構建自己的心智模型框架 讓你成為更好的投資者

作者:Dave Ahern   |   2017 / 08 / 05

文章來源:GuruFocus   |   圖片來源:股感知識庫


我們要如何成為更好的投資者?更好的決策製定者?以心智模型的框架來安置我們的思想以及選擇,或許是一個好的開始。創造這個模型,可以從如何成為一個更好的決策製定者開始。在我們創建這個複雜的模型之前,我們必須先選擇未來會用到什麼樣的心智模型。我們應該先探索以下這些學科,像是物理學、生物學、心理學、哲學、文學、歷史、社會學以及其他重要學科的主要原則是什麼。

我們的目標,並不是要把這些東西記下來,且能夠覆誦它們,而是要將這些原則以一些有力的例子融入心智模型當中,讓我們能夠記得它們,並在日常生活當中能夠運用這些原則。

這個複雜的心智模型,能夠讓這些原則成為一種形式,讓我們能夠運用它來分析各式各樣的情況。這能夠讓我們作出更好的決策。當這些由許多不同學科所產生的想法,都能夠得到相同的結論時,我們就可以開始得出這是個重要的事實的定論。

查理・蒙格與心智模型的框架

這個想法,是從波克夏・海瑟威 (Berkshire Hathaway, BRK.A) 的副董事長查理・蒙格 (Charlie Munger) 那裡得來的。蒙格是世界上能夠運用各種學科原則的最傑出人士之一。我試圖解釋他的想法,但我擔心自己會失敗,因此我決定直接引用他的話。

“第一個原則是如果你只是記住每個獨立的事實,又試圖將它們硬湊的話,事實上,你根本什麼都不知道。如果這些事實無法形成一個理論的框架,就不是一個有用的形式了。

在你的腦海中,應該要有心智模型。你應該要把你的經驗,以直接或替代的方式,陳列在這個心智模型的框架當中。你應該有注意到,有很多的學生,只是試圖記憶並背出他們所記憶下來的東西。最後他們在學校和生活上都失敗了。你應該要在你的腦海裡,將經驗加入理論的框架之中。

這些模型是什麼呢?第一個原則是你應該要運用許多的學科,如果你只運用 1 至 2 個學科,你會想要使現實符合你的模型,或者是你會認為它是…”

這就像是古人所說的,“對於只有一把錘子的人來說,每個問題都像是釘子一樣”。這也是脊椎按摩師實行醫學治療的方式。

但是這是一個十分災難性的思考方式,也是一個十分災難性的營運方式,因此你應該要具備多重思維模式。這樣的思維模式,必須來自於多重學科,因為世界上所有的智慧,並不侷限在一個小小的學科。這也是為什麼大部份的詩歌教授不具備廣泛的智慧。

他們的腦海之中,沒有足夠的思維模型。因此你必須擁有跨學科的思維模型。你可能會說,‘天啊,這太難了吧’。但所幸的是,這並沒有你想象中的那麼難,因為只要有 80 至 90 個模型就能夠帶來使你能夠成為具有普世智慧的人所需的 90% 的知識。在這些模型當中,只有少數的一些學科是十分重要的“。

蒙格在 1994 年於南加洲大學 (USC) 的演講當中,深入地剖析了這個心智模型框架的想法。要注意的是,要得到這樣的智慧,所需的過程是相當耗費時間的。這是一個發掘重要觀念或模型的持續過程。這來自於許多不同領域的知識,我們需要學習如何辨別它們其中的相同之處。這是一個教育自己、學習從不同角度思考的方式。

心智模型

“心智模型是用於解釋個體為現實世界中之某事所運作的內在認知歷程。它代表著一個人周圍的世界,與不同事物之間的關係以及自己對他的行為和結果的直覺認知。心智模型能夠幫助行為的塑造以及設定一個解決問題、執行任務的方法 (類似於個人的演算法)。(資料來源:維基百科 (Wikipedia)

心智模型的中心思想是你必須有許多的模型。將它們視為工具;最理想的情況是全部擁有。這可能無法達到,但是你應該盡可能地擁有自己所需要的工具。想像試圖維修一項東西卻沒有正確的工具。從經驗來說,這不是一件好事。如果你有正確的工具,會使維修變得更加地容易。這個原則和心智模型是一樣的:越多越好。

這聽起來或許是自然而然的一件事情,但是要以這樣的方式來思考,事實上一點也不自然。如果沒有正確的訓練,你的大腦會運用已知以及喜歡的模型,在這樣的情況之下,要如何正確地運用呢?

蒙格把這樣的情況以人和錘子來類比。“對於一個只有一把錘子的人來說,每個問題都像是一個釘子”。像這樣的狹獈思考,對我們來說,再正常也不過了,但是這也會造成過多的誤判。

要如何避免這樣的事情發生呢?可以增加新的模型。讓新的模型和已知的模型互相競爭。一開始,這一定會很難適應,但是你會知道這是可行的。

這也是為什麼思考如此重要的原因。這能夠讓你的大腦與高超的模型競爭,讓你在需要的時候回想這些模型,能夠創造出翊翊如生的例子。

創造心智模型框架的工具

在你的心智工具箱放置更多的工具。不要成為那個只有錘子的人。

“你必須了解主要學科的重要概念,並例行性地使用它們,要使用全部,而不是其中的幾個。有許多的人,被訓練為僅使用一種模型,像是經濟,他們試圖僅以一種方式來解決問題”。–查理・蒙格

蒙格認為能夠清晰地思考,是一種訓練過的反應。他認為我們的頭腦就像是肌肉一樣,應該要有規律的運動。要成為世界級的短跑選手所需要的特質,是可以被訓練的。或許你有與生俱來的跑步特質,但是如果要跟全世界最厲害的人競賽,你必須讓自己的身體能夠適應特定的型式。

哪些是主要的學科呢?答案列在底下。請記得你不需要知道這些學科的所有事情,知道主要的觀念即可。

  • 物理學
  • 心理學
  • 生物學
  • 數學
  • 哲學
  • 心理學
  • 歷史
  • 社會學

此外還有更多更多。這必須形成一個系統或確認清單,並持續遵從

列出確認清單對任何投資人來說,都是必要的。當你在股市當中學習得越多,並買進公司,你將會看到公司成功發展以及失敗的一些模式。你必須從這些模式當中學習,並據此列下確認清單,幫助你避免錯誤。

確認清單可以幫助你作出更好的決策,但這並不是一個制式的公式。你將會從自己的錯誤中學習,並添加進你的確認清單當中。這份清單可以幫助我們在面對不確定性以及混亂時,保持理性。

那些最成功的投資人,像是賽斯・克拉爾曼 (Seth Klarman) 和莫尼斯・巴布來 (Monish Pabrai) 是確認清單的擁護者。這在他們的決策流程當中,是相當重要的一環。

蒙格則從未確切表示過他有使用確認清單,僅在他的演講、文章以及言論當中,以不同的角度暗示。他這麼作的原因可能是因為想要我們自己獨立思考,並建立自己的確認清單。

反向思考

藉由找到造成問題的原因來解決問題,並學習如何避免它們。

“向前思考,回頭思考,永遠記得反向思考”。–查理・蒙格

“有許多困難的問題,在反向思考時,往往能夠得到最好的解答”。–查理・蒙格

以這樣的方式來思考。在生活當中,能夠得到快樂的最好方法就是避免那些會讓你遭受不幸的事情。

在投資之中,你會想要追逐那些大贏家來獲得更多利潤嗎?還是你認為實行風險規避會更成功呢?絕大部份的人們會認為高風險等於高報酬。但華倫・巴菲特 (Warren Buffett) 則是採用簡單地避免風險的方式,來賺得大筆的財富。蒙格曾經指出他和巴菲特會達到這樣的成就,不是因為聰明,而是避免 “作傻事”。

另一個例子和股市有關。在作完研究以及作出買進的結論之後,從反面的角度來思考,並提出為什麼不該買進的理由。如此便能夠保證你的研究已經完成了,而且你也已經徹底地從各個角度分析這項投資。

從他人的錯誤中學習

每個人對於這件事都會有自己的解釋。你必須從其他人或者是自己的錯誤中學習。要學習以及作得更好的唯一方法是擁抱錯誤,並從這些錯誤當中學習。

我們可以從一個例子當中學習態度。愛迪生 (Thomas Edison) 在發明燈泡之後,他被問到在成功之前的 3,000 種錯誤。他表示自己並不是犯下了 3,000 種錯誤,而是學習到了 3,000 種不能製作燈泡的方式。這是一個非常好的態度。

華倫・巴菲特曾經多次指出,他從自己的錯誤當中,學習到了許多的事情。他以數百萬美元買進鞋業公司 Dexter,而數年之後,它變得一文不值。他深入研究這間公司之後,發現他所認為的 “護城河” 似乎是不正確的。但他也從這次的錯誤當中學到了教訓。

潘生廣場基金 (Pershing Square Fund) 的比爾・阿克曼 (Bill Ackman) 先前深陷於 Valeant (VRX) 的泥沼之中。他是這間公司最大的持股投資人,在這間公司的股價大幅下跌時,他蒙受的損失高達 40 億美元。

他持續地上電視解釋自己的投資流程,以及這間公司發生了什麼樣的事情。我觀看了所能夠找到的每一次訪談影片,這不是因為我想要對他的錯誤幸災樂禍,而是因為我對於研究他對自已的錯誤的看法相當地著迷。相信我,他比我還要聰明許多,我認為這位已經有社經地位的人士能夠公開地坦誠他的錯誤,是相當謙虛的一件事情。我也從他的錯誤當中,學習到了一些東西。

我在投資當中,也曾犯過錯。當我一開始投資的時候,我因為線上新聞專欄的建議而買進了一些股票,並沒有作出進一步的調查。這當中有許多的股票都是有缺陷的,但是它們押注在少數十分成功的投資上,而不是改善它們的系統或者是流程。基本上來說,這都是運氣。

最後我賠了很大的一筆錢。但我學到了在沒有自己認真作過調查之前,不要買進任何標的。我學到了投資需要一定的計畫和流程。這讓我的績效有顯著的改善。

尋找魯拉帕路蕯效應

蒙格是第一個在投資界提出這個名詞的人。以下是他對於這個效應的想法:

“我一直在尋找魯拉帕路蕯效應 (Lollapaloozas Effect) 所造成的結果,因此我對於解釋它的結果的模型相當地感興趣。一般來說,結果都是非線性的。只要有一點點放大的作用,就能夠產生魯拉帕路蕯效應。將能夠獲得成功的因素相加在一起,產生強大的結合力量,就能夠成功,這通常是非線性的,就如同物理學的臨界質量概念。

魯拉帕路蕯效應會產生相當大的影響,這通常只會來自於一些因素的大量結合。舉例來說,只要結合三種藥,就能夠平息結核病。其他的魯拉帕路蕯效應,就如同飛機的航班,都遵循著相似的模式”。–查理・蒙格

其他的想法,來自於《魔球投資學》的作者麥可・莫布新 (Michael Mauboussin)。

“複雜的適應系統,有三個特徵。第一個特徵是這個系統由許多不同的成份組成,每個成份都會作出如何行動的決策。

最重要的一點是,這些決策會隨著時間而進化。第二個特徵是這些成份會和其他的成份產生交互作用。這個交互作用,會產生第三個特點:也就是科學家所說的,整體比各種成份相加還要大。

最重要的是,你無法簡單地透過觀察系統的各個部份來真正了解整個系統。你無法作出預測,只能用廣泛而含糊不清的方式來說明。複雜適應系統的因果關係是模糊不清的。系統的複雜性,讓它無法像一般傳統的線性財務模型一樣地處理數學的方程式。

有越來越多的專家被迫要作出一些和複雜系統相關的決策,這些複雜的系統,原本就是非線性的…”

蒙格對於魯拉帕路蕯效應相當地著迷。魯拉帕路蕯效應的定義是 “一個特別吸引人或讓人印象深刻的人或事”。

蒙格使用魯拉帕路蕯效應來表示多種因素的相互作用,能夠產生互相強化的效果。

根據蒙格的說法,2007 年的市場崩盤,就是一種魯拉帕路蕯效應。他認為是因為許多不同的因素同時加乘在一起才會導致市場崩盤。這些因素包括:

  • 被濫用的消費者信貸。
  • 抵押貸款者的貪婪。
  • 華爾街變得瘋狂。
  • 法律許可。
  • 股票指數和信用違約交易的巨大槓桿。
  • 虛假的會計手法。

如果你對於上述的事件感到好奇,你可以看《大賣空》這部電影。它相當地具啟發性和娛樂性。

如果你想要了解更多有關於這個效應的事情,蒙格推薦約翰・葛瑞賓 (John Gribbin) 的這本書:《深奧的簡潔,從混沌、複雜到地球生命的起源》

持續執行

以更理性的態度來思考。這沒有快速的捷徑。試著讓自己在睡前比起床前更聰明一點點。

保持耐心,每天試著持續成長。

讀書是學習的其中一個關鍵。理性是一種學習的行為,是能夠被訓練的。所有人對於某些行為或者是想法,都有著與生俱來的偏好。但我們可以試著讓自己更理性。

要讓自己更理性的其中一個例子是創建確認清單。蒙格也很推崇確認清單,這不止在投資當中可以使用,也是他的一種決策工具。他也推薦由葛文德 (Atul Gawande) 所寫的《檢查表:不犯錯的秘密武器》。

像這樣的一本書,能夠幫助你辨認和處理異常的思維以及偏誤。

證明非真的證據

試著擊敗你的想法。在投資股票的時候,很容易對股票產生情感,並自動過濾有關於這檔股票相關的負面想法。但是股市並不在意你有多喜歡這檔股票。如果這檔股票是有缺陷的,市場是會毫不留情的。

蒙格相當地喜愛英國的生物學家達爾文 (Charles Darwin)。他在 2007 年於南加州大學的畢業演講當中讚美達爾文是能夠理性和客觀思考的典範。特別是他能夠有自覺地克服自己先前作出結論的偏誤。

蒙格分享其他有關達爾文的觀點:

“另一個值得從蒙格身上學習的事情是極度客觀的價值。他試著在得到想法時立刻驗證這不是正確的。雖然有些想法深受他的喜愛,但若被驗證為不正確時,他會快速地捨棄這些想法。達爾文特別追求這樣的東西。如果你能夠持續這樣作,你就會成為一個相當不錯的思想家,而不是一再愚昧地陷入先前的結論所產生的偏誤之中。

這要如何運用在投資上?蒙格解釋:“投資應該也要使用同樣的方法。當你找到一間你喜歡的公司或者是投資想法,試著擊倒它,並證明你自己是錯的。如果你無法作到這點 (前提是要有作到這件事情的能力),你就有了一個好的投資標的了”。

試著盡可能地往前思考。蒙格舉了許多人們僅思考某些行為立即的結果,並未思考第二或第三種結果,例如:

“在經濟的世界裡,每個人都知道,從李嘉圖效應 (Ricardo Effect) 來看,在交易的第一級優勢當中,相對優勢是很重要的。但假設有一群富有聰明才智的群體,像是中國人,他們非常貧窮和落後,你身處於領先國家,創造出與中國自由貿易的機會,這持續了很長地一段時間。

接下來讓我們看看第二級和第三級的結果。美國的平均福利比與中國交易之前還要好了,對吧?李嘉圖證明了這一點。但是就經濟的角度來看,哪一個家會會發展得比較快呢?

很明顯地,會是中國。透過自由貿易的促進,他們能夠吸收這個世界的現代科技。就像亞洲,它們已經證明了自己的發展變得迅速。

看看香港和台灣。再看看早期的日本。從一個先前較為落後的國家開始發展,他們有著 14 億的人口,最後,它可能變成比你還要大、還要強壯,或許還有更多且更好的原子彈。

但李嘉圖並未證實這對於先前的領先國家會是個完美的結果。他並未試圖決定第二級和第三級的影響。”

結論

我僅提到了這個議題的表面。這是一個值得持續觀注的議題。之後我會再針對這個議題發表其他不同的想法。這並不是我的專長,但我會在獲得知識和智慧的道路上與你同行。

無庸置疑的,投資的心理學層面,是最重要的。這無法以平常的方式來對待。這對身為投資者的你來說,對於成功或失敗,將有莫大的影響。在生活之中也是一樣。

有許多傑出的投資者時常表示他們運用心智模型框架而創造出心智上的優勢。這能夠讓他們有著比其他競爭者還要大的優勢。

每個人透過自己的生活,也創造了一個框架。發展一個額外的心智模型,添加進他們的框架當中,是相當重要的一件事。這樣的訓練是十分困難且費時的。也有可能產生相當挫敗的過程。但這是值得的。

閱讀及思考是關鍵。在閱讀這方面,我強烈建議你閱讀有關於這個主題的先驅所寫的一些書籍。

以下是我所建議的一些清單。他們在這個主題上都能夠表達的比我還要好:

如果你針對這個主題想要學習更多的東西,上述這些文章和書籍都是很好的來源。這些作者都能夠把他們的想法,很好地呈現出來,我認為他們在這個領域當中是先驅。這些清單只是我在研究相關的知識時所發掘的,或許可能有漏網之魚。

希望你在閱讀這篇文章的時候會感到有趣,就如同寫這篇文章所帶給我的樂趣一樣。如果你認為這是有價值的,請你分享給其他能夠獲得幫助的人。

謝謝你花時間閱讀這篇文章,如果你有任何的想法,歡迎留下評論。(編譯/Ing)

GuruFocus》授權轉載

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