萬海法說會(2615)2022 Q1(含財報)
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萬海法說會(2615)2022 Q1(含財報)

2022 年 6 月 28 日

 
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萬海( 2615-TW )於 2022 年 6 月 2 日舉辦 Q1  法說會 ,公司報告人為謝福隆總經理。萬海總經理謝福隆表示「今年運價滑落機會不大!」在中國上海加速復工、全球塞港持續、美西碼頭談判尚未有結果下,船櫃供不應求將持續到今年,並且各地原物料、半成品、成品的裝載需求急迫,再加上高租金、高油價,進而墊高營運成本,這五大變數齊聚,預估海運運價滑落的機會不高。

萬海 2615 Q4 財報 點我下載

萬海法說會(2615)公布營運表現

萬海第 1 季營運表現

2022 第一季營收為 805.03 億元, YOY +108%;毛利為 516.51 億元, YOY +170%;本期淨利(歸屬⺟公司)為406.12億元, YOY +176%; EPS 為 16.64 元, YOY +176%,首季財報表現亮眼,營收獲利更創下單季新高,能有這麼好的表現動能,主要是來自美國線等中遠洋航線的營收占比大增至 76%。

  • 長年經營亞洲航線(市占 15%)的萬海,在首季營收占比方面,亞洲航線自去年首季的 47% 降至今年首季的 24%,中遠洋航線則提高至 76%,其中美國加上南美西岸的占比從 30% 成長至 61%,主要原因是中遠洋區域運價飆漲及需求大增,也帶動萬海在這時機點,擴大全航線市場版圖。
  • 從運載櫃量觀察,總貨量相較去年同期貨量減少9%,細看占比方面:亞洲線自 67% 降至 57%、中遠洋則提高至 43%,其中美國加南美西岸的占比從 13% 成長至 26%。

萬海相較去年同期的總貨量減少,但是營收卻能增加 100% 呢?主要原因是:營運船雖然增加,但塞港、檢疫、內陸運輸及供應鏈斷練,導致船舶量下降影響運量卻推升運價;並且去年第三季增闢兩條美國東岸航線,雖然可載運量少但運價高,所以才形成營收增加貨量下降的表現。

萬海法說會(2651)亞洲航線為主力

▲萬海法說會(2651)亞洲航線為主力

萬海法說會(2651)自有船舶/貨櫃比例高

▲萬海法說會(2651)自有船舶/貨櫃比例高

萬海法說會(2651)合併綜合損益表

▲萬海法說會(2651)合併綜合損益表

今年美國線長約簽訂順利,運價比去年高!

雖未加入三大海運聯盟,但透過與多家同業聯營互換艙位,同時保有獨立航商的決策彈性與靈活,參與到美國線的高運價。並掌握市場需求,積極增加自有船、貨櫃,藉此降低固定成本,目前自有船 95 艘(64%)、租船 53 艘、總機隊 148 艘,營運能力達 419,322 TEU,並較去年同期增加約 14%;自有貨櫃達 80%,從資本資出的造船計畫及新造櫃計畫可以看出,從去年已交付 11 艘新船,增加營運能力 26,486 TEU; 2022 年預計交付 12 艘新船,可增加營運能力 52,430 TEU;2023 年預計交付 20 艘新船,將增加營運能力 161,798 TEU,新造櫃計畫從 2020 年第四季至 2022 年第二季,增加 232,000 Teus。

萬海法說會(2651)營運概況-季變化

▲萬海法說會(2651)營運概況-季變化

萬海法說會(2651)各主要市場之營收占比

▲萬海法說會(2651)各主要市場之營收占比

萬海法說會(2651)各主要市場之貨量占比

▲萬海法說會(2651)各主要市場之貨量占比

萬海法說會(2615)第 2 季及全年營運展望

萬海總經理謝福隆表示:「俄烏戰爭、全球通膨加上供應鏈尚未完全脫離疫情影響,公司將彈性調度航線及船舶,配合新造船及先前購入之二手船新增運力,相信可以因應緊接而來的下半年需求旺季,全年營運仍朝超越去年努力邁進。」

並且大陸 4 月因多地封控造成工廠出貨、拖車物流受阻,上海港裝載量年減 27%,萬海已調整航線掛靠港口,隨著上海 6 月全面解封,看好貨量擴大、物流將趨於順暢。

萬海法說會(2651)成本結構圖

▲萬海法說會(2651)成本結構圖

萬海法說會(2651)運費趨勢

▲萬海法說會(2651)運費趨勢

萬海法說會(2651)Q&A

Q1:對於美西塞港及美西碼頭勞資換約談判進度?如果罷工,對航運業的影響是?

萬海回覆:「今年第一季美西塞港天數,與去年第四季相比已大幅改善,近期美西勞資換約談判仍具不確定性,已有客戶減少出貨或轉到美東線,因萬海也將運力調整到美東,未來美西碼頭工人若怠工甚至罷工,恐將推升運價,第三季是傳統海運旺季,運費將受到影響。」

Q2:萬海今年的資本資出規劃?

萬海回覆:「預計 2022 年 12.86 億美元的資本支出、明年 14.02 億美元、後年為 7.26 億美元,主要用於船舶分期付款已知確定金額,若有新購船或貨櫃,資本支出將會再增加,未來有可能調整。」

Q3:面臨通膨、升息、俄烏戰爭等大環境影響,對歐美 2022 年及 2023 年的民生消費及貨運影響看法是?

萬海回覆:「據國際貨幣基金 IMF 預估 2022 年經濟成長率 3.6%,比 2021 年經濟成長率 5.9%,惟成長力道趨緩;市調機構 Alphaliner 預估, 2022 年貨量需求增長 4.9%,船舶運力供給增長 4.3%,也略為緩和,公司預計 2022 年艙位一樣會是供不應求。」

Q4:對於馬士基、赫伯羅德預測:下半年運價可能明顯下降,萬海看法是?

萬海回覆:「萬海從 2021 年下半年開始經營美國航線,到現在 2022 年都尚未滿足客戶艙位需求,雖然在高成本(高油價、高租金)下,但各地區都有原物料、半成品、成品的裝載需求將適度撐住運價,萬海看法是運費不會降。」

Q5:目前美西的塞港等待時間,公司當地等待時間及業界等待時間?

萬海回覆:「美西南加州塞港在 2021 Q4 最嚴重,整港最久等待時間 29 天,萬海從 2022 年 1 月機動調整南加州碼頭資源,目前萬海等待時間 4-7 天、西雅圖 1 天、LA 恢復正常 7 天,相較第四季大幅改善。會持續關注美國西岸碼頭營運商 PMA 跟工會 ILWU 的談判結果,來做機動調整。」

航運除息週 萬海7/20壓軸登場 殖利率高達8%

萬海公告將於 7 月 20 日除權息交易,每股配發現金股利10.5元、股票股利1.5元,最後過戶日為 7 月 21 日,停止過戶期間為 7 月 22 日至 26 日,除權息基準日為 7 月 26 日,以 27 日股價 128元 計算,現金殖利率高達 8.2 %。

Max的金融生活》授權轉載

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