
00948B 追蹤的 ICE 15年期以上已開發市場投資級優化收益ESG美元公司債券指數，其篩選邏輯如下：
- 債券發行人涉險國家為已開發市場之美元公司債券
- 債券距到期日須大於 15 年
- 債券流通在外規模需大於 7.5 億美元
- 債券之信用評等參考 Moody’s, S&P, Fitch，簡單平均之信評需至少 BBB-或 Baa3
- 僅含固定利率債券
- 排除 ESG 評鑑機構 Sustainalytics 爭議性產業分數＞10 分，與 Sustainalytics ESG Risk Scores≧30 分之債券
- 在殖利率優化調整之限制式，以增加殖利率 0.60%為目標，進行指數最佳化。若目標無法實現，則遞增周轉率上限 1%或目標遞減 0.05%。
- 權重計算：單一產業權重小於 15%，單一債券權重小於 3%，單一發行人小於 5%，單次調整周轉率小於 5%。
資料來源：中信投信
00948B 成分債前十大發行人
了解成分債的篩選邏輯後，可以看到 00948B 主要針對已開發市場的美元公司債，並納入 ESG 風險進行篩選，精選 BBB- 以上的投資級債券。下表是 00948B 的成分債前十大發行人，皆為國際上知名的大型企業，包括大型企業科技軟體的甲骨文公司、全球最大連鎖醫院運營商美國醫院公司、美國第二大有線電視營運商特許通訊等企業。
| 資料來源：中信投信；資料時間 ：2024/03/31 | ||||
| 00948B 成分債前十大發行人 | ||||
| 公司代號 | 公司名稱 | 產業 | 信評 | 權重(%) |
| OECL | 甲骨文公司 | 科技 | BBB | 5.00 |
| HCA | 美國醫院公司 | 醫療保健 | BBB- | 5.00 |
| CHTR | 特許通訊 | 媒體 | BBB- | 5.00 |
| MPLX | MPLX LP | 能源 | BBB | 5.00 |
| RCICN | 羅傑斯通訊集團 | 電信 | BBB- | 4.98 |
| TELEFO | 西班牙電信 | 電信 | BBB- | 4.97 |
| TWC | 時代華納有線電視 | 媒體 | BBB- | 4.84 |
| KMI | 美國金德摩根公司 | 能源 | BBB | 4.10 |
| F | 福特汽車 | 循環消費 | BBB- | 3.08 |
| HSBC | 匯豐集團 | 金融 | A | 3.01 |
00948B 產業配置
00948B 成分債遍布各個產業，前三大產業分別為醫療保健、媒體與能源，占比分別皆為 15%，較沒有單一集中產業的問題，能夠分散產業風險。以下是 00948B 成分債的產業分布占比。
| 資料來源：中信投信；資料時間 ：2024/03/31 | |
| 00948B 指數產業配置 | |
| 醫療保健 | 15.00% |
| 媒體 | 15.00% |
| 能源 | 15.00% |
| 金融 | 12.00% |
| 電信 | 11.00% |
| 科技 | 9.00% |
| 基礎工業 | 9.00% |
| 汽車 | 5.00% |
| 公共事業 | 4.10% |
| 消費財 | 3.60% |
| 資本財 | 0.60% |
| 零售 | 0.40% |
| 交通 | 0.40% |
| 房地產 | 0.10% |
| 服務 | 0.02% |
00948B 國家配置
00948B 主要投資在已開發市場，風險相對較低。成分債國家分布占比最大的是美國，達 81.9%，其次為加拿大、英國、西班牙等國家，國家集中在美國地區。
| 資料來源：中信投信；資料時間 ：2024/03/31 | |
| 00948B 指數國家配置 | |
| 美國 | 81.90% |
| 加拿大 | 5.70% |
| 英國 | 5.60% |
| 西班牙 | 5.00% |
| 其他 | 1.80% |
00948B 信評配置
00948B 是投資於投資級債的 ETF，因此信用評等皆在 BBB 級以上，風險相對較低，信評以 BBB 級為主，達 89.9%。
| 資料來源：中信投信；資料時間 ：2024/03/31 | |
| 00948B 指數信評配置 | |
| BBB | 89.90% |
| A | 9.20% |
| AA | 0.70% |
| AAA | 0.20% |
00948B 配息
00948B 是檔採月配息的投資級債 ETF，讓投資人可以每月領到現金流，並納入收益平準金機制，可以避免配息被稀釋。00948B 5月募集、6月成立，預計 7 月底進行第一次收益評價，最快 8 月除息，9 月份就能夠領到配息。
00948B 績效表現
由於 00948B 尚未掛牌上市 ，因此我們從 00948B 追蹤的指數來回顧其績效表現，從下圖來看，在 2016/12 至 2024/2/29 期間，00948B 追蹤的 15 年期以上投資級優化收益 ESG 債券報酬率達 37.4%，高於 15 年以上美國投資級債指數的 17.8%。
在 2022/2 的升息循環期間，00948B 追蹤指數的跌幅小於美國投資級債指數，凸顯著重 ESG 的企業在利率升溫期間，獲利表現相對穩健許多。
資料來源：中信投信；資料時間：2024/03/31
00948B 優缺點
00948B 優點
- ESG防護，風險低：00948B 投資標的屬已開發市場企業所發行之投資等級美元債券，納入ESG 篩選原則，適合尋求以追求長期對環境、社會及公司治理所帶來永續性正面影響為投資主軸之投資人，能夠一次投資一籃子的優質投資級債券。
- 債券價格低，殖利率高：經過了一年多的升息，通膨尚未達到目標，美國聯準會(Fed)延後降息時點，投資級優化 ESG 債券指數殖利率來到相對高水位，債券價格相對面額折價達 14%，是個難得的進場好時機。
資料來源：中信投信；資料時間：2024/03/31
資料來源：中信投信；資料時間：2024/03/31
00948B 缺點
市場集中：00948B 有超過 80% 的成分債位於美國，集中在單一市場，可能會較容易受到美國市場風險的影響，造成報酬的變化。
00948B 募集時間
00948B 預計在 5/22 ~ 5/28 公開募集，有興趣的讀者可以看完這篇文章，更了解 00948B 後再投資喔！
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