阿里收購大潤發

作者:華倫老師   |   2017 / 03 / 08

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Lisa


2013年11月14日晚間潤泰雙雄—潤泰全(2915)和潤泰新(9945)公布當年度第三季財報,單季EPS分別是51.09元和24.91元的驚人數字,第二天雙雄股價直接跳空漲停,來到83.3元和64.4元價位,探究其原因是,潤泰雙雄與法商歐尚共同持有高鑫零售(06808.HK,即中國大潤發)股權,因為歐尚在2014年要採用IFRS(國際會計準則),在法律上,只能允許一方能有高鑫零售之控制權,最後由歐尚出線,而潤泰在喪失對高鑫零售之控制權後,反而可以用市價認列高鑫零售的價值造成潤泰雙雄獲利爆增,但實際上並無任何現金流入潤泰雙雄,這純粹是帳面上的數字而已。

潤泰雙雄除了轉投資高鑫零售之外,也是南山人壽(5874)的大股東,當年美國QE(量化寬鬆政策)退場,持有大量美債的南山人壽必須認列未實現跌價損失,真實的結果是潤泰雙雄的淨值皆比前一個年度大幅衰退,但卻被漂亮的EPS數字所掩蓋了,當然這一天的股價爆衝也套牢了不少股民。

時間來到2016年3月28日晚,潤泰雙雄公布2015年財報暨股利政策,潤泰全大賺了8.57元/股,卻只配發1.6元/股的股息;而潤泰新則賺了6.46元/股,但配息卻是掛0,沒有意外地,隔天潤泰雙雄股價紛紛跌停鎖死在51.7元和42.3元的價位,為什麼帳面上賺這麼多錢卻無法配息呢?根據公司的說明,因為轉投資南山人壽持有的金融資產,包括台股及美國公債下跌出現備供未實現損失383億元,按照規定,必須提列特別盈餘公積,因此可分配盈餘減少,無法配息。

再回到高鑫零售,其中潤泰全持有近12.5%,潤泰新持有約8%,中國大潤發在中國大陸大賣場的市佔率一直高居榜首,但根據2015年財報顯示,中國大潤發的市佔率已退居到第二位,市佔率為13.7%,首度被華潤創業的15.2%超越;而近年來網購已漸漸為民眾習慣,大賣場深受電商衝擊,若以整體零售業的市佔率來看,雄據中國大陸零售市場的龍頭老大就是阿里巴巴集團,市佔率達6.5%,高鑫零售在整體零售市場的排名是第7名,市佔率僅0.7%,高鑫零售為了搶食電商市場,於2014年1月成立飛牛網,但經營兩年多來不見成效,虧損金額達到3.34億人民幣,也脫累了高鑫零售的獲利,看來飛牛網在短期之內還不能與阿里巴巴和京東商城匹敵。

2017年2月15日(週三),市場傳聞阿里巴巴將收購高鑫零售,聞訊後潤泰全連三天大漲,若以58元到64.7元高點計算,短短三天就漲幅高達11.55%;潤泰新也不惶多讓,從39.1元漲到42.3元,三天內大漲了8.18%。但接下來在2月18日(週六)阿里巴巴發透過電郵表示,對大潤發沒興趣(not interested),沒有意外的,2月20日(周一)台股開市後,潤泰雙雄大跌以對,潤泰全從高點回落了9.43%到58.6元;而潤泰新也回跌了6.68%到39.65元。

股票市場風險大,對於許多空穴來風的消息,投資人當謹慎以對,切莫因為見獵心喜的追高或殺低,「寧願不賺、也不要賠」,做好基本功,才是在股市中求勝最基本也是最重要的事情。

KGI Link-03

【延伸閱讀】

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

KGI凱基證券
KGI凱基證券為中華開發金控子公司,各項業務皆居市場領先地位。財富管理業務更是表現優異,提供客戶多元的理財商品,獲得客戶與專業評鑑機構的高度肯定,於今周刊財富管理評鑑,連年獲獎。展望未來,凱基證券將持續強化與金控的整合,同時發展亞太區域的投資銀行、固定收益、衍生性商品與財富管理業務,持續朝向成為亞太區域投資銀行的目標大步邁進。快加入【凱基樂活投資人】 Line 帳號,體驗股價查詢、投資情報等更多優質服務吧。
KGI凱基證券的最新文章
More