褐皮書是什麼？ 褐皮書如何影響利率？最新褐皮書內容！

FOMC 的利率決策是全球投資人最關注的重點資訊之一，因此每到 FOMC 會議前，就會開始出現各種美國聯準會究竟要升息還降息的猜測。至於那些 FOMC 成員，到底是如何做出該要升息或降息的判斷呢？美國利率決策這種影響全球金融市場的重大決定，應該不會只參考通膨與就業數據這麼草率吧？其實呢，這些 FOMC 成員在評估美國經濟環境時，還有一個重要的參考依據，就是聯準會在每次 FOMC 會議之前公佈的「 褐皮書 」。

文章接著就來介紹，「褐皮書」是什麼？報告內容為何？對市場有什麼影響？

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褐皮書是什麼？

褐皮書（The Beige Book）是美國聯準會（Fed）在聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策會議前所公佈的一份報告，作為 FOMC 會議時制定美國貨幣政策的重要依據之一。正式名稱為「當前經濟情勢評論」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），由於報告封面的裝訂為褐色，所以稱為褐皮書。

▲褐皮書封面（2022/09）

褐皮書報告的內容為何？

褐皮書的報告內容，為聯邦準備系統 12 個準備區的當前經濟情況，由 12 個準備區的聯邦準備銀行，在各自的分區內與當地企業家、經濟學家、市場專家等專業人士訪談蒐集而來，彙整了他們對各分區目前經濟情況的看法。因此，褐皮書的內容是工商業界對景氣的看法，而不是聯準會官方對經濟現況的觀點。

而褐皮書報告的目的，是為了讓 FOMC 成員們能夠了解各地區的經濟概況，包含消費、就業、製造業、房地產等面向的現況。

由於褐皮書的內容，比大多同時期的經濟數據更早出現，又是廣泛地實際採訪蒐集而來的「質化」資訊，能夠透露出經濟數據不容易顯現的當地最新經濟動態，以及能比較美國不同地區的景氣現況，有助於評估美國整體的經濟前景，因此也能做為聯準會經濟學家分析經濟和數據時的補充訊息。

褐皮書 對市場有什麼影響？

褐皮書發佈的內容通常不會直接影響金融市場，但卻有可能影響 FOMC 成員對利率政策走向的決定。當褐皮書的報告內容透露出當前的經濟出現明顯衰退時，FOMC 的決策就有可能傾向降息；相反地，若經濟前景明顯樂觀，則可能偏向升息。

褐皮書公布時間（2023 年）

股感也幫你整理了 2023 年褐皮書的公布時程（台灣時間）喔！

最新褐皮書內容（10 月）

台灣時間 2023 年 10 月 19 日，FED 公布了最新經濟展望調查褐皮書，該份報告的訪問截止至 10 月 6 日。報告指出，大多數地區表示經濟沒有太大的變化，而就業市場吃緊的現象持續緩解，物價仍溫和成長，預期短期內經濟成長將略有放緩。

經濟活動方面

報告首先指出，大多數地區的經濟活動沒有出現太大的變化，雖然一些地區回報消費者旅行略有放緩，但整體旅遊業活動持續改善；有銀行業回報稱貸款的需求略有下降，但消費者信貸的狀況仍十分健康，拖欠率維持在歷史低位；房地產狀況變化甚微，待銷售的房屋庫存仍然很低；製造業的情形好壞參半，但有多個地區的聯絡人指出情況正在改善；整體而言，近期經濟前景普遍被描述為穩定增長或成長略有放緩。

勞動市場方面

美國勞動市場的緊張狀況持續緩解，大多數地區的就業人數略有增加，且企業招聘的緊迫性有所降低。然而大多數地區報告在招募資深員工時仍持續面臨挑戰，有些人強調，老年工人仍留在職場，其中可能是留在現有職位或者是以兼職的身分回歸職場。大多數地區的工資成長仍然溫和，許多地區表示，職位候選人對薪資的疑問較少，有多份報告指出，公司藉由修改薪酬方案來緩解勞動力成本上漲，其中包括允許遠距工作代替更高的工資、減少簽約獎金或其他工資提高措施、將薪酬轉向更基於績效的模式。

物價方面

整體而言價格仍以溫和的速度上漲，報告指出，製造商的投入成本成長已放緩或趨於穩定，但服務業的投入成本成長仍持續上升；能源成本、工資和保險的增加導致各地區價格上漲，基於消費者對價格變得更加敏感，企業難以轉嫁成本壓力的理由，導致銷售價格的成長速度低於投入價格的成​​長速度，使得企業難以維持理想的利潤；整體而言，企業預計未來幾季價格仍會持續上漲，但成長速度將低於過去幾季。。

如何查詢褐皮書內容？

想知道哪裡可以查詢褐皮書的內容嗎？股感也都幫你整理好囉！

• 公佈時間： 於 FOMC 利率決策會議前 2 週的星期三公佈，每年公佈 8 次。
• 公布來源： 聯準會 – 褐皮書

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