美股 三大指數 ETF 比較，S&P 500、道瓊、納斯達克 ETF 差在哪？（SPY、IVV、VOO、DIA、QQQ）

美國股市是全球最大的股票市場，而美國也是全球經濟的主導者，因此美股的風吹草動都會受到所有投資人的關注。而觀察美國股市時，最主要的重點就是時常聽到的「美股 三大指數」：道瓊工業指數、S&P 500 指數、納斯達克指數，也就是 美股 的「大盤指數」。國內外也都有相對應的 美股 三大指數 ETF 讓投資人能很容易的參與投資美國股市。

本文將介紹「美股 三大指數」，以及指數所連結的 ETF，目錄如下：
道瓊工業指數：DIA、00668
S&P 500 指數：SPY、IVV、VOO、00646
納斯達克指數：QQQ、ONEQ、00662

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藍籌股代表：道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average Index，簡稱Dow Jones、Dow）

道瓊斯工業平均指數 創立於 1885 年，是美國歷史最悠久的市場指數之一，由美國 30 家知名「藍籌股」（blue-chip）組成，通常是各個行業的龍頭或是領先者，代表美國最大且最具知名度的股票。指數名稱中有「工業（Industrial）」兩個字，起因來自指數創立於工業革命剛結束的年代，正值火車、汽車等產業開始崛起的時期，因此當時重要的股票也都屬於工業類股；但隨著時代與產業變遷，道瓊工業指數 的成分股也不斷調整，指數中大部分股票已和重工業沒有關連，「工業」的歷史意義更勝於實質意義。

道瓊工業指數 的產業涵蓋範圍很廣，主要分佈於：資訊科技（24.4%）、醫療照護（18.6%）、工業（14.9%）、非必要消費（14.1%）、金融（12.1%）、必要消費（8.4%）等產業。

而 道瓊工業指數 的成份股通常都是歷史悠久、獲利穩定的大型企業，包含許多耳熟能詳的美國公司，像是 麥當勞（McDonald’s Co, MCD-US）、迪士尼（Walt Disney, DIS-US）、可口可樂（Coca-Cola, KO-US）、蘋果（Apple, AAPL-US）、微軟（Microsoft, MSFT-US）、Nike（NKE-US）、 3M （MMM-US）…等，都是在產業中具有極大影響力和代表性的知名企業，這也是為何 道瓊工業指數 雖然只包含 30 檔股票，至今卻仍受市場重視的最大原因。而指數中的 30 檔成份股雖偶爾會有變動，更換頻率並不高，唯有當成份股中的企業開始衰退，且不再具有代表性時，才會被汰換。

由於 道瓊工業指數 是採「價格加權平均」（Price Weighted）而非「市值加權平均」（Market Cap Weighted），使得指數中的高價股比低價股更有影響力，即便高價股的市值未必比低價股大。這會容易產生誤導，因為就算低價股的漲幅百分比很大，也會輕易被高價股的微幅下跌所抵消。

此外，道瓊工業指數 雖然是投資人觀察 美股 慣用的重要指數，但須注意其代表的是「美國藍籌股」的走勢，而非美國整體股市走勢；由於其只包含 30 支股票，要作為 美股 整體市場的代表，普遍被認為家數過少。因此，涵蓋股票範圍更廣泛的 S&P 500 指數，更常作為 美股 整體的代表指數。

道瓊工業指數-產業分佈

資料來源：S&P Dow Jones Indices

雖然道瓊工業指數是 美股 三大指數之一，不過由於成份股數量太少，比較沒辦法代表美國整體股市表現，而是作為藍籌股的象徵，因此追蹤道瓊工業指數的 ETF 其實並不多，最具代表性的是國外 ETF 發行機構 State Street SPDR 所發行的 DIA；國內也有國泰投信發行的 國泰美國道瓊（00668），並有美元計價的版本 國泰美國道瓊 +U（00668K）。

在挑選國內與國外 ETF 時，一定要考量費用率、流動性、追蹤誤差、折溢價、計價匯率影響等面向的問題。

最具美股代表性：標普 500 指數（Standard & Poor’s 500 Index，簡稱 S&P 500）

S&P 500 指數包含美國 500 家最大的上市公司，能很好地衡量美國大型股的表現，由於成份股佔 美股總市值約 80%，也普遍被認為是美國股市最具代表性的指數。

S&P 500 指數採用「流通市值加權」，更能夠反映公司股票在股市中的實際重要性，並由標準普爾公司（Standard & Poor’s，S&P）維護，在成分股市值、發行時間、流動性等方面有嚴格的篩選規定，並會根據多項原則綜合考量，持續選擇和更換股票，以確保指數的代表性夠強，因此 S&P 500 指數甚至足以顯示美國經濟的興衰。

而在 S&P 500 指數的產業分佈方面，主要集中在：資訊科技（28.7%）、醫療照護（14%）、非必要消費（11.4%）、通訊服務（11.1%）、金融（9.6%）、工業（8%）等產業。

「流通市值加權」（Float-Adjusted Market Cap Weighted）：
以該證券於市場上「實際流通、可買賣數量的總市值」來計算指數的加權平均，而不是單純以「發行量的總市值」計算；可以撇除策略股東長期持有、買賣受限制等的股份，更能反映股票實際對指數產生的影響。目前全球大部分的主要股票指數都是採用「流通市值加權」。

S&P 500 指數-產業分佈

資料來源：S&P Dow Jones Indices

由於 S&P 500 指數最具有 美股 代表性，很多基金公司都有發行追蹤 S&P 500 指數的 ETF，其中規模最大的是 SPY、IVV、VOO 這三檔，也正好是美國三大 ETF 發行商的 S&P 500 ETF。SPY 由道富環球顧問（State Street Global Advisors）旗下的 State Street SPDR 發行；IVV 由貝萊德（BlackRock）旗下的 安碩（iShares） 發行；VOO 則由先鋒集團（Vanguard）發行。

而 SPY、IVV、VOO 三者的成分股組成差異不大，追蹤差距也相差不多。但由於 SPY 與 IVV、VOO 是不同時代的產物，SPY 成立於 1993 年，是歷史最悠久的 S&P 500 ETF，也因採用舊型 ETF 結構，加上後期的指數追蹤技術更進步，使得 SPY 的費用高於 IVV、VOO，導致近年大量資金從 SPY 流出至 IVV 與 VOO。

此外，國內投信發行的元大標普 500（00646）和直接投資國外發行的 SPY、IVV、VOO，一定要留意費用率、流動性、追蹤誤差、折溢價、計價匯率影響等面向的問題。

科技股代表：納斯達克綜合指數（NASDAQ Composite Index，簡稱 NASDAQ）

NASDAQ 綜合指數是由「所有」在美國納斯達克交易所（NASDAQ）上市的公司，依流通市值加權計算所組成。「NASDAQ」為「National Association of Securities Dealers Automated Quotations」的縮寫，即「全國證券交易商協會自動報價系統」。

NASDAQ 指數的成分股超過 2,500 家，其中約 40 ~ 50% 的比例為科技股，包含許多常聽到的科技品牌及網路公司，像是：Apple、Facebook、Microsoft、Google、Cicso（CSCO-US）、Adobe（ADBE-US）、Paypal（PYPL-US）…等。由於科技股的佔比很高，NASDAQ 指數也是美國最重要的「科技股」代表指數。

NASDAQ 綜合指數-產業分佈

資料來源：Nasdaq Global Index Watch

此外，納斯達克綜合指數 常與另一個指數混淆，即「納斯達克 100 指數」（NASDAQ-100 Index），NASDAQ-100 是由 納斯達克綜合指數 中 100 家最大的「非金融類股」所組成，成分股佔比相對集中，前三大公司：Apple、Microsoft、Amazon 權重就佔據三成，而前十大公司佔比更超過五成。

由於 NASDAQ-100 不包含任何金融股，科技類股的純度更高，接近 60%，因而成為追蹤科技股 ETF 的主要追蹤指數。

NASDAQ 100 指數-產業分佈

資料來源：Nasdaq Global Index Watch

由於 NASDAQ-100 指數是 ETF 追蹤的主流，因此在規模方面，追蹤 NASDAQ-100 指數的 QQQ 比追蹤 NASDAQ 綜合指數的 ONEQ 要大得多。QQQ 是由 景順（Invesco）所發行，ONEQ 則由 富達（Fidelity）發行；國內亦有富邦投信的富邦 NASDAQ-100 基金（00662）。

同樣地，在挑選國內與國外 ETF 時，一定要考量費用率、流動性、追蹤誤差、折溢價、計價匯率影響等面向的問題。

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