2021 科技股啟航,哪 5 個投資機會值得關注?
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2021 科技股啟航,哪 5 個投資機會值得關注?

2021 年 1 月 4 日


明年科技股的走勢會更加複雜。2020 年是充滿了壞消息的一年,但科技股投資者賺得盆滿缽盈。摩根史坦利(Morgan Stanley)分析師基思・韋斯(Keith Weiss)近日在研究報告中寫道,在低利率、生活與工作方式轉變和成長型投資者缺乏其他選擇的情況下,軟體股今年平均飆升了 81% 。此外,能夠創造訂購收入的科技公司採取了節省成本的措施,藉此實現了利潤率的上升;納斯達克綜合指數今年已上漲 46% ,是標普 500 指數的三倍。晶片股上漲了 54% , Saas 股上漲了 71% ,Renaissance Capital IPO 的 報酬率高達 112% 。在科技板,幾乎什麼都能賺錢。

2021 年的情況會有所不同

明年科技股的走勢會變得更加複雜。長期擔任Columbia Seligman科技板塊基金經理的保羅・維克(Paul Wick)稱,利率已經開始小幅上升,而當利率上升時,成長股的表現向來不佳。他認為,新冠疫苗的問世除了讓政府重新開放經濟外,還提升了大宗商品需求,這可能會推動利率上升。他管理的共同基金過去兩年的年均報酬率為 45% ,但他警告稱,成長股 2021 年的報酬率不會像今年這麼高,甚至可能下降。

“ 科技股明年的走勢會更加複雜, ” 維克說, “ 全球經濟中有些長期的成長趨勢不會改變,比如雲端運算的擴大應用, 5G 的推廣和車輛電氣化等 ” 。但他同時指出,科技股的估值已經非常高,尤其是那些成長型股票。摩根史坦利的韋斯稱,大規模的經濟重啟可能會促使投資者離開科技板塊,而在其他板塊尋覓便宜的投資機會。

以下是筆者對 2021 年科技股的一些預測:

IPO 規模會越來越大

2020 年是 2014 年以來 IPO 規模最大的一年,這還不包括特殊目的收購公司(SPAC)進行的交易。Renaissance Capital的數據顯示, 2020 年 IPO 平均報酬率高達 75 %,是上世紀 90 年代末網路泡沫時期以來的最佳表現。Renaissance還研究了另外 71 家已經就 IPO 事宜選擇了投行或已提交了上市文件的公司,這其中還有一些大型交易。該公司預計,Flipkart(現由沃爾瑪(Walmart, WMT-US)擁有的印度電商領頭羊)和支付公司Stripe在進行 IPO 後的估值可能都會超過 500 億美元。雜貨送貨公司Instacart、股票交易平台Robinhood以及房地產經紀商Compass的 IPO 同樣值得期待。有趣的是,據PitchBook預測, 2021 年進行 IPO 的舊金山灣區新創公司的數量佔比將首次降至 20 %以下。

Saas 股估值可能下降

Saas 公司擁有輕資產和出色的業務模型、可預測的收入流、巨大的成長以及龐大的市場,但目前股價太高了。摩根史坦利的韋斯指出,目前軟體股的企業價值和銷售額之比比五年平均水平高出 83 %。筆者認為此類股的估值會下降。值得注意的是,Zoom (ZM)的股價已較 10 月底的高點悄然下跌了 30 %,原因是投資者開始懷疑該公司的成長前景。

押注經濟重啟

在疫苗問世之際,投資者現在可以考慮怎樣押注經濟重啟這一主題。小企業經營環境恢復正常後,Intuit (INTU)、Yelp (YELP)和Groupon (GRPN)都有望受益。Booking.com(Booking Holdings, BKNG-US)和Expedia(EXPE-US) (EXPE)等線上旅遊公司有望給投資者帶來比 Airbnb (ABNB)更高的收益,而且這兩支股票都比 Airbnb 便宜。在押注人們重返辦公室和恢復旅行這一主題上,筆者看好Lfyt (LYFT)。 Uber (UBER-US)的外賣業務則可能令該公司股價承壓, Uber 的這樣業務在人們居家隔離期間獲得提振,但疫情過後可能會給該公司的表現造成拖累。

在PC需求上升的推動下,惠普(HP Company, HPQ-US)的股價可能會迎來反彈,而且該公司還在繼續回購股票。在人們重返辦公室之後,該公司打印機的銷售額也有望上升。

併購市場持續火熱

Union Square(SQ-US) Advisers總裁泰德・史密斯(Ted Smith)稱,他的公司像往常一樣忙於進行併購交易,這一市場並沒有放緩,因為受低利率和龐大的資金池兩個因素影響,買家願意出高價收購成長型資產。

預計戴爾(DELL, DVMT-US)(Dell, DELL-US)(DELL)會在今年晚些時候出售該公司所持VMware (VMW)的控股權。IAC /Interactive (IAC)已表示可能分拆旗下影片工具公司Vimeo,IAC還有可能出售ANGI Home Services (ANGI)的股份。 2021 年軟銀(SoftBank Group Co, 9984-JP )旗下的願景基金可能會撤出十幾筆甚至更多筆投資。由於軟銀的股價依然較低,筆者認為該股還有上漲空間,而且該公司還會繼續回購股票。 3 月份以來,軟銀的股價已經上漲了三倍。

大型科技股風險上升

筆者曾在疫情暴發之初建議投資者買入五大科技巨頭的股票:蘋果(Apple, AAPL-US)(AAPL)、微軟(Microsoft, MSFT-US)(MSFT)、亞馬遜(Amazon, AMZN-US)(AMZN)、Alphabet (GOOGL)和Facebook (FB)。雖然繼續投資這些股票仍是一個不錯的選擇,但它們的風險已經上升。蘋果(目前股價僅比歷史高點低 4 %)必須在 5G iPhone的銷售上取得成功,Facebook和Apphabet旗下的Google面臨的監管威脅正在加大,但比起要求這兩家公司剝離資產,最終的結果更可能是罰款和要求它們實施新規。在五支大型科技股中,微軟和亞馬遜可能是更安全的選擇。

雪球》授權轉載

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