先鋒發行 ESG 理念英股 VT!能取代英股主流的 ETF 嗎?
收藏文章
很開心您喜歡 股感選文 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
股感選文
字體放大


分享至 Line

分享至 Facebook

分享至 Twitter


先鋒發行 ESG 理念英股 VT!能取代英股主流的 ETF 嗎?

2021 年 4 月 21 日

 
展開

先鋒( Vanguard )在3/25號的時候發行了一檔名為 Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF 的商品(追蹤指數為 FTSE Global All Cap Choice Index ),分別在在倫敦交易所( V3AA , 美元累積版本、V3AL, 美元派息版本、V3AB, 英鎊累積版本、V3AM, 英鎊派息版本)與其它各大交易所上市。

這檔商品挺有趣的,因為當你把 ESG 的字蓋掉以後名稱就變為 Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF ,變成追蹤 FTSE Global All Cap Index 的一檔商品,也就是目前美股代號 VT 的英股版本,但可惜的是目前英股只出了 ESG 版本的商品。那本篇將講說這檔與 VT 的差異究竟是大是小?是否對於投資英股的台灣投資人來說值得取代VWRD / VWRA來投資?

內容目錄

  • V3AA 的 ESG 理念排除了 VT 那些種類的公司?
  • V3AA 的 ESG 理念排除了 VT 多少公司(按國家分類)?
  • V3AA 的 ESG 理念排除了 VT 多少公司(按產業分類)?
  • FTSE Global All Cap Choice與 FTSE Global All Cap的報酬差異
  • 感想

V3AA 的 ESG 理念排除了 VT 那些種類的公司?

我們從 FTSE 的官網可以看到, FTSE Global All Cap Choice Index 排除了生產邪惡產品有關的公司,例如:

  • 成人娛樂,酒精飲料,賭博,煙
  • 不可再生能源(核能,化石燃料)
  • 武器(化學和生物武器,核武器和常規軍事武器)

另外,也排除了一些行為有爭議的公司(聯合國全球契約原則),例如:

  • 人權(確保不從事損害人權的活動)
  • 勞工(消除一切形式的強制勞動、廢除童工等等)
  • 環境(企業界應支持採用預防性方法應對環境挑戰)
  • 反腐敗等等因素(企業界應努力反對一切形式的腐敗,包括敲詐和賄)
    註:括弧內的文字只是簡單敘述,細節可參考聯合國全球契約原則與詳細的 FTSE 篩選定義。

從字面上解讀很容易猜到會排除大量的中國公司與排除一些跟能源、軍事有關的公司。

V3AA 的 ESG 理念排除了 VT 多少公司(按國家分類)?

▲V3AA vs VT(Number of stocks)

經由 ESG 的篩選,變化較大(公司數量、權重比例)的國家使用橘底色顯示。從上圖很明顯的看到,中國的公司數量從1708家篩選剩下1255家,然而權重比例卻是提升的,從4.52%→5.04%,另外美國的公司也因為 ESG 的關係被排出許多,公司數量從1775→1522家,但權重也是大量的上升,從57.02%→59.07%。其它變化比較大的國家還包括了法國與台灣。

按國家來分析的話,這檔 ETF ( V3AA / V3AL)比起 VT 來說,因為 ESG 篩選的關係增加了美國、中國與台灣的權重(前三名)。

V3AA 的 ESG 理念排除了 VT 多少公司(按產業分類)?

▲V3AA vs VT (Number of stocks)-2

如果以產業來觀察的話,這檔 ETF ( V3AA / V3AL)比起 VT 來說,因為 ESG 的篩選導致增加了科技類股的權重,減低了工業用品/服務與能源產業的權重。

FTSE Global All Cap Choice與 FTSE Global All Cap的報酬差異

接著我們看符合 ESG 篩選的公司,報酬率究竟會是如何?其實這點也是我覺得最不重要的,但也是有可以觀察的地方,因為當你採用 ESG (非市值權重)的方式篩選掉公司,那這樣的結果有可能會高於指數、也可能會落後指數。我唯一希望的是這兩個指數的報酬非常接近,這樣代表排除了這些有爭議的公司,但也不會對市值的加權有太大的影響。

不過從上面的產業與國家權重變化,大概就可以推敲出來 FTSE Global All Cap Choice比起 FTSE Global All Cap來說,近幾年報酬率應該是領先的,因為近幾年的美國、台灣都算是報酬率領先全球的國家,以產業類別分析,科技類股也是近幾年領先的產業,而能源類股低迷。下圖是近5年三個指數的單年度報酬率與年化報酬率。

註:三個指數分別為 V3AA / V3AL追蹤的 FTSE Global All Cap Choice, VT 追蹤的 FTSE Global All Cap與VWRD / VWRA追蹤的 FTSE All-World Index 。(此報酬率並非 ETF 本身報酬、 ETF 報酬率還包含了追蹤誤差、 ETF 成本、稅收陷阱等等)。

▲FTSE Global All Cap Choice vs FTSE Global All Cap_1

▲FTSE Global All Cap Choice vs FTSE Global All Cap_2

如我上述所講的, FTSE Global All Cap Choice在這五年確實報酬比 FTSE Global All Cap來的好,近五年的年化報酬率可以差到1.2%左右。如果你是單純的指數化投資者(按照市值加權比重來持有股票的 ETF ,例如:美股的 VT , 英股的VWRD/VWRA),那這樣的差距並不是甚麼好事,因為近五年可能領先1.2%的年化報酬,意味著在某些時刻可能也會落後(好比說2001-2008年這段時間能源股算是主流、美國股票市場報酬也落後其他新興市場)。

然而我們也可以看到VWRD / VWRA追蹤的All-World Index 跟 VT 追蹤的 FTSE Global All Cap Index 相比,五年的年化報酬率僅僅差距0.1%,此時在配合愛爾蘭註冊地的稅務優勢節省掉0.3-0.6%的總持有成本,更適合台灣指數化投資人持有。

延伸閱讀:(2021最新) VWRA / VWRD vs VT 定期定額與單筆投入數據整理

這6種情況發生時,台灣人購買 VT 的總成本才會低於VWRD

感想

儘管 V3AA / V3AL ( FTSE Global All Cap Choice)的持股豐富(指數編列7634家公司),但對於跟涵蓋廣泛的 VT ( FTSE Global All Cap)比起,兩指數的報酬率的差異太大(兩指數年化報酬率差異1.2%),意味著受 ESG 篩選的條件足以影響整體報酬,對於指數化投資人來說不算是最好的選擇。除非你對於 ESG 理念有特別的信仰(環保人士、反軍火、人權等等)。不然持有VWRD / VWRA(All-World Index ),即便持股數量少,但由於小型股的佔比在全世界股票市場權重本身就小,難以影響整體報酬(從近五年兩指數的年化報酬率可以判斷差距僅0.1%),此時在配合擁有稅務優勢的英股上市的愛爾蘭註冊地 ETF (比 VT 節省掉0.3-0.6%的年化報酬率),將是台灣指數化投資人更好的選擇。

註:小型股對於全球股票權重影響較小是由於當大/中型股票市場低迷時,小型股票場的趨勢通常呈現一致性(互有高低),但是以 ESG 篩選的理念以類股來說,能源類股與科技類股常常是負相關性存在,導致此兩指數報酬率的差距增加。

以下補充網友提問的答案。

  • 2018年的 FTSE Global Small Cap報酬率為-13.7%,而 FTSE All-World是-9.1%
  • 2019年的 FTSE Global Small Cap報酬率為26.0%,而 FTSE All-World是27.2%
  • 2020年的 FTSE Global Small Cap報酬率為18.4%,而 FTSE All-World是16.6%

所以我字面上的意思是,當這年股票漲,那小型股與大/中型股票市場也會漲,反之亦然。然後小型股在 FTSE 的權重印象中佔10%而已,因此這差距又會再拉小非常多。簡單來講, FTSE All-World Index 與 FTSE Global All Cap Index 的差距非常小(因為小型股占比太小了,而且趨勢又一樣,這也是為什麼海外Bogleheads認為犧牲小型股的占比,但卻在可以免除美國的稅收陷阱是非常值得的一件事情。

註:本篇文章並非指 V3AA /V3AL( FTSE Global All Cap Choice)不是好的 ETF ,但以台灣指數化投資人來說,持有VWRD/VWRA會是更好的選擇。如果有 ESG 理念的投資人,這檔 ETF 算是涵蓋率廣泛的一檔 ESG 相關 ETF 。

追蹤粉絲團:魯爸的財富自由之路

【延伸閱讀】

現在起,也可以在 LineToday 、Google 新聞 看到股感原創文章🔥囉!
想獲得文章推播?👉訂閱、追蹤按起來!
若您也願意分享您的寶貴觀點🔖至站上,或有其他文章轉載需求,
歡迎來信📩[email protected] 

 
週餘
 
 
分享文章
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
收藏 已收藏
很開心您喜歡 股感選文 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
股感選文
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
地圖推薦
 
推薦您和本文相關的多維知識內容
什麼是地圖推薦?
推薦您和本文相關的多維知識內容