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投資
ROE 是稅後淨利佔股東權益的百分比；ROA 則是稅後淨利佔資產總額的百分比， ROE 與 ROA 是基本面分析時的重要工具，皆是衡量公司經營效率的指標，另外進一步搭配杜邦分析法，幫助你挑選好股票！
ROE（股東權益報酬率）是什麼？ROE 公式？
ROE（英文：Return on equity） ，中文為「股東權益報酬率」，簡稱「權益報酬率」，代表公司利用自有資本創造獲利的能力，為衡量企業經營效率的指標，ROE 越高代表公司經營效率、獲利能力越好。
ROE 公式
股東權益報酬率公式：股東權益報酬率（ROE） ＝ 稅後淨利 ÷ 股東權益
- 稅後淨利：公司收入扣除成本、費用、稅務後的利潤，可以在損益表中找到此會計科目。
- 股東權益：公司資產減去公司負債，代表股東對公司淨資產擁有的權利，可以在資產負債表中找到此會計科目。
例如：A 公司股東權益 100 元，獲利 10 元，ROE 10% ；B 公司股東權益 500 元，獲利 20 元，ROE 4% ，B 公司看似獲利較多，但 A 公司 ROE 較高，代表使用資本的效率較好。
💡 怎麼看損益表 >> 新手學財報：損益表
💡 怎麼看資產負債表 >> 新手學財報：資產負債表
ROE 多少算高？越高越好嗎？
ROE 多少算高，並沒有一個確切的數值，而是必須與同產業、同性質的公司比較，不同產業的公司在產品組合、獲利來源、成本結構等都有很大的差異，因此進行 ROE 的比較並無實質意義。 ROE 越高越好嗎？ROE 越高代表公司替股東賺錢的效率越好，但影響 ROE 背後的原因比數字高低更重要。
ROE 可以是負數嗎？
若公司當年度出現虧損情形，則稅後淨利為負數，ROE 就可能是負數，負的 ROE 就代表股東投入公司的錢正在縮水。
ROE 最高的公司排名？
2020 年台股 ROE 排名
| 排名 | 股票代碼 | 公司名稱 | ROE（%） |
| 1 | 9929 | 秋雨 | 83.1 |
| 2 | 3373 | 熱映 | 73.4 |
| 3 | 4735 | 豪展 | 72.5 |
| 4 | 1325 | 恆大 | 72 |
| 5 | 2388 | 威盛 | 66.6 |
| 6 | 3293 | 鈊象 | 58.5 |
| 7 | 1781 | 合世 | 58.3 |
| 8 | 2505 | 國揚 | 56.5 |
| 9 | 2348 | 海悅 | 55.2 |
| 10 | 3557 | 嘉威 | 54.2 |
資料來源：公開資訊觀測站
ROE 與股價的關係？
高 ROE 的股票是否股價表現會比較好？用 2020 年台股的數據來看看高 ROE 的股票與低 ROE 的股票到底誰的股價表現比較好。
根據上表台股 2020 年的 ROE 排名，投資平均 ROE 最高的前 10 名股票，與平均 ROE 排名最低的股票相比較，兩者報酬率分別為 40.03% 、 30.71% ，確實會獲得較好的報酬，但這僅僅是根據 2020 年的數據結果，無法證明 ROE 與股價有正向關聯，且因為 ROE 極高、極低的股票通常公司營運有特殊情況，我們在選股時，要切記不能只追求高 ROE 的股票。
ROE 與本益比的關係？與 EPS 的關係？
由於 ROE 公式與股價並無關聯，因此需要搭配本益比，才能得知股價便不便宜。本益比分母的每股盈餘（EPS）主要衡量「賺多少」，而股東權益報酬率（ROE）則能反映「賺錢的效率」，若一間公司 EPS 很高，但 ROE 卻很低，可能就代表公司雖然賺很多錢，但賺錢的效率其實並不好哦！在投資一間公司前，不妨多參考這三個指標，並相互搭配使用。
💡 更深入瞭解本益比是什麼 >> 本益比完整教學：避免買到本益比過高的股票！
怎麼用 ROE 選股？
股神巴菲特最愛用 ROE 來挑選股票，但要怎麼用 ROE 選股呢？
- ROE 長期維持在水準之上：找出長期在同產業中 ROE 高於平均水準的公司，公司本身 ROE 平穩不會波動劇烈，且有上升的趨勢。
- ROE 高背後的原因更重要：ROE 高的原因若來自公司本業的營運成果提升，對於股東而言是一件好事；但若 ROE 高的原因是一次性的獲利、大量舉債經營等，則 ROE 可能無法長期維持高水準，公司經營風險也相對較高。
在進行 ROE 選股時，不要只追求高 ROE 的股票，而是應該與其他財務比率、公司營運狀況一併參考，也必須探究 ROE 高低背後的原因，文章後段將會提到可以使用杜邦分析法。
💡 用 ROE 選股還需要注意的事 >> 投資只看 ROE 會遇上什麼陷阱？
ROA（資產報酬率）是什麼？ROA 公式？
ROA（英文：Return on asset），中文是「資產報酬率」，有時也稱「總資產報酬率」，代表公司運用資產創造獲利的能力，為衡量企業運用資產效率的指標，ROA 越高代表公司越能善用資產創造收入。
ROA 公式
資產報酬率公式：資產報酬率（ROA）＝ 總資產報酬率 ＝ 稅後淨利 ÷ 總資產
- 稅後淨利：公司收入扣除成本、費用、稅務後的利潤，可以在損益表中找到此會計科目。
- 總資產：公司股東權益加上公司負債，代表公司的財產，例如土地、廠房、機器設備等，可以在資產負債表中找到此會計科目。
一般來說，用上述公式即可簡單算出 ROA，但總資產報酬率公式還有另一個計算方式，由於公司繳稅時是付出利息後才課稅，換句話說，利息擁有可以抵稅的效果，因此實際上付出的利息沒有那麼多，而衍生出另一個資產報酬率的公式，此公式可以更精準的計算 ROA。
資產報酬率公式：資產報酬率（ROA）＝ ［稅後淨利 ＋ 利息 ｘ（ 1- 稅率）］÷ 總資產
怎麼用 ROA 選股？
基本面分析時，經常會使用到 ROA 來選股，該怎麼做呢？
- ROA 長期維持在水準之上：找出長期在同產業中 ROA 高於平均水準的公司，且公司本身的 ROA 穩定不會波動劇烈，並有上升的趨勢。
- 適用於負債比率高的產業：由於 ROE 並未考慮到負債的影響，因此高負債比的產業較適合用 ROA 衡量，例如金融業、重工業、航運業等。
ROA 與 ROE 的關係？
資產報酬率（ROA）：稅後淨利 ÷ 總資產 = 稅後淨利 ÷（股東權益 ＋ 負債）
股東權益報酬率（ROE）：稅後淨利 ÷ 股東權益
從兩者的公式來看，最大的差異在於資產報酬率（ROA）比股東權益報酬率（ROE）多衡量了負債因素，因此在使用上，負債比率較高的產業常會用 ROA，一般產業則皆可用 ROE 衡量；而資產報酬率是在衡量公司用資產賺錢的效率，股東權益報酬率則是在探討公司用股東資本賺錢的效率。
| ROA（資產報酬率） | ROE（股東權益報酬率） | |
| 公式 | 稅後淨利 ÷ 總資產 = 稅後淨利 ÷（股東權益 ＋ 負債） | 稅後淨利 ÷ 股東權益 |
| 意義 | 衡量公司用資產賺錢的效率 | 衡量公司用股東資本賺錢的效率 |
| 使用方式/適用產業 | 適合負債比率較高的產業 | 一般產業則皆可使用 |
ROA、ROE 查詢
ROA、ROE 查詢可以至公開資訊觀測站，輸入股票代碼即可查詢。
其他好用推薦的 ROA 查詢、ROE 查詢網站：Goodinfo!台灣股市資訊網、PChome股市。
杜邦分析是什麼？杜邦方程式？
杜邦分析法（Dupont Analysis）是用數個財務比率之間的關係，來分析公司財務狀況的工具，主要是將 ROE 拆解成三個比率，分別是淨利率、總資產週轉率、財務槓桿，藉此更詳細的分析公司的財務狀況。
杜邦公式：ROE = 淨利率 x 總資產週轉率 x 權益乘數
- 淨利率：稅後淨利佔營業收入的比例，衡量公司獲利能力。
- 總資產週轉率：營業收入佔總資產的比例，衡量公司資產的利用率與營運能力。
- 權益乘數：總資產除以股東權益，衡量公司的資本結構，可看出舉債與股東權益佔比情形
杜邦分析案例
| 杜邦分析案例 | ||
| A 公司 | B 公司 | |
| 稅後淨利 | 100 | 300 |
| 營業收入 | 500 | 2,000 |
| 總資產 | 5,000 | 10,000 |
| 股東權益 | 4,000 | 3,000 |
| ROE | 2.50% | 16.67% |
A、B 公司的股東權益報酬率分別是 2.5% 、 16.67% ，可以看出 B 公司利用股東資本賺錢的效率較佳，但觀察 ROE 不能只看數據高低，還必須探究背後的原因，因此使用杜邦分析法來分析 A、B 公司的財務狀況。
經過杜邦分析法的拆解後，可以發現 A 公司的 ROE 較低的原因來自總資產週轉率、財務槓桿，代表 A 公司利用資產的效率較差、也較少使用舉債來經營，但也能從杜邦分析看出 A 公司的淨利率較高、獲利能力較好。
總結
看完了這麼多有關 ROE、ROA、杜邦分析的知識後，我們都知道 ROE 是衡量企業利用自有資本賺錢的效率，當企業以大量舉債作為主要資本時，則可以使用 ROA 來評估獲利能力，而杜邦分析又可以進一步拆解 ROE，更深入分析公司的財務狀況。
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