如何快速從財報中判斷公司的問題(下)現金流量表

作者:挖優狗   |   2018 / 12 / 06

文章來源:雪球   |   圖片來源:LaoLao


3. 現金流量表

通過關注現金流量表可以發現企業異常狀態。

3.1 經營活動現金流量中的異常

1)持續的經營活動現金流淨額為負。

2)雖然經營活動現金流量表淨額為正,但主要是因為應付帳款和應付票據的增加。

應付帳款和應付票據的大量增加,可能意味著企業拖欠供應商貨款,是企業資金鍊斷裂前的一種異常徵兆。

3)經營活動現金流淨額遠低於淨利潤,這一跡像在提示投資者需要注意企業利潤造假的可能。

3.2 投資活動現金流量中的異常現象

1)購買固定資產、無形資產等的支出,持續高於經營活動現金流量淨額,說明企業持續借錢維持投資行為。

【出現這種情況,要嘛是某項目給了管理層無敵的信心,要嘛就是某種特殊原因造成企業必須流出現金。 】

2)投資活動現金流入裡面,有大量現金是因出售固定資產或其他長期資產而獲得的。這可能是企業經營能力衰敗的標誌,是企業經營業績進入下滑跑道的信號燈。

3.3 籌資現金活動現金流量中的異常現象

1)企業取得借款收到的現金,遠小於歸還借款支付的現金。這可能透露銀行降低了對該企業的貸款意願,使用了 “騙” 回貸款的手段。

2)企業為籌資支付了顯然高於正常水平的利息或中間費用——體現在 “分配股利、利潤或償付利息支付的現金” 和 “支付其他與籌資活動有關的現金” 兩個科目的明細裡。當然,這也可能意味著企業遇到必須江湖救急的生存危機。

3.4 通過現金流量表尋找優質企業

1)經營活動產生的現金流量淨額>淨利潤>0;

2)銷售商品、提供勞務收到的現金≥營業收入;

3)投資活動產生的現金流量淨額<0,且主要是投入新項目,而非用於維持原有生產能力;

4)現金及現金等價物淨增加額>0,可放寬為排除發放股利因素,該科目>0;

5)期末現金及現金等價物餘額≥有息負債,可放寬為期末現金及現金等價物+應收票據中的銀行承兌匯票>有息負債。

3.5 三張圖分析現金流量表

1)淨利潤、經營現金流淨額歷年對比圖:觀察經營現金流淨額是否為正,是否持續成長,淨利潤的含金量如何。

2)營收、銷售收到現金歷年對比圖:觀察營業收入的成長是否正常,營收的成長是否是通過放寬銷售政策達到的。

3)現金餘額、投資支出、現金發放股利、有息負債歷年對比圖:了解公司的現金是否足以支撐投資和籌資活動。

不僅如此,我們還可以通過加進資產負債表中有息負債的數據,了解公司用以支撐投資和籌資活動的現金來源是否合理。

雪球》授權轉載

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