圖說美股的「熔斷機制」

2016 的開場並不平靜。

先是伊朗跟沙烏地阿拉伯斷交，接著，股市開市還不到一周，中國股市就兩度觸發了「熔斷機制」，停止交易。不只中國，美股也有「熔斷機制」。美股的熔斷規定是什麼呢？

漲跌停仍然可以買賣，熔斷卻不行

「漲跌停限制」，是政府不准我們用高過 (或低於)限制的價格買賣股票，但只要不超過這個價格，還是可以買賣 (能否成交就得看運氣了…)。可是「熔斷」，卻是政府跟你說：現在股市關門中，等等再來。不管你想用什麼價格買賣都不行，所以連碰運氣的機會都沒有。

美股大盤熔斷分三層：7%、13%、20%

「熔斷機制」是從保險絲來的名詞(英文是circuit breaker，或稱trading curb.)。就像電流太大時保險絲會熔斷一樣，當股市跌太凶，政府也會跳出來喊暫停。至於有沒有用就各說各話啦…

美股大盤的熔斷機制，是以S&P500 指數做基準，依序分做三個階段：(資料來源在此)

• 階段一
  當S&P 500下跌7%時(從前一天收盤價起算，以下同)，股市會暫停交易15分鐘，大家休息一下；
• 階段二
  恢復交易後如果還跌、跌到了13%，再暫停交易15分鐘，大家冷靜冷靜；
• 階段三
  恢復交易後依然繼續跌、跌到20%時，那當天股市就關門了，直接終止交易。

就像下圖這樣：

假設S&P500前一天收在2000點

但下午3:25分過後，規則就不同啦

美股開盤時間，是美國東岸的上午9:30 到下午4:00。而階段一和階段二，只在下午3:25分之前有效。也就是說，一過了下午3:25分，只要別碰到20%，那愛怎麼跌就怎麼跌，政府不管。但是一跌到20%，市場就立刻收攤啦。

美國個股的熔斷機制，看的是「波動度」

不止大盤，美國個股也有熔斷機制。但是基準不是價格的高低，而是震盪幅度。像是「15秒內漲跌幅超過5%，就暫停 5 分鐘」等等。幅度的大小、時間的長短，則會再依每檔股票的股價高低做調整。

最後

「漲跌停限制」和「熔斷機制」，都是政府為了抑制股市波動而設計的規則。哪個較好，見仁見智。但無論如何，我們都得熟悉當地市場的規則，才能夠靈活應變。

《百舜的美股＆投資專欄》授權轉載