擔心市場波動影響債市?優先擔保高收益債解決你的疑慮

作者:股感知識庫   |   2012 / 03 / 14

文章來源:台新投信   |   圖片來源:Luby


過去在發生金融危機時,有擔保品的債券可以有效保護投資人的資產,而現今國際間的市場風險頻傳,市場擔心升息對債券市場造成負面影響,另外受各地政治風險干擾,經濟成長面臨挑戰,公司的體質將受到影響,而優先擔保高收債的價值也在此時展現。

升息是目前市場關注的重點之一,正如我們前面文章提過的,升息會讓債券評價時使用的折現率上升,導致債券價格降低,讓投資人購買債券的意願下降。但高收債的價格對利率變化的敏感度較低,升息時價格下降的程度比一般債券少,在升息時具有獨特優勢。

市場波動加大,擔保品提供保障

近期市場波動度提高,主要的原因來自各國政治風險,包含中美貿易戰、英國脫歐以及歐洲各地罷工潮,其中中美貿易戰自從 2018 年 3 月 22 日開始就是國際市場的焦點,除了擔心兩國間關稅增加影響兩國的公司外,也擔憂其他國家會不會模仿這類貿易保護主義,導致世界經濟衰退。

投資債券最擔心的就是公司發生違約,使本金無法回收,經濟發展因為各地政治風險而減緩甚至衰退的跡象時,發債公司的利潤將減少且還款能力會惡化,違約機會增加。投資人要謹記 Towergate 的案例,當風險明顯提高時,應優先考慮投資有擔保品背書的債券,讓自己的投資更有保障。

常見的擔保品種類

常見的擔保品包含股票、應收帳、商標、不動產或廠房等資產,也有公司以子公司的現金流作為擔保,但各行各業的營運方式不同,有些擔保品也隨行業而異。因此,在投資債券時,除了盡量挑選有擔保品的標的之外,還要留意擔保品是不是真的有足夠的變現能力與保值力。

舉例來說,有線電視公司常以光纖設備及現金流等作為擔保,因為光纖設備不但是公司的收入的來源,隨著互聯網越來越普及,各領域對於光纖的需求越來越高,而光纖本身的初始投資成本跟維護成本都很高,進入的門檻也高,更顯示出他的價值,是品質相當好的擔保品。

下圖為三種類型債券的平均債務回收率,讀者可以看出優先擔保高收債跟優先無擔保高收債相比,平均債務回收率高出 14.4%,跟無優先償還權的次級債券相比更高出 34.3%,雖然因為提供更多保障,讓優先擔保高收債的收益率會略低於其他兩種債券,但只要少賺一點收益,就能在意外發生時保護自己的資本。

本文作為系列文的結尾,我們把焦點放在眼前的風險,讓大家了解優先擔保高收債在面對短期風險時較一般高收債有利,在預期市場波動度將提高時,債務回收率較高的優先擔保高收債是相當適合的投資選項,能讓投資人賺取相對較高的報酬,同時具有充分保障。

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