新天地(8940)財務績效分析
作者 Howa
收藏文章
很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
Howa
字體放大


分享至 Line

分享至 Facebook

分享至 Twitter


新天地(8940)財務績效分析

2020 年 1 月 3 日

 
展開

不同的餐廳型態獲利也不一樣,例如賣飲料的毛利率其實最高,西餐、中餐等一般餐廳次之,而自助餐 Buffet 或辦桌宴席類則最低,從中台灣辦桌大王新天地(8940-TW)的財報就可驗證後者的毛利率,底下就來一一檢視其經營狀況。

營運績效

首先餐廳業者大多都會有季節性的因素,逢年過節生意總是比較好,但這個現象在以喜宴、尾牙等大型宴會為客群的新天地來說更是明顯,例如傳統上大家結婚會避開農曆鬼月,造成 8、9 月的營收往往最低,而尾牙則是一年只有一次的大型活動,帶動每年 1 月的營收高峰。

了解季節性因素後再來觀察營收組成,新天地財報上將營運部門分成國內與亞洲,而亞洲目前只有來自中國的營收。這幾年兩邊陸續都有一些品牌的調整,也影響了營收的消長。

國內方面營收算是滿穩定,2017 年底出售經營高檔鍋物「合・shabu」的食逸公司,但也新增新薇公司經營高檔婚宴會館「萊特薇庭」,2018 年底子公司大吾疆經營的「皇室薇庭」也加入貢獻。

中國方面營收變化就比較大,首先 2013 年開幕的上海雅悅新天地帶動隔年的營收成長,但 2015 年底結束的黑龍江事業,則讓 2016 年的營收下滑。不過接著兩年營收仍然繼續下滑,就完全是上海事業營收減少所致。

獲利表現

再來看到獲利表現,整體年度毛利率來說新天地處在 40%~50% 的區間,各季度則會因為上述季節性因素而有所影響,對公司與投資人來說,從營運部門去拆分獲利比較能了解實際的經營狀況。

餐廳如果沒有一定的來客數自然就不會賺錢,這是最基本的道理,何況宴會廳這種大坪數的場地,對於桌數的要求更是重要,因此從營收表現來看可以自然懷疑中國業務是否真的有在賺錢?果然,這幾年沒有一年是有貢獻獲利的。

不管是含有黑龍江經營或是只有上海餐廳的時期,皆呈現虧損,而上海本來業務有些許好轉,但近兩年的營收衰退又讓獲利虧損幅度加劇。

台灣方面近兩年獲利算是較為低迷的,可能受到人力成本上升的影響,不過新開幕的萊特薇庭表現其實不錯,2017、2018 年分別繳出獲利 203 萬、1,207 萬的成績,較晚開幕的皇室薇庭雖仍虧損,但 2019 年整年的獲利仍可期待。

資產負債

最後檢視資產負債表,相對於開在百貨公司、路邊的餐廳來說是用租的,新天地的店面有不少是屬於整棟建築,而有些就也是公司自己所持有,因此不動產、廠房及設備的佔比就比其他餐飲同業要高出許多,2018 年底來到 71%,金額為 15.22 億。

另外負債部分還有一項同業較為少見的合約負債,來源其實就是婚宴的預收款項,從這個項目的大小也可以看出未來幾個月的接單狀況,同樣地,這個科目的大小會有季節性變化。

結語

如果排除中國業務其實新天地是可以賺錢的,上海營運的轉機性似乎也逐漸消失,說不定未來幾年就可以看到公司做這個決定,至於台灣的高檔婚宴市場看來仍有其利基優勢,不受大環境喜宴市場衰退的影響,公司若能好好經營薇庭系列,擺脫中國虧損,未來有機會成為轉機股。

資料來源:新天地財報、年報、新天地法說會簡報、工商時報

【延伸閱讀】

 
週餘
 
 
分享文章
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
收藏 已收藏
很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
Howa
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股

相關基金

美盛證券投資顧問股份有限公司獨立經營管理

地圖推薦
 
推薦您和本文相關的多維知識內容
什麼是地圖推薦?
推薦您和本文相關的多維知識內容