你知道甚麼時候才是真正的高低點嗎?
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David Merkel
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你知道甚麼時候才是真正的高低點嗎?

2016 年 9 月 20 日


你知道什麼時候才是市場真正高低點嗎-02

我以前說過,我喜歡有研究能推翻我先入為主的觀念。今天這篇文章來由是我在Stocktwits上和Jackdamn,談到有關dshort創建的圖表。

你知道什麼時候才是市場真正高低點嗎-03

上圖是Jackdamn用dshort創建的圖表

我回復他,過去7.5年的時間以來,你有多常遇到5%-10%、10%-15%、15%-20%、25%以上的大跌呢?

他的反應是:這是一個很好的問題。這確實是一個很好的問題,但我不打算直接回答這個問題……因為我覺得我要回答一個更好的問題。

讓我帶你了解我的思維邏輯,我通過四個困難的方式去解決判斷高低點這個問題。

你要如何比較不同時期的價格圖型?又要如何確定市場已經位在高點還是離高點還有段距離?這個位置的強度以及與高點的距離為何?如果您正在尋找低點,該從何開始,又從何結束?

你知道什麼時候才是市場真正高低點嗎-01

我開始嘗試判斷低點,困難的地方是在於我要如何建立機械化的判斷系統。我一開先用短期內最接近的兩個低點來判斷,並用移動平均線來確定新的低點是否真的確立,然而效過並不理想。

我嘗試了很多不同的方法,我可以設立低點即將形成的可能規則,但我永遠無法真的靠機械化的系統去判斷出來。為什麼這個地方是低點,而不是另外一個?同樣的邏輯一樣可以應用於dshort的圖表。

我終於掙脫自己心理障礙時的結論是:我不能只用一段時間內的區間值百分比作為衡量標準嗎?例如200天的期間。 200天是隨機的期間,但測量也同樣是隨機的,這已經是我用來測量的最小區間了,而且至少這是一個相對簡單的計算方式。

如果你看一下第一張圖中的紅線,你會注意到它在過去的66年內已經跌破了2.0的水平5次,在1954年、1959年、1964年、1995年和2014年,這些點的位子後來都隨著市場移動到週期新高而沒有再大幅下跌。有三次在高於測量峰值64的時候,也就是1975年、2003年和2009年,這些時間都伴隨著嚴重的市場暴跌,是一個將錢投入市場的好機會。

下表你可以看到測量值超過門檻的紀錄。市場高於64僅有約5%的時間,低於2.0僅有約3.5%左右的時間。我的主要思想邏輯這樣:該測量的高峰值可能代表"買入訊號",但是測量的低值不一定是“賣出信號”。

你知道什麼時候才是市場真正高低點嗎-04

這種信號的不對稱其實不令人驚訝。大多數影響長期市場走勢的最大因素,像信貸週期,也一樣是不對稱的。這就像我之後的著作Goes Down Double Speed。牛市有相對小的移動和較長的持續時間,牛市階段信貸週期的走勢也是一樣的。牛市時是延長信貸、放寬信貸標準、不斷收緊利差等,然後在熊市階段,反而變成拒絕信貸、收緊標準、 縮緊流動性、 生存競爭,使得價格更低,最終殖利率提高。

那麼,現在市場的指標處於哪呢?大約在8左右的位置,將近40個百分點,是個無趣的數字。市場上下震盪並創了幾次新高。沒有多少人相信這一點,但我們距離高點其實很近了。股市有機會再走高,但不會真的飆太高。

最後一點:我們在信貸週期的第四階段,也就是最後的階段了,所以不要太衝動。目前非金融企業內部債務越來越高,所以請謹慎小心,做好該做的資產負債表分析。

The Aleph Blog》授權轉載

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