鋼鐵股產業簡介、產品報價、市場現況與展望【產業評析】
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王則翰
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鋼鐵股產業簡介、產品報價、市場現況與展望【產業評析】

2022 年 3 月 2 日

 
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2020 年初,世界迎來了 COVID-19 的巨大挑戰,全球股市在 3 月中旬落底,台灣加權指數自 1 月份高點,短短兩個多月的時間,累計跌幅超過 30%。

然而,雖然疫情因Omicron爆發的影響至 今(2022 年)仍未停歇,但在 2021 年,全球股市的復甦速度卻比預期來得快很多,台股在 2021/07/09 首次突破萬八,更在 2021/12/30 寫下 18,291.25 點的歷史新高,若從疫情爆發的 2020 年 3 月份的低點 8,523 點計算,累計漲幅超過 110%。

說到景氣復甦,當然不得不提到「 鋼鐵 產業 」這群蓄勢待發的企業們。在拜登政府 1.2 兆美元的基建預算與中國提出碳中和目標等重大事件的催化下,以往「萬年大牛股」的鋼鐵族群們也在 2021 年起,開啟新一波的漲勢。究竟鋼鐵產業有哪些相關 概念股 ?未來展望又如何?本文帶您一一揭曉!

鋼鐵產業簡介

鋼鐵產業可以按照成品材質,粗分為「碳鋼」及「不銹鋼與合金鋼」兩類,並依不同市場角色再各自分為上、中、下游。

鋼鐵業上游

供應未經加工,或簡單加工過的原料。例如:煤、鐵礦砂及廢鋼等。另外也供應經高爐、電爐煉製而成的初級產品,例如:大、小鋼胚、鋼錠等。

鋼鐵業中游

負責將上游的原料加工製作成下游能使用的材料。例如:鋼板(冷軋、熱軋)、鋼筋鋼捲、各類型鋼註1。(不鏽鋼產業中游產業比碳鋼產業更多了裁剪加工、製管等流程。)

備註:型鋼指經過加工製成的特殊,並具有特定截面形狀與尺寸的條型剛材。

鋼鐵業下游

則依應用需要,發展出產品廣泛的支流。包括金屬製品、機械設備、運輸工具、模具、螺絲螺帽、鋼線鋼纜、工業設施及建築工程等。

以上是粗略的產業分類,若按照其工廠性質細分,還可以再分出像是冶煉、鑄造、鍛造、軋製、沖壓、剪裁及焊接鋼材等各式工業。鋼鐵工業本身是資本密集型工業,而台灣鋼鐵產業,也是由各樣的中小型鋼廠為主軸。

鋼鐵產業

▲ 鋼鐵產業簡介(來源:股感知識庫,王則翰)

鋼鐵產業目前供需狀況

鋼鐵業供給面

  • 中國是全球最大的鋼鐵生產國(佔全球產量 53% ),其中河北省更是鋼鐵重鎮,總產量佔中國逾 20%。2021 農曆年前為了防止肺炎疫情擴散,官方宣布河北省石家莊等地區實施封城,將對鋼鐵原料運輸造成影響,並導致市場供給緊縮。
  • 中國政府為實踐碳中和、碳減量的目標,制定「堅決壓縮鋼鐵產量」的政策方向,像是中國鋼鐵的生產重鎮 —— 唐山市,就將從 2021/07/02 ~ 2021/12/31 開始實行限產 30% 的政策,2021 年中國鋼鐵產量勢必下修。

鋼鐵業需求面

  • 2020下半年疫情開始趨緩,產業下游業者客戶陸續補進庫存,加上需求持續轉旺、像是運動器材、國內營建業及汽車等市場需求續強,整體需求仍過剩。
  • 2021 年是中國「十四五」計畫元年,中國國內需求量有望在 2020 年的高基期下持續增長,有望連帶活絡全球鋼鐵產業。
  • 拜登政府 1.2 兆美元的基礎建設預算,於 2021年 6 月底達成朝野共識,並在 2021/11/05 通過,2021/11/15 日簽署,進一步推升需求。

回顧我國國內需求,受惠台商回流熱潮,我國政府在 2020/6、2020/9 的新核發的建照數量都創下歷史新猷,2020 年合計核發 16 萬張住宅類建照,創下 10 年新高。合理推測其所帶來的住宅、廠辦需求,將進一步推升國內需求走揚。

原物料價格走勢及相關名詞解釋

1.鐵礦砂價格

鐵礦砂價格

▲表一:鐵礦砂價格,單位:美金 / 噸(來源 : TradingEconomics

鐵礦砂價格在 2021 年創下了 2011 年以來的新高紀錄( 229.5 美元/噸)。較早的原因是 2020 年底巴西(全球僅次於澳洲的第二大鐵礦砂出口國)Córrego do Feijão 鐵礦砂礦場發生嚴重土石流,造成市場鐵礦砂原料供給出現嚴重短缺。另外,2021年上半年全球各大產業復甦,半導體產業擴廠、美國基建案等需求,帶動鋼材需求,鐵礦砂作為原物料需求也跟著推升,加上中國因碳中和目標減產鋼鐵,供不應求。全球鋼鐵需求自下游帶動到上游,各種鋼材報價大漲、鐵礦砂也飆漲。

若鐵礦砂的飆漲持續太久,會反過來造成鋼鐵業成本上升,進而影響其他物價。中國政府自 2021 年 5 月下旬開始禁止炒作鐵礦砂、6 月開始強化減產鋼鐵、7 月起實行取消出口退稅(會造成中國鋼廠不願出口,主打國內市場),這樣使得原先中國供不應求的鋼鐵,供需開始平衡,甚至開始有了庫存,如此一來,鋼價與鐵礦砂的價格將不再維持高檔,甚至開始下跌。

2.盤價

新聞中常常會看到鋼鐵廠開出下月「盤價」,然而盤價到底是什麼呢?

我們知道,所有鋼鐵加工產品(各類型鋼筋、鋼條等等)是由各個個別的鋼鐵公司所生產是,因此每個公司有制定自家產品價格的權利,鋼鐵盤價可以依照不同的鋼鐵產品來分類,例如:冷軋、熱軋等各自會有不同的價格。

由於近期鋼市轉趨熱絡,國內鋼鐵龍頭廠中鋼( 2002-TW )於 2020 年底將報價制度改為「 N+1 月盤」制度(見備註),即 N+1 月交期的價格將於 N 月就開盤(例如:7 月份將會開出 8 月份盤價)因此投資朋友在閱覽相關新聞時,需特別留意。

(備註:此前鋼鐵盤價報價為 N+2 月盤制,自 2020 年 10 月方改成 N+1 盤制。)

3. 廢鋼

  • 廢鋼是什麼?
    鋼鐵工廠生產線上,除了能夠作為產品之外的、(品質)不堪成為產品的鋼材廢料,就稱為廢鋼。廢鋼經過適當加工(例如:剪切、氣割等步驟),就可以作為直接生產用料,進而提高廢鋼的利用價值,達到物盡其用的目的。

  • 廢鋼價格
    我國廢鋼主要進口自美國、日本兩國。目前各大鋼廠進口多半是仰賴「貨櫃廢鋼」,沒錯,就是2021年同樣在市場上大顯神威的「貨櫃航運」!2021年航運相關報價急遽的攀升,也間接造成了廢鋼價格的推升。為什麼?過往東亞貨櫃運至美國後,貨櫃航商為避免空櫃回程,降低了營運效率,會以去程之 15-20% 的低價格,載運一些廢鐵等大宗物料回程,這樣多多少少能夠多一些營收。不過現在情況不一樣了!試想看看,一艘滿載廢鋼的貨櫃船,能開得很快嗎?你是一家貨櫃航運公司的老闆,適逢這百年一遇的運價狂升,你有以下兩種營運的策略:

  1. 將滿滿貨櫃遠渡重洋載去美國,然後趕快飆車開空船回來繼續賺下一趟的運費。
  2. 將滿滿貨櫃遠渡重洋載去美國,順便運回滿船的廢鋼慢慢地回台灣順便看風景。

相信聰明的投資朋友們應該都知道答案是什麼吧!而在實務的運行上,還確實有很多船公司為了縮短貨櫃周轉時間、增加運送趟數轉運費,開始減收回程貨、寧願空櫃回程也不願意載笨重的廢鋼回來。在回程供給減少下,供給狀況將更為嚴峻。這或許是2021年上半年廢鋼價格攀升的其中一個因素。

相關概念股整理

延續上方段落中的分類,以下筆者大致整理出上、中、下游台灣鋼鐵業的幾家代表性企業:

鋼鐵業上游

  • 中鋼( 2002-TW )
  • 豐興( 2015-TW )
  • 燁聯( 9957-TW )
  • 威致( 2028-TW )

鋼鐵業中游

  • 燁興( 2007-TW )
  • 燁輝(2023-TW )
  • 中鴻( 2014-TW )
  • 官田鋼( 2017-TW )
  • 高興昌( 2008-TW )

鋼鐵業下游

  • 新光鋼( 2031-TW )
  • 大成鋼( 2027-TW )

惟須注意的是,有許多家鋼廠也具有「垂直整合」的特性,因此產品線可能橫跨供應鏈中數個位階!(例如:中鋼具有高爐,屬於產業上游;但產品線也橫跨供應鏈中游的冷、熱軋鋼板卷。)

鋼鐵業未來展望

過去市場認為 2021 年 COVID-19 疫情或將減緩,全球經濟狀況百廢待興,鋼鐵業也跟著享受了大半年的紅利。且持續的低利環境刺激,讓不管是歐美地區甚至是中國等亞洲國家,在基礎建設、房地產的鋼鐵需求,進一步推升 2021 年鋼鐵族群的成長動能。

世界鋼鐵協會預估 2021 年全球鋼鐵需求成長 4.5%,達 18.55 噸,並預估 2022 年將持續成長 2.2%,達到 19 億噸。搭配產業供給面並沒有明顯的預期擴張(反而還有減產趨勢)即使已經過了 2021 上半年那樣的瘋狂飆漲,下半年因為中國相關政策呈現了回檔的走勢。
2022 年,在美國已經通過基建案,加上各地鋼鐵需求仍小幅成長,中國因碳中和強化減產的趨勢下,雖然鋼鐵相關報價不會像 2021 年那般的瘋狂,但是未來成長的可能性很大,可以持續觀望。

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週餘
 
 
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