穩定幣是什麼？穩定幣會成為未來趨勢嗎？有哪些優勢？

一提到加密貨幣，許多人腦海中總不免浮現其不穩定、劇烈的價格波動。然而，在這個充滿變數的數位資產世界裡，其實存在一種名為「穩定幣」的特殊商品，它以獨特的價格穩定性，默默地在部分國家成為實際的交易貨幣，甚至也在各國政府間流通！現在就讓股感帶各位認識，穩定幣是藉著什麼樣的魅力，在虛擬與現實世界嶄露頭角！

穩定幣是什麼？

穩定幣（Stablecoin）是加密貨幣的一種類型，相較於比特幣等高波動的加密資產，穩定幣的一大特色是價格穩定。這是因為其價值通常與特定資產、資產池掛鉤，例如法定貨幣、商品，甚至其他加密貨幣。當前市場上最普遍的形式是與美元掛勾的「美元穩定幣」，基本上維持 1 美元：1 穩定幣 的匯率，成為加密市場中最重要的價值儲藏與交易工具。

而穩定幣首次出現於 2014 年，其結合了區塊鏈技術，提供安全且高效率的支付方式，因此在短短數年間快速成長。據統計，目前全球穩定幣的發行量已達 2,500 億美元。

穩定幣交易量在過去兩年急劇上升，每年超過27萬億美元

穩定幣分為哪幾種？

穩定幣雖然都以「穩定」為目標，但其背後維持價值的機制卻大相徑庭。穩定幣的類型根據穩定機制及擔保資產不同，主要可以分成兩大類四大小類：

資產擔保型

這類穩定幣以某種資產作為後盾，其核心概念是發行多少穩定幣，就持有等值的資產作為儲備，並藉市場供需調整價格。

當穩定幣價格微幅上漲（例如 $1.01）時，套利者在市場上賣出，藉此增加供應量，將價格拉回 $1。同理，當價格微幅下跌，市場就會藉由買壓，將價格推回 $1。

其中資產擔保型又可細分為：

• 法幣擔保型（Fiat-backed）
  在全球穩定幣市場中，也是最常被提及的類型。此類穩定幣通常以美元作為儲備金，維持 1:1 匯率。由於結構簡單、價值容易理解與接受，因此使用最為普遍。本篇內容主要聚焦於這類穩定幣，也就是大家熟知的 USDT 與 USDC。
  
• 加密資產擔保型（Crypto-backed）
  由其他加密貨幣（多為以太幣）作為抵押，且通常超額抵押以因應市場波動。不過，由於抵押品本身價格大幅起伏，這類穩定幣的幣值也較難完全穩定。
  
• 商品擔保型（Commodity-backed）
  以黃金、白銀或房地產等實體資產作為基礎，價值相對穩定，但使用範圍狹窄。
  

演算法機制型

這類穩定幣沒有資產擔保，而是透過演算法來維持價格。當價格脫鉤時，演算法會自動調整穩定幣的供應量：

• 當價格上漲：演算法會增發穩定幣來增加供應，將價格壓回 $1。
• 當價格下跌：演算法會透過銷毀穩定幣或其他代幣，來減少供應，將價格拉回 $1。

然而，這種機制在市場恐慌時容易失靈，過去曾有著名案例因此而崩潰。因此，資產擔保模式目前被認為是更可靠的穩定幣維持穩定性的方法。

UST 是算法穩定幣，透過其與 LUNA 幣之間的鑄造（Mint）和銷毀（Burn）機制來維持穩定性。在這機制背景下 2022 年 5 月發生死亡螺旋，造成 UST 、LUNA 幣雙雙價值幾乎歸零。

有誰在發行穩定幣？

目前市場上最大的兩個穩定幣發行商分別是 Tether（USDT） 與 Circle（USDC）。這兩家公司可說是穩定幣界的龍頭，合計占據全球市場超過 70% 的流通量。其中，Tether 占約 60%，而 Circle 占約 10%。

Tether（USDT）

Tether 是全球市占率最高的穩定幣。然而，營運方式較灑脫不羈。多年來，Tether 多次遭質疑準備金透明度不足，並因誤導投資人關於其美元儲備情況而被美國監管機關裁罰。儘管爭議不斷，USDT 憑藉龐大的流動性依然穩坐市場霸主地位。

Tether 造假事件
Tether 自推出以來宣稱自己“儲備金始終保持 100%”，但是在 2021 年時 Tether 就被 CFTC（美國商品期貨交易委員會）抓到 2016 年至 2018 年期間竟然只有 27% 的天數保持全額的儲備金，甚至向投資人提供造假的報告，最終遭 CFTC 裁罰 4,100 萬美元的天價。

Circle（USDC）

與 Tether 相比，Circle 的風格截然不同。作為市場上第二大美元穩定幣發行商，Circle 在合規與透明度方面表現突出。其 USDC 定期發布經審計的儲備報告，積極配合監管單位，也因此獲得較高的信任度。此外 Circle 也因於 2025 年 6 月正式上市（IPO）而話題不斷。

穩定幣發行商營利模式

這些穩定幣發行商的主要收入來源，在於對儲備金的管理與投資。投資標的主要為美國國債等低風險資產來賺取利差。  此外，部分交易平台還會向使用者收取轉換或服務費用，進一步增加收益。

穩定幣營利模式

穩定幣優勢

穩定幣正逐步挑戰傳統支付體系。像是傳統金融電訊網絡在處理國際交易時，往往需要耗費 1  至 5 個工作日，且過程中又經過多重中介與審查。雖然過程繁瑣但這類金融服務需求量遠大於我們想像，傳統金融電訊網絡每日處理高達 5 兆至 7 兆美元 的資金轉帳。相比之下，目前全球已發行的穩定幣總額約 2,500 億美元，每日鏈上交易金額 200 至 300 億美元，僅占全球支付不到 1%，但仍顯示穩定幣有著巨大商機。

然而，穩定幣的交易量在過去四年已呈現數量級的成長。若這樣的速度持續，穩定幣在不到十年內可能追上甚至超越傳統支付體系。其受歡迎的原因在於解決了傳統支付的長期痛點：

• 速度：跨境交易幾乎即時完成，無需等待多日。
  
• 成本：省去多重中介，手續費大幅降低。
  
• 透明度：交易全程可於區塊鏈上追蹤，避免資訊不透明。
  
• 可用性：全年無休運作，不受銀行營業時間限制。
  
• 普惠性：只需網路與數位錢包，即可進入金融體系，幫助被傳統銀行排除的人群。

穩定幣用途有哪些？

穩定幣也憑藉其優勢，衍伸出以下的需求：

加密交易結算

如今穩定幣已成為加密市場重要的交易媒介，根據美國聯準會估計，超過 80% 的加密貨幣交易，無論是買賣、交換，都會有穩定幣參與其中。

跨境支付與匯款

穩定幣在傳統匯款上提供了比傳統更快、更便宜的管道。這對於支持移民工人匯款以及解決小企業面臨的長期支付挑戰尤其重要 。

• 墨西哥移工匯款
  墨西哥是全球匯款大國之一，因為美國有許多墨西哥裔在當地工作，他們需要將工作收入匯回家鄉，然而依照原本金融管道往往要被抽高達 6% 以上手續費。為了降低成本，不少移工轉向使用 USDT 匯款，墨西哥收款人也能將 USDT 即時兌換成披索，收取的手續費不到傳統的一半。
  

新興市場儲備貨幣

在通膨嚴重或貨幣不穩的國家，穩定幣有時能成為他們交易媒介。例如奈及利亞與委內瑞拉，，只要一支智慧型手機與網路連線，便能使用數位錢包進行支付，購買各種民生用品。

穩定幣的風險

央行與市場脫鉤

穩定幣是由發行商自己發放的貨幣，所以各國中央銀行不具直接管控力，未來若穩定幣交易規模擴大，央行運用貨幣發行量調節市場的能力可能降低。

監管風險

目前穩定幣發行商大多未取得電子貨幣發行機構或銀行等執照，監管也較鬆散。因此一但發生爭議，不像傳統金融機構一樣有保障措施（如存款保險機制），權益難以釐清、追討或得到補償。

價值減損風險

穩定幣的目前最大的風險在於其價格無法維持與掛鉤資產（如美元）的 1:1 關係，即「脫鉤」。這會導致持有人蒙受損失。會造成這結果可用事前、事後來說明：

• 事發前：擔保資金不足
  公司將從發行人那吸收到的資金投資於公司債、虛擬資產這類高風險、低流動性的標的，當價格下跌或難以快速變現，儲備資金就會縮水。
• 事發後：擠兌效應
  當市場恐慌或發行人限制兌現時，持有人急於拋售，引發大規模擠兌，這時穩定幣發行商就要大量投入儲備資金買入穩定幣，調整市場供需抵抗價格下跌，若儲備金不夠雄厚管控力不足，價格可能瞬間失控崩盤。

各國對穩定幣的監管

隨著穩定幣在全球支付和金融市場中扮演越來越重要的角色 ，各國政府和監管機構正積極制定相關法規，以應對其帶來的機遇與挑戰 。世界各經濟體也紛紛設立相關法令對穩定幣做管控包括美國、歐盟、香港、阿拉伯…，主要目的限制發行商必須經由官方認證，且嚴格要求發行商資金品質及儲備量，希望降低穩定幣可能帶來的震盪。

這邊以美國的天才法案（GENIUS Act）為例：

💡想了解更多有關天才法案的內容，可以參考股感的這篇文章喔＞＞＞天才法案解析！如何影響穩定幣？真的能創造美債需求？

另外，香港《穩定幣條例》也在 2025 年 8 月正式生效，這條款因為其強制實名制及高門檻排他性也被譽為最嚴格的穩定幣法案。

台灣有穩定幣嗎？

回到台灣，目前金管會也正與中央銀行洽談並研擬《虛擬資產服務法》草案，計畫將穩定幣納入監管 。雖然目前沒有發行新台幣的穩定幣，但央行也表示如果未來穩定幣在監管下安全可靠，不排除發行。

所以目前央行在金融數位轉型上朝向數位貨幣（CBDC）去做發展。央行數位貨幣 (Central Bank Digital Currency, CBDC) 是由中央銀行發行的數位貨幣，是央行的直接負債，具有國家保證，不具信用風險及流動性風險 。CBDC 可以分為兩種形式：

• 零售型 CBDC：這是數位形式的現金，提供給一般大眾日常交易使用 。像是文化幣、客家幣。
• 批發型 CBDC：這是代幣化的央行準備金，主要供銀行間使用，作為處理銀行間移轉存款代幣或其他資產代幣的清算資產 ，這也是央行目前比較著重的領域。

穩定幣和 CBDC 差異

這邊股感也整理了穩定幣和 CBDC 之間的差異，讓你未來在新聞上看到的時候不會搞錯喔！

穩定幣未來趨勢

隨著代幣化現金的應用加速，全球金融正迎來一場變革。大型金融機構正積極將區塊鏈技術應用於核心業務，以解決傳統金融流程的低效問題。摩根大通的 JPM Coin 便是一個典型實例，它利用代幣化銀行存款為機構客戶提供即時鏈上結算服務 。

這股趨勢不僅限於單一企業。各國央行與金融機構間也出現了合作實驗，共同探索代幣化現金在國際金融中的潛力。例如，中國、香港、泰國和阿拉伯聯合大公國的中央銀行正合作進行 Project mBridge 項目，使用代幣化中央銀行貨幣來實現跨境結算 。

總結

穩定幣的崛起，為數位金融世界帶來了「數位美元」的概念，提供人們更便捷、穩定的交易模式。儘管穩定幣面臨脫鉤、監管不足等風險，全球各國正積極建立更完善的監管框架。但同時這也是對金融業一大挑戰，穩定幣交易可能會壓縮到銀行儲蓄或交易的需求，值得深思的是在未來金融業是否也會發行自己的穩定幣來因應現今潮流呢？

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