NFT 風潮正透過網路效應席捲著全世界，相信你我周遭也越來越多人問起，到底什麼是 NFT？ 要如何購買 NFT？而知名 NFT 蒐藏家 6529 （@punk6529），近期發表了一串 twitter 貼文，裡面詳細了解釋 NFT 社群中常用的術語及使用情境，就讓我們一個一個來學習，使我們在這充滿創新的領域中能夠更加如魚得水！

術語介紹及用法

廢話不多說，讓我們一來看看 6529 為我們解釋了哪些神奇的用法！以下內容或許有些艱澀，請小心服用。（附註：6529 在例句中使用「金蝸牛」、「銀蝸牛」詞彙造句，應可視為某種 NFT 的代稱。）

1.GM

Good Morning 的縮寫，「早安」的意思。我們互相說早安，因為我們是一個友善、快樂且樂觀的全球社群。向朋友說早安來開啟美好的一天是相當愉快的：）

2.GN

相信大家都猜到了，Good Night 的縮寫，「晚安」的意思。我們互相說晚安，因為我們是一個友善、快樂且樂觀的全球社群。向朋友說晚安來結束美好的一天是相當愉快的：）

3.Ser

Ser 意指 Sir，「閣下」的意思。這是一種恭敬地介紹某人或分享另一種觀點的方式。

4.Mam

Ma’am 的縮寫，「女士」的意思。跟 Ser 一樣的概念。

用法：Mam，我更喜歡我的金蝸牛。

5.Fren

Fren 意指 Friend，「朋友」的意思。在社群裡大家都是朋友，一起快樂地追求使命。

6.GMI/WAGMI

GMI 為 Gonna Make It 的縮寫，「會成功的」的意思，WAGMI 為 We All Gonna Make It 的縮寫，「我們都會成功的」的意思。當每個人都能理解我們為何要購買這些 JPG 檔時所呈現的幸福狀態。

用法：紐約的現代藝術博物館剛買了一個 CryptoPunk，WAGMI！

7.NGMI

Not Going To Make It 的縮寫，「不會成功的」的意思。用自我貶低的方式描述自己的錯誤決定。

用法：用 5 ETH 賣了一個 Fidenza，NGMI。

註：Fidenza 是由 Art Block 推出的一系列藝術作品，目前在 OpenSea 上最低價格為 170 ETH。

8.McDonald’s

眾所皆知的麥當勞。意指若在 NFT 的世界中混不下去了可以去麥當勞打工。

用法：用 5 ETH 賣了一個 Fidenza，準備去應徵 McDonald’s 了。

9.LL

Larvalabs 的縮寫。Larvalabs 創辦了許多知名 NFT 專案，像是 CryptoPunks、Autoglyphs 及 Meebits。

用法：LL 很少發推文

10.AB

ArtBlocks 的縮寫。世界上最重要生成 NFT 藝術品的平台，包含三個系列 Curated （ABC）、 Playground 及 Factory。

用法：他的 ABC 收藏在市場上超級火熱！

11.Generative Art

意指透過演算法生成的藝術作品，理想狀態是在鑄造時實時生成。

用法：她是 Generative Art 界裡的明日之星。

12.PFP

Profile picture 的縮寫，「個人頭像」的意思。在 twitter 或 Discord 上使用的頭像，像是 CryptoPunks、Bored Ape、貓、狗及骷髏等等。

用法：那個金蝸牛 PFP 真是太酷了！

13.Looks rare

「看起來很稀有」的意思。在 NFT 宇宙裡稀有度通常能導致價值上升，但這是反諷意味的用法。

用法：（當有人發布了一個非常普通的圖片時） Looks rare。

14.FOMO

The Fear of Missing Out 的縮寫，「害怕錯過」的意思。當你購買了一個 NFT 只是因為你害怕錯過下一波市場的大行情。

用法：我因為 FOMO 而購買了一個金蝸牛的 NFT，但我不知道為什麼。

15.Cope

跟 FOMO 相反的意思。因為之前沒能在價格上漲前趁自己 FOMO 之際及早買入導致後悔不已，不想再購買 NFT。

用法：A：我知道金蝸牛系列 NFT 已經上漲 50 倍，而且將在佳士得拍賣會上拍賣，但我不喜歡這次發布會，所以沒有參加。
B：好喔，笑死，Cope。

16.Szn

Szn 意指 Season，「季節」的意思，也代表市場週期。加密貨幣的市場週期比真實世界的市場週期還快，而 NFT 的市場週期比加密貨幣的市場週期還要更快，通常只維持 1 ～ 4 週。

17.1：1 Art

每件藝術作品都是獨一無二的 （1：1），PFP 及 Generative Art 類型的 NFT 就是使用此種智能合約，作品數量通常在 200 ～ 10,000 之間。

用法：1：1 szn 即將到來！

18.IRL

In real life 的縮寫，「真實世界」的意思。也就是 OpenSea、Twitter 及 Discord 以外的世界。

19.Probably Nothing

這個術語比較特別，意指 Probably something，「可能有什麼」的意思。這是 FOMO 比較有禮貌的版本，當幾乎沒有合理懷疑可否認市場會上漲時可使用。

用法：Visa 買了一個 CryptoPunk！Probably Nothing。

20.Few

Few understand 的縮寫。跟 Probably Nothing 一樣的概念。

用法：紐約的現代藝術博物館剛買了一個 CryptoPunk，Few。

21.IYKYK

If you know, you know 的縮寫。跟 Few 一樣的概念。

用法：紐約的現代藝術博物館剛買了一個 CryptoPunk，IYKYK。

22.Up Only

「只會上漲」的意思。最初流行於今年年初的 ETH 市場，這是每個人都希望的 NFT 價格走向。Down Only （只會下跌） 當然也是一種用法，只不過沒這麼受歡迎。

23.Liquidity

「流動性」的意思。但這是一種不可能存在的狀態，因為任何可用的 ETH 都會立即轉換為 JPG，因此每個人都處於永久缺乏流動性 （illiquidity） 的狀態。

24.Mint

「鑄造」的意思。藝術家或收藏家最初在區塊鏈上發行藝術品的行為。

用法：Wow，好漂亮的圖片，Mint 它！

25.HEN

在 Tezo 鏈上發行的 NFT 藝術品交易市場，有許多有趣但廉價的 NFT 以及極度糟糕的使用者介面，使用起來絕對令人感到憤怒！

26.1/1 of X

思考 PFP 和 Generative Art 的方式。每一件藝術收藏都是獨一無二的，但與 1:1 藝術相比，它們屬於整體收藏系列的一部份。

用法：CryptoPunks 是 1/1 of 10,000， Fidenzas 是 1/1 of 999。

27.Right Click Save As

「右鍵儲存」的意思。每個非 NFT 人在學習 NFT 時會做的第一個愚蠢舉動 ── 展現他們從瀏覽器下載圖片的強大技術能力。

用法：老百姓：我 Right Click Save CryptoPunk#6529，現在他是我的 PFP。
CryptoPunk#6529 持有人：你真棒。

28.This is the way

「就該這麼做」的意思。一種讚揚社會上積極行為的做法。

用法：A：他從不用專案去做誘騙行為。
B：This is the way.

29.Floor Price

意指 NFT 在 OpenSea、Larvalabs 或其他交易平台的「最低要價」，可指整個系列或是該系列中的單一收藏。

用法：金蝸牛 NFT 已達到 3 ETH Floor Price，但金蝸牛書呆子眼鏡 NFT 在今早已達到 12 ETH Floor Price。

30.OG

Original gangster 的縮寫，原意為「最初的黑幫」的意思。最初透過 1990 年代的 hiphop 流行起來，並在各社區廣為流傳。在 NFT 的世界裡指很早就進入這個圈子並獲得尊敬的元老級人物。

用法：他是一個 OG CryptoPunks 持有者。

31.Alpha

Alpha 本身其實是投資或避險基金社群的一個術語，與 beta（市場表現）相對，代表透過資產經理的技所產生的優異表現。

用法：他的 Alpha 今天嚴重下滑。

32.Its Money Laundering

「洗錢」的意思。在 NFT 社群被引申為價格不是真實的，因為常有有人在使用 NFT 進行洗錢。IRL 或加密產業 twitter 上常使用這特定用法來形容 NFT 產業。

33.JPGs

JPGs 意指我們的 NFT，可能是 JPGs、GIFs、PNGs、音頻、影片或電腦遊戲。

用法：A：但你只是在購買一個 JPGs，你瘋了嗎？
B：沒有人可以偷走我們的 JPGs。

34.Delist

「下架」的意思。從 Opensea 上下架您的 NFT（不再提供出售），因為價格正迅速上漲導致 NFT 可能被出售，市場對該 NFT 的預期價值已經發生變化。

用法：金蝸牛 NFT 已達到 5 ETH floor price！Delist！把你的 JPGs 藏起來。

35.Discord

NFT 社群常用的訊息傳播平台。

Discord 的特色：實用、人滿為患、一堆騙子、使你的 CPU 使用率達到 100%、系統設定的通知聲可以惹惱數英里內的所有人。

36.Roadmap

「路線圖」的意思。NFT 專案（通常是 PFP）計劃為社群增加價值而進行的一系列活動，路線圖在 PFP 專案中通常是需要的，但在藝術專案中要求路線圖則是具有污辱意思的。需要小心不要意外違反證券法。

37.LFG

Let’s fucking go 的縮寫，「馬的衝呀」的意思。當你對某事感到興奮時使用。建議與火箭表情符號搭配使用。

用法：新鑄造的金蝸牛 NFT！LFG（火箭表情符號）

38.Gas or Gas Wars

「Gas 戰爭」的意思。當所有 NFT twitter 試圖同時鑄造同一個項目時，隨之而來的混亂狀態，推高了整個以太坊網路的 Gas 價格。電腦科學中最難解的問題，解決這問題的人將得到諾貝爾獎。

39.Ded

意指 Dead，「不想活了」的意思。也可以寫成 deceased。

用法：用 5 ETH 賣了一個 Fidenza，我已經 deceased。

40.Rug

Rug pull 的縮寫，原意為拉地毯，延伸意為加密產業中常見的捲款遣逃事件，好發於 Defi 協議中。

41.Derivatives

「衍生物」的意思。指從原有的 NFT 專案衍生的新專案，最先流行於 Punk 系列。衍生品可以提升原有品牌的價值，在評斷這類型專案時應保持客觀。

42.Noob/Pleb

Newbie 及 Plebeian 的縮寫，「菜雞」及「平民」的意思。OG 的相反，若想禮貌的使用這些術語，最好只用在自己身上。

用法：6529 真是個 Noob，我不敢相信我竟然忘記鑄造金蝸牛。

43.Seems legit

Seems legitimate 的另一種說法，意指該專案看起來很認真，並且可能具有良好的前景。除了字面上的意思外，有時也有反諷的意味。

用法：A：我將在 Solana 上推出嬰兒速食金蝸牛。
B：Seems legit.

44.Meatspace

「肉體空間」的意思，也就是現實世界的意思，IRL 的另一種說法。

45.Buying on secondary

「在二級市場購買」的意思。當你未能鑄造某 NFT，導致必須在像是 OpenSea 的二級市場購買。

用法：錯過了 Mint，必須 buy on secondary。

46.Schelling Point

「聚焦點」的意思。人們認為適用於 NFT 及 BTC 的博弈論術語，原始的概念為「每個人期望的聚焦點是他人期望他本人期望被期望做出的選擇。」，被認為是聚焦點的 NFT 專案通常具有價值儲存的性質，價格也會不斷上升。

47.Wen moon?

來自 twitter 上加密貨幣社群的用法，意指「When moon」。詢問何時價格會 To the moon （價格暴漲），但在 NFT 社群多為反諷用法。

用法：A：6529 x 金蝸牛聯名款。
B：Wen moon, ser？

48.Valhalla

「瓦爾哈拉」的意思。北歐神話中的天堂，也是 NFT 世界中的天堂。在那裡，死去的維京人與擁有珍貴 NFT 的人會一起開趴。

用法：6529 要麼登上 Valhalla，要麼去 McDonald’s 打工。

49.DYOR

Do Your Own Research 的縮寫，「做好你該做的研究」的意思。一種免責聲明，不對別人對 NFT 的觀點負責。

50.Aped

來自 twitter 上加密貨幣社群的用法，意指在自己的投資組合中對某 NFT 持有較大規模的部位。Apes 在 NFT 世界中有著久遠的歷史，像是最一開始的 24 個 ape 造型的 CryptoPunks，還有後來的 Bored Ape Yacht Club。

用法：我 Aped 金蝸牛了，但是 DYOR。

51.NFA

Not Financial Advice 的縮寫，「非財務建議」的意思。和 DYOR 的用法類似。再次重申，有人分享了一個想法，但你的要做的是決定它是否適合你。

用法：我 Aped 金蝸牛了，NFA。

52.Degen

Degenerate 的縮寫，在 NFT 世界裡意指承擔不合理且極高的交易風險。

用法：所有非 Degen 交易將在 Up Only 1:1 szn 被懲罰。Few. LFG. NFA. DYOR.

53.Maxi

源自於比特幣極簡主義者，堅信自己所在的公鏈就是最好的公鏈。可套用在 NFT 專案上。

用法：他是 CryptoPunks Maxi。錯過了 Bored Ape Yacht Club，極度 Coping。

53.Shilling

意指不斷推銷別人購買某 NFT 並使人感到煩躁，或者試圖在社群中產生 FOMO。但沒有人喜歡這樣，別這麼做。

用法：又來了，他又在 Shilling 銀色蝸牛 NFT。

54.Salt

「鹽巴」的意思。鹽巴是鹹的，如同你在 Cope 狀態時流下的眼淚。

用法：A：金蝸牛就是個 rug，6529 卻整天 Shilling。
B：怎麼滿地都是 Salt。

55. Love to See it/Hate to See It

「高興見到這樣」及「討厭見到這樣」的意思。有時候是純字面意思，但有時為反面用法。DYOR!

用法：1.紐約的現代藝術博物館展示了他的 NFT，Love to See it。
2.那個名人用來斂財的 NFT 專案賣得超爛，Hate to See It。

56.Rekt

wrecked 的縮寫，意指當你的投資組合績效看起來像被車撞過，沒人想要這樣，但有時這無法避免。

用法：我試圖做空金蝸牛卻搞得很 Rekt，NGMI。

57.DAO

Decentralized Autonomous Organization 的縮寫，「去中心化自治組織」的意思。擁有無限潛力，但要小心 SEC 的監管問題。

用法：我將在下週推出我的帽 T 書呆子眼鏡 DAO

58.OK Boomer

可以理解為，「好了啦，老頭。」的意思。可以對任何 22 歲以上但意見不合的人這麼說。

用法：A：金蝸牛不是一個真正的藝術品。
B：OK Boomer, NGMI.

59.They

「他們」的意思。當你在與不知道性別的角色互動時可以這麼用。

用法：我很喜歡 coolcat5434，They 是一個很棒的藝術家。

60.I see what you did there

「我看到你在那邊做什麼」的意思。當你看到一位朋友、競爭對手或合作對象，在元宇宙中做了什麼行為時可以這麼說。

61.Your Bags

「你的背包」的意思，意指 NFT 錢包地址。

用法：Bag 裝滿了銀蝸牛！LFG!!!

62.Sweep the Floor

「掃地」的意思，意指將某 NFT 專案所有最低價格的 NFT 全部搜刮，但之後通常會發現背包太重了。

用法：我剛 Sweep the Floor 銀蝸牛！

63.FUD

Fear, Uncertainty and Doubt 的縮寫，「恐懼、未知及懷疑」的縮寫。在 NFT 的世界裡被用來抱怨價格太低，需要重新調整價格預測。

用法：說 Fidenzas 在 2025 的最低價格為 2500 ETH 根本就是個 FUD。

64.GOAT

Greatest of All Time 的縮寫，「有史以來最偉大」的意思。純粹用來表達尊重及敬意，通常用山羊圖案來表示。

用法：在金蝸牛的交易上，他是個 GOAT。

65.On-Chain/Off-Chain

「鏈上」及「鏈下」的意思。指任何特定過程中的相關步驟是在鏈上發生或是鏈下發生，然後才在區塊鏈上執行。

用法：我們的設計在生成時 100% On-Chain。

66.Burn

「銷毀」的意思。透過將 NFT 發送到某地址並失去對它的控制權，以獲得其他獎勵。

用法：他 Burn 了他的金蝸牛 NFT，為了得到金蝸牛 DAO 的 NFT。

67.Stake

「質押」的意思。跟在 Defi 專案中相同的概念，將 NFT 鎖在交易所的智能合約中以獲得其他獎勵。

用法：他在交易所質押了 10 個金蝸牛，為了每天獲得 10 個金蝸牛幣。

這篇 NFT 術語介紹的作者 6529，會在 twitter 上不時的更新術語用法，並且分享一些關於 NFT 的相關知識，有興趣的讀者可以透過 twitter 定期關注！

《鏈新聞》授權轉載

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紀錄片的魔力

大部分人對新奇事物的第一反應通常是害怕或排斥，也正因為如此，人們時常侷限了自己的思維與可能性，而牽涉到資產的加密貨幣更是如此。作為產業內的從業人員，我們很清楚新手接觸加密貨幣時的茫然與不知所措。比特幣是一個相當獨特的事物，牽扯到貨幣學、密碼學、經濟學甚至是博弈論，新手實在很難在短時間內消化理解。如果要說有什麼方式能夠幫助新手認識加密貨幣或區塊鏈的話，觀看紀錄片可能會是最好的方式。

一部出色的紀錄片能夠將現實與超現實融為一體，激發我們去看待自己並思考自己的局限性。甚至對某些人而言，學習新事物的第一步，沒有比觀看一部優質紀錄片更好的方式了。以下是鏈新聞精選的幾部出色的紀錄片，有助於大家用最輕鬆的方式了解比特幣真實的一面。

Bitcoin：The End of Money as We Know It（2015）

《Bitcoin: The End of Money as We Know It》 在阿姆斯特丹電影節上贏得了 2015 年評審團特別獎，這部電影主要思維著重於對「貨幣」的探討。從遠古時代到現代金融體系，貨幣經歷了無數次的演變，每一次的演變都是對舊有系統與價值觀的挑戰。而比特幣以去中心化、抗審查與非實體等特性挑戰傳統的銀行和貨幣系統，只是歷史長河中的其中一次貨幣演變，透過這部片你將能夠了解，比特幣在現代世界中蘊含的巨大潛力。

Trust Machine：The Story of Blockchain（2018）

光看名字就知道，這是一部以區塊鏈技術為重點的紀錄片。片中雖然能有部分內容是在講述加密貨幣，但其餘大部分都是講述區塊鏈技術和去中心化的發展，以及該技術在解決現實世界中的重要問題（如飢荒和收入不平等）時能夠發揮什麼作用。大家看完後將對區塊鏈解放的「去中心化」革命有更深刻的體悟。

Bitcoin：Beyond The Bubble（2018）

如果你對比特幣的概念很感興趣，但是卻不知道該從何開始，那麼這部紀錄片將會非常適合你。短短 35 分鐘將複雜的加密貨幣知識簡單化，精闢的概述了比特幣的原理、特性與價值所在，除此之外，片中也包含了許多學者與專家對比特幣的觀點。整體而言，這部片簡單易懂，節奏也不會讓人感到沈悶。最重要的是，其所傳達的都是優質且中性的正確觀念，對新手而言相當有幫助。

比特幣：塑造未來（2017）

前面幾個英文的紀錄片如果觀看起來對你而言太辛苦，又說者你對中國市場的看法以及中國的加密貨幣市場發展更有興趣的話，那麼《Bitcoin：shape the future》就是您的不二之選。這是目前看下來，對比特幣的探討最完整的中文紀錄片。整部影片的內容由中國加密貨幣產業內的領頭人士（如：比特大陸創辦人、火幣創辦人、ViaBTC 執行長等）對比特幣的觀點所構成，並講述了許多早期（本片拍攝於 2017 年）的比特幣中國市場、礦業發展與比特幣社群等內容，有助於觀眾站在業內人士的角度了解過去沒有經歷過的比特幣。

聖人大盜

最後一個當然還是要支持一下第一部國產的區塊鏈商戰電影，這部片並不是著重在區塊鏈與加密貨幣的知識面，而是抨擊現有金融體系與上位者權力的醜陋。與其說，看完這部片會讓你認識區塊鏈，不如說看完這部片會讓你「想」認識區塊鏈。

除了上述五個紀錄片/電影外，仍然還有許多值得大家一看的紀錄片，例如《The Rise and Rise of Bitcoin （2014）》 和《Banking on Bitcoin （2016）》，都是許多加密貨幣愛好者推薦的選擇。希望這些紀錄片能夠幫助你從頭開始了解加密和區塊鏈技術的潛力和重要性。

《鏈新聞》授權轉載

【延伸閱讀】

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• 不炒幣，為何還要懂加密貨幣？「慢變量」是什麼？會影響到誰？

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傻瓜才買債券

債券可能已經從安全資產變成愚蠢資產。

Ray Dalio 認為，目前 “ 儲備貨幣 ” （美元、歐元、日圓）債券的實際利率（名目利率 — 通膨率）已經是負數，這些極低利率的資產已經無法滿足投資人的需求，包括養老基金、保險公司、主權財富基金、儲蓄帳戶。

不只是債券，連現金的實質收益率也已經是負數。在這種情況下，借入現金做空債券似乎變成合理的選擇。橋水基金的數據可以解釋為何不久前，美國十年債的殖利率急劇上升（債券價格下跌），甚至回購市場出現「負利率」的現象

「回購市場」是指融資一方出售證券時，也簽訂回購協議，再依定期間內買回資產並附上利息。而在三月初的現象是，出售／出借十年美債的一方，反正在回購時可以獲得對方的利息，這表示回購市場已經搖身一變，變成機構投資人借十年美債放空的地方。現在投資債券有多蠢？Ray Dalio 用了很直觀的方式解釋。

假設我今天購買了 100 元的儲備貨幣債券，那我要等到什麼時候才能回本，且開始收取利息？美債要 42 年、歐債要 450 年、日債要 150 年、中國國債要 25 年。

如果把通貨膨脹率考慮進去，在美國要真的開始獲利還要再等 500 年，而在歐洲、日本則是永遠不可能。下圖是美債名目利率（左）和實際利率（右）可開始獲利所需的時間。

▲美債名目利率（左）和實際利率（右）可開始獲利所需的時間

全球經濟的板塊正在改變

現在的情況是，大家都持有了大量的債券，而各國政府則是拼命生產債券、債務、債務資產，其中又以美國政府最多。文章指出，美債佔了各國央行、主權財富基金、投資人的三分之一的債券部位。

這是因為美國過去、現在是世界最強國，美元一直是世界儲備貨幣，美元計價的資產自然也成為最安全的資產，而這讓美國享有特權，因此不斷的超額借貸。值得一提的是，由於不斷超額借貸、負債會威脅到儲備貨幣。於此同時，新興市場正在崛起。

在某一主權開始衰弱時，另一主權就會崛起。Ray Dalio 特別指出中國債券的持有率正在增加，雖然目前國際投資人持有中國債券的比例約是 6%，但隨著對中國經濟體的規模重新估值，中國債權持有的加權比例將會增加。

另一方面，如果儲備貨幣債券繼續增發，供給大於需求時，債券價格會下降，殖利率會上升，政府不得不增加量化寬鬆的規模購買這些債券，這會造成美元、歐元、日圓走弱；相比之下，中國債券提供相對有吸引力的利率，這也帶動人民幣的需求。

40 年的牛市可能產生的泡沫

過去 40 年，受惠於經濟發展、貿易國際化，債券市場一直處於牛市。因此，雖然近期債券下格下跌，但這並未真的傷害到多數投資人。但試想，如果有一個原因，持有債券的人都想要拋售，會發生什麼事？

目前各種到期日的美債債務資產約超過 75 兆美元，其中美國國債、票據約佔 16 兆美元，其中不同期限的國債又佔了 5 兆美元。而如果殖利率持續低落，那麼投資人有兩個選擇，持有債券直到到期日，接著領取可憐的利息。又或是將債券出售，去換其它商品和服務。

不幸的是，這些資金量體太大，是無法全部出售的。也就是說，一旦觸發最後的底線，大家就會開始拋售，形成負面加強過程，而 Ray Dalio 認為，一旦觸發，事情就會變成不可逆的。

減少量化寬鬆反而是利多？

歷史數據表明，央行正在面臨供需失衡的情況，債券殖利率可能超過經濟復甦所需要，如此一來，央行就需要購買更多的國債，從而達到「殖利率曲線控制」，但這會產生另外一個問題，就是現金會貶值。Ray Dalio 用了一個有趣的譬喻。他將經濟比喻成人類、政府是醫師。病人脈搏驟降時、醫師開始急救，急救發生作用，讓生命指數開始復甦，這些指數就是股票、指數債券、黃金等資產。

這種向系統注入貨幣和信用擴張會推高金融資產價格。在利率低於通貨膨脹增長率時，這讓償還債務更容易，也就是「借錢投資」是聰明的，推高各類資產價格的同時，即時是實體經濟疲軟的情況，經濟也產生泡沫。所以在實體經濟開始復甦、通膨預期開始緩升後，應該要減少藥物的劑量。

Ray Dalio 認為投資人可以觀察央行下一步的動作，看他們是否會增加量化寬鬆的規模；如果是，這代表他們正在面臨供需失衡的狀態；換言之，如果央行減少量化寬鬆規模，那才是真正利多：實體經濟正在復甦。

長期債務週期已走到後期

數十年來的經濟刺激措施問題在於，這些刺激不斷增加債務，留下不健康的影響。在大債務週期中，債務的增長快於收入增長的時候，就會引起問題。借錢的人希望獲得比債券時殖利率更好的購買力，但貸款給別人的人則承受了額外負擔，因為他們的利息遠遠跟不上本金。

在信貸／債務崩潰期間，大家會開始意識到購買力喪失，金融、經濟狀況惡化，而因為債務過高，又需要增稅。在 Ray Dalio 看來，我們正處於信貸／債務的循環中（還不至於觸及底線）。

在這循環中，新冠肺炎（COVID-19）讓情況更加惡化。為了挽救流動性，政府不得不注入大量信貸至市場中。雖說如此，但 Ray Dalio 也明白政府必須這麼做。只是在這期間，很明顯的可以看到金融資產正在走高。雖然如此，資產泡沫化卻正在發生。更糟糕的是，在這次疫情，美國政府的債務大量增加，美國政府赤字已達二戰水準。

▲美國政府的債務大量增加，美國政府赤字已達二戰水準

該做什麼？

Ray Dalio 認為，我們現在身處大債務週期的後期，因此，借入現金的人並不會將其視作資產，而是用在投資收益更高的非債務投資（非債券）。而為了讓這些資金流進實體經濟，政府可能會開始提高賦稅，或是增加限制，防止資產流出到國外，又或是轉移到其它資產，如黃金、比特幣。

最後，Ray Dalio 表示投資組合可能會改變。非債務資產、非美元資產的比例應該增加，多樣化配置會比傳統的 60% 美股、40% 債券還來得好，同時他也認為，已開發貨幣儲備國家的資產，將趕不上亞洲（包括中國在內）新興市場的表現。

《鏈新聞》授權轉載

【延伸閱讀】

• 如何看懂上市公司財報系列：資產負債表篇
• 雷達里奧：從歷史看「無上限量化寬鬆」的下一步

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編按：本文發布時序為 2019 年 5 月 31 日。

近期 USDT 再次引爆信用危機，據傳為了彌補資金缺口， Tether 公司超發 8.5 億美元等值的 USDT ，導致 USDT 短時間內跌破 1 美元的錨定，越來越多人懷疑穩定幣是否真的穩定？

虛擬貨幣市場中，幣價不隨著虛擬貨幣市場波動，而是與法幣 1 : 1 錨定，我們稱之為穩定幣

穩定幣起源

隨著加密貨幣的崛起，越來越多的投資人、機構開始踏入幣圈，在這個波動極大又不能及時兌換法幣的市場，大部分的投資者還是需要交易平台上有個類似「法幣」存在的虛擬貨幣，以便可以即時滿足避險或即時套利的需求。

一般來說，穩定幣理論會維持與美金 1 : 1 的價值，也就是說，假設我發了 100 萬顆錨定美元的穩定幣，那我手上就必須要握有 100 萬美元，才能保證使用者在兌換法幣時，能夠有足夠的儲備金，這也就是穩定幣的基本概念。

在 2014 年，第一個穩定幣 Tether ( USDT ) 誕生，搭起了真實法幣與加密貨幣間的橋樑，同時也活絡了整個加密貨幣市場，至今 USDT仍然 穩坐穩定幣霸主的位子，佔有整個穩定幣市場八成的市值，其交易量也始終保持在九成以上，但是市場上對於 USDT 的質疑，也從來沒有停止過。

Tether為人詬病的問題

依照前面所提到穩定幣的概念，Tether如果想要增發USDT，就必須拿出同等價值的美金儲備，只要能夠證明公司擁有足夠多的美金擔保，就能讓使用者安心的使用USDT作為虛擬貨幣中的美金來使用。

但是問題來了，誰能證明Tether具有相對應的美金儲備？或是這個證明USDT擁有多少美金作為擔保的人是否具有公信力？

USDT在自己的官方網站上貼出自己目前的美元儲備以及USDT的發行量，那這些金額是透過哪一間會計師事務所或是哪個具有公信力的機構來背書呢？

答案是：沒有！

雖然在 2018 年六月，一間由三名前聯邦法官（包括前聯邦調查局局長）創立的律師事務所 FFS（ Freeh，Sporkin＆Sullivan LLP）替Tether的銀行帳戶背書，表示他們擁有足夠多的美金作為現有流通USDT的擔保，但是這種程度的背書，並不足以讓使用者信服。

對於外界的質疑， Tether 也公開承認，並沒有任何有公信力的大型會計師事務所，願意為牽涉到加密貨幣業務的Tether做背書，因此直到目前為止，Tether 仍然還沒有任何有公信力的公司為他的資產擔保做出證明。而根據近期Tether法律總顧問Stuart Högner發出的宣誓書中提到，USDT只有 72 ％的美元儲備，並不是當初承諾的 100% 美元現金擔保。

此時長久以來大眾的心中疑惑終於被證實，USDT早就已經非當初白皮書中寫到維持 1 : 1 的美金儲備，然而這次已經不是第一次的信用危機了。

Tether 第一次信用危機

去年比特幣早期投資人趙東在微博（Weibo Corporation, WB-US）上發表了一則動態指稱：「經Bitfinex同意發布訊息，Bitfinex/Tether 的 CEO Giancarlo 剛剛給我看了他們在Noble 銀行的 USD 餘額只有 66.78 美元。」

雖然後來趙東作出解釋，他想表達的意思是 Tether 的資產並沒有存在 Noble銀行中。但是隨著這則消息的迅速轉發，終究這則無傷大雅的消息變成了促使大家恐慌拋售的 FUD ( Fear,Uncertainty,Doubt )消息，也因此使得 10 / 15 USDT 短暫與美元脫鉤，群眾恐慌拋售一度下殺到 0.85 美元的低點。

（註 : FUD(Fear,Uncertainty,Doubt)，因為對消息的恐懼、不確定以及疑問，造成群眾恐慌。）

Tether 第二次信用危機

在最近( 2019.4 . 26 ) USDT 再次引爆信用危機，據傳為了彌補資金缺口， Tether 公司超發高達 8.5 億美元等值的 USDT 。

導致 USDT 短時間內跌破 1 美元的錨定，其餘穩定幣種則成為了本次事件的避風港，紛紛出現 2 ~ 3 % 的溢價， 主流幣對USDT的交易對也因為穩定幣與法幣脫鉤而出現短時間內上衝下洗的狀況。

不同於去年的事件，這次 Tether 公司因為涉嫌詐欺消費者，已經被美國紐約州檢方告上法院，全案進入司法程式，因此本次事件後續可能發生的風險非常嚴重，不僅 Tether 公司有可能面臨巨額罰款之外，甚至有停止營運的可能，所以建議保守的投資人可以將手上的 USDT 轉移至其餘較有保障的穩定幣。

貨幣的本質 — 信任

我們會使用台幣、美元等等的法定貨幣作為價值儲存的工具，就因為我們相信政府發行的法幣。

穩定幣的本質也一樣，如果大家都相信USDT沒有問題，那就會有人在USDT價值低於 1 美元的時候，進場買入直到幣價恢復到 1 美元再賣出套利，因此短期內不會發生大幅度的脫鉤。

然而，一但市場對USDT的信任崩潰，穩定幣就不再穩定。

至於虛擬貨幣市場中還有哪些穩定幣種可以選擇？哪一種穩定幣最值得信任？我們將在下一篇為大家詳細介紹。

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前言

其實智能合約這個概念早在 1997 年就被提出來，當時由技術專家尼克薩博 ( Nick Szabo ) 提出，他也將之稱為「上帝協議」，他在筆記中寫道：

這是一種由可信任的第三方所控制的完美協議，就如同上帝與眾生同在。所有人都會將記錄發給上帝，上帝計算並返回結果。上帝擁有自由裁量權，沒人可以看到其他人的內容。

簡單來說就是去除掉了中心人的位置，由「去信任化」的第三方來做來收集、處理、傳遞資訊。你們可能又會有疑問，怎麼過了這麼久智能合約到現今才被拿出來廣泛討論及使用呢？

智能合約概念

其實智能合約的概念相當簡單，它就好像一個自動化的程式，你輸入 X 經過設定好的智能合約會跑出 Y，用飲料機來比喻，你投入 X=投入 10 +按下奶茶，Y=飲料機會自動跑出奶茶，就是這麼簡單。

之所以會到現今才漸漸有人使用是因為，剛剛的例子只是一台飲料機，而最初 Nick Szabo 最初的想法是創造一個能讓大家自動化互相轉移價值的軟體，在當時並沒有適合乘載這個軟體的平台，就好比這需要用到「超級無敵大的飲料機」。

接著，由中本聰所提出的白皮書中的概念，區塊鏈誕生了！並且在 2013 由一個 13 歲的天才—Vitalik Buterin 提出了新一代的區塊鏈，人稱 V 神的他已以太坊作為智能合約的平台，任何人都能在上面使用智能合約，且以太坊這個大飲料機是由所有人的共識機制組成的去中心化平台。

說到這裡各位可能還沒辦法理解區塊鏈對智能合約的重要，簡單的介紹幾個點：

1. 「不可竄改」，智能合約部署上區塊鏈沒有被改動的風險，能維持合約的公正性。
2. 「透明性」，在鏈上的資料都是公開的，合約參與者可自己審查代碼是否有問題。
3. 「自動化」，區塊鏈中是由礦工來運作，一般情況下，執行合約的效力是絕對的。
4. 「去中心化」，正是區塊鏈所導出的這個概念，讓智能合約能夠在沒有任何外力下，做到去除信任。

智能合約應用

目前已知的應用在相當多的領域使用，例如金融貸款、管理系統、銀行系統、保險、房地產及物聯網等。甚至遊戲也會使用到智能合約，想像一下你喜歡玩賭博遊戲，你是否偶爾會覺得遊戲公司都私底下作弊騙錢呢？有了透明性的支援，這個問題也就迎刃而解。

另外並不是去中化機構才能使用智能合約，像銀行、電商這種中心機構，也能夠使用來簡化繁雜的程式，不僅如此，加入了區塊鏈的元素還能做到跨系統之間的整合，資料透過區塊鏈上鏈，以及透過智能合約來跑程式。例如：跟銀行借錢，資料 = 你的戶頭金額；智能合約 = 銀行審核、匯款。

面臨的困境

不同的智能合約能夠運用到簡單到複雜的例子中，如下圖：

但我們剛也提到了當一開始的合約程式碼設定好了，就沒有辦法做更改，那假如最一開始輸入的 X 是錯誤的呢，假設一瓶奶茶變為 5 元該怎麼辦？

這裡不得不提到何謂「 Oracle」，如果說區塊鏈是一座孤島，因為在上面的數據沒法與現實數據交流，那智能合約就是通往孤島的高速公路，而 Oracle 則是那連接上公速公路的交流道，讓平面道路的車子能夠通行。

總結來說，智能合約始終來自於人，也是必須使用手動輸入，除非哪天AI取代了人類(希望不要有那天)，所以目前避免輸入X產生錯誤的問題還正在被解決中，也有相關的項目是在做這塊的：ChainLinnk. 有機會再來跟大家做介紹。

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一、過度相信小道消息

「幣圈」的資訊來源非常複雜，投資人多半透過社群來獲得消息，但其中也藏有不少炒作或假新聞，導致內容品質參差不齊。這時就需要投資人謹慎地過濾消息來源，而不是全盤接收所收到的資訊。新手辨別資訊真偽最根本的方法，就是親自學習區塊鏈知識與分析市場，建立自己對於投資的獨立思考能力，作為判斷小道消息的利器。

二、FOMO心理影響投資決策

俗話說：「幣圈一天，人間一年」，意即投資人面對 24 小時、全年無休都在起伏的虛擬貨幣市場，心理與情緒易影響投資決策，其中，最常遇到的就是FOMO心理。FOMO（fear of missing out）為投資人害怕錯過行情而產生的心理狀態。舉例來說某虛擬貨幣價格追高，投資人會害怕錯失賺錢機會，而衝動大量買進該貨幣，這樣的心理因素驅動，往往帶來錯誤的投資決策。

三、看到項目就梭哈

投資新手常受到錯誤訊息與FOMO心態，而將所有籌碼投資在一個虛擬貨幣上，完全忘記投資組合與分散風險的重要性。此外，如果太執著於投資特定虛擬貨幣，還很有可能與「潛力股錯過，例如在 2015 、 2016 年間，當時剛出來的以太坊就被很多比特幣愛好者忽略了！

四、未深入了解交易平台屬性

近幾年，海內外交易所的數量增多，新手在選擇交易所時，通常都只選擇用戶多的交易所，而缺乏針對自己的投資組合需求下去做選擇。建議新手們可以針對交易所的資安、手續費與客戶服務等做評估，選擇一個真正適合自己的交易所。

五、期望一步登天

許多新手都希望自己可以透過投資快速獲利，但往往為求快速，只聽取片面投資消息或盲從跟風，就開始買賣操作，這種缺乏自主判斷的投資行為，容易造成投資失敗。在投資的旅途上無法一帆風順是正常的，新手透過學習與研究相關知識，讓投資知識穩紮穩打的成長，才能幫助自己做出正確的投資決策。

虛擬貨幣的市場還在發展初期，市場裡充滿了機會，但其中伴隨的投資風險並不會比其他投資市場小，透過建立正確的投資知識與態度，才能在這波虛擬貨幣的投資浪潮（Inspur, 600756-CN ）中滿手歸來。

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