多元資產配置再現成效

作者:聯博投信   |   2017 / 03 / 13

文章來源:聯博投信   |   圖片來源:Jayroz


多元配置的投資策略究竟有無效果,漸受美國投資人的質疑,但他們的疑慮並不教人意外。若拿兩種類型的投資組合相比較,一個多元佈局、橫跨數個資產類別與地區市場,另一個則聚焦美國、股債平衡配置,在過去幾年前者的績效低於後者。但如果把時間往前推移,多元配置的投資組合則績效相對優異,即使最差時,也是不相上下 (詳見下圖) 。

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投資人或許應該問:多元配置未來表現將與過去幾年相近,抑或偏向過去更為長期的格局?

答案將取決於未來是否出現與近年不同的發展。美國新總統甫上任、歐洲各國大選即將登場,加上其他地緣政治事件,為市場帶來不確定性,與 2016 年同樣充滿變數與意外。由此觀之,全球態勢前景未必會與 2016 有所不同。

聯博認為,相異處可能在於市場環境。回顧過去幾年,全球經濟低成長,加上各國祭出非常規貨幣政策,使得全球市場維持現狀。

隨著全球經濟名目成長率可能上升,利率亦可望隨之上調,整體市場環境似乎已來到轉折點。再加上美國股市評價漸高,故聯博認為,跨地區 (持有美國以外的股票) 、跨資產類別的多元配置,才是未來幾年的投資王道。在市場環境日益迥異於過去之下,佈局多元資產類別能提供分散風險及多樣收益來源的效果,可望為投資人帶來報酬機會。

除了多元配置之外,還有兩點值得注意。首先,市場會變,環境會變,風險也會變,因此資產配置務必保持靈活彈性。也就是說,適時調整資產配置,以期獲得更為穩定、可預期的報酬,同時要能依據研究結果,必要時加碼策略性配置。以我們的美國與非美國投資組合為例,在 2016 年皆適時加碼佈局小型股,就是看好這樣的策略性配置日後能推升絕對報酬與相對報酬機會。

第二,市場有起就有落,反之亦然。多元平衡配置組合近來雖然只有小幅報酬,但報酬率跟 5 年前表現相近,原因在於過去 5 年的歷史統計來看,大多數市場初期皆有不錯表現,然而 2015 至 2016 年市場乏善可陳,抵銷部份報酬數字。

由此可知,投資無法年年達到預期報酬,但不同高低報酬長期平均下來,投資人仍可達到目標報酬。投資人若懂得多元配置、靈活佈局,且長線思考,更能從容因應未來市場變數。

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