【指數介紹】邊境市場指數:指數特色、歷年報酬率與相關 ETF
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【指數介紹】邊境市場指數:指數特色、歷年報酬率與相關 ETF

2021 年 7 月 16 日

 
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「高收益、高風險」應該是投資人最常聽到的一句話,也導致投入新興市場的資金顯著成長,主要就是為了獲取比成熟市場更高的獲利,但同時也須承擔較高的風險。不過,實際上居然也有風險比新興市場還更高的市場——那就是「邊境市場(Frontier Markets)」,但獲利表現會更亮眼嗎?以及是否有相關的 ETF 商品?

本文重點:

  • 邊境市場是什麼?
  • 邊境市場指數介紹
  • 邊境市場指數特色
  • 相關 ETF 介紹
  • 結論

邊境市場是什麼?

邊境市場(Frontier Markets),泛指現階段的開發程度低於新興市場,屬於流動性低、市場波動大且較為封閉的國家。不過,國際上還是有資金持續投入該市場,其最大的理由:在經濟、建設等方面,邊境市場的國家有高度成長性以及可塑性,未來發展具投資潛力。

圖片標題:全球股票市場規模概況

全球股票市場規模

▲ 資料來源:vanguard

從上可發現,邊境市場(Frontier)——亦即圖中的綠色柱子——成份股佔全球股票市場的比例,不管從 S&P、MSCI、FTSE 所編製的指數來看均沒有超過1%,所以邊境市場對於全球資本市場的影響力並沒有很大。

最後提醒一下,邊境市場當中的國家組成會隨著時間變動,如果某國家的發展程度達到一定程度,就有機會被歸入新興市場當中;但若國家發展持續退步,也有可能被降級為邊境市場——2009 年的阿根廷就是一個例子。

邊境市場指數介紹

目前,全球主要有三大邊境市場指數,分別為:MSCI Frontier Markets Index、FTSE Frontier 50 Index、S&P Frontier Broad Markets Index,詳細介紹如下:

 全球三大邊境指數
MSCI Frontier Markets Index FTSE Frontier 50 Index S&P Frontier Broad Markets Index
指數成立日 2007/12/18 2008/7/29 2008/11/1
前三大國家分佈 越南 30.77%、摩洛哥 11.36%、冰島 8.1% 越南 30.70%、摩洛哥 16.33%、奈及利亞 10.29% 阿根廷 30.60%、越南 17.20%、摩洛哥 8.20%
前三大產業分布 金融業 36.07%、通訊服務 12.87%、房地產 11.58% 金融業 23.23%、通訊服務 15.70%、房地產 14.84% 金融業 31.60%、非必需性消費 29.70%、必須性消費 7.50%
成分股/國家數 81 檔/27 國 50 檔/26 國 563 檔/30 國
官網資料 點擊 點擊 點擊
資料整理:股感知識庫

MSCI Frontier Markets Index

由 MSCI 所編製的指數,主要挑選自 27 個邊境市場國家的中大型股,指數包含 81 檔成分股——這些成份股約佔各國 85% 的自由流通量(亦即市場上可投資的流通股數量)調整市值。

國家、產業權重分佈

圖片標題:完整國家權重分佈(截至 110/6/30)

MSCI Frontier Markets Index

圖片標題:完整產業權重分佈(截至 110/6/30)

MSCI 邊境指數

歷年報酬表現

MSCI邊境指數

▲ 資料來源:MSCI 官網  資料日期:2021/6/30

上圖中,可以觀察到從 2006~2021 年,MSCI 邊境市場指數的表現大幅落後MSCI 世界指數,且不論短期或長期都很難有明確的成長趨勢。

近期重大變動:
去年 11 月底,MSCI 將科威特(Kuwait)從邊境市場指數中刪除、並加入新興市場指數當中;而在剔除原先約佔 36.15% 的科威特之後,越南成為了目前權重最大的國家。

參考資料:MSCI adds Kuwait stocks to emerging market index at 0.58% weight(Reuters)

FTSE Frontier 50 Index

由富時(FTSE)所編製的指數,主要依富時的國家分類方式,並根據該國的市場規模、政府治理以及市場基礎設施等,從中挑選 26 個邊境市場國家編制指數。

國家、產業權重分佈

圖片標題:完整國家權重分佈(截至 110/6/30)

FTSE Frontier 50 Index

圖片標題:完整產業權重分佈(截至 110/6/30)

FTSE 邊境指數

歷年報酬表現

FTSE

▲ 資料來源:FTSE 官網  資料日期:2021/6/30

上圖中,可以觀察到從 2016~2021 年,FTSE 邊境市場指數的表現大幅落後FTSE 新興市場大型股指數、FTSE 已開發市場指數,指數目前表現仍低於 2017 年的高點。

S&P Frontier Broad Markets Index

由 S&P 所編製的指數,以流通量調整市值加權方式計算指數,現由 30 個國家當中挑選出 563 檔成分股,惟入選的公司市值至少要達到 1 億美元的門檻。

國家、產業權重分佈

圖片標題:完整國家權重分佈(截至 110/6/30)

S&P Frontier Broad Markets Index

圖片標題:完整產業權重分佈(截至 110/6/30)

S&P 邊境指數

歷年報酬表現

S&P 指數

▲ 資料來源:S&P 官網  資料日期:2021/6/30

上圖中,可以觀察到從 2012~2021 年,S&P 邊境市場指數的表現優於 S&P 新興市場指數,雖然指數長期的走勢波動不大,但近年來有較為明顯的上漲趨勢。

綜上所述,S&P 邊境市場指數的成分股檔數最多、產業及國家權重較為分散,且歷年報酬表現為三個邊境市場指數當中表現最佳;另一方面,由 MSCI、FTSE 所編製的邊境市場指數,長期下來的報酬表現都遠不及新興市場、已開發指數或世界指數。

邊境市場指數特色

以 MSCI 邊境指數為例,主要組成國家都自於中東地區,擁有豐沛的石油資源,當中也有海灣國家合作理事會(Gulf Cooperation Council,簡稱 GCC)的主要成員國。

目前,三種邊境指數當中都有納進越南、摩洛哥,而且權重也十分顯著,以下簡述這兩國近期的經濟發展近況:

越南 摩洛哥
發展近況 自 2008 年中美貿易戰開打後,國際外資持續流入,多數國際企業紛紛開始於越南駐場;另外,越南政府修訂《住房法》,自 2015 年起放寬外國人在越南買房的限制,也帶動越南的房地產行情。於 2020 全年,越南 GDP 仍有 2.9% 的成長,越南的長期發展趨勢值得關注。 摩洛哥主要發展漁業與礦業,而礦業又以磷酸鹽為主,為全球磷酸鹽的第 3 大生產國,其蘊藏量約佔全球 75%。於 2020 年初,摩洛哥抬升全球磷肥的價格,惟目前仍與西撒哈拉持續爭執磷礦資源的歸屬,後續可再關注相關商品的價格走勢。

💡 想了解更多有關越南的投資機會,可以參考>>
【全台首檔 越南 ETF】富邦越南ETF 00885 成分股、費用、投資優勢一次看!

相關 ETF 介紹

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF,是目前追蹤邊境市場指數較為知名的 ETF,詳細介紹如下:

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF
基本資料
美股代號  FM
成立日期 2012/9/12
追蹤指數 MSCI Frontier and Emerging Markets Select Index
基金規模 456.7 百萬美元
內扣費用 0.79%
計價幣別 美元
收益分配 半年配
資料整理:股感知識庫

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF 歷年報酬表現

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF

▲ 資料來源:yahoo finance

根據上圖的歷年走勢,可以發現該檔 ETF 從 2012 年發行以來,短中期波動幅度很劇烈,但長期不具上漲趨勢,不太適合想長期投資 ETF 的投資人。

結論

綜上所述,根據三種邊境市場指數的表現,可以發現在高風險下未必會有高報酬,其中的風險包含:國家政治風險、流動性風險、匯率控管風險、產業風險等,再參考相關的 ETF 表現,並不適合想長期持有的投資人。不過,隸屬邊境市場的國家在經濟、基礎建設方面,仍具有相當的未來成長動力,惟投資人在投資前,還需謹慎評估風險承受能力。

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