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投資
若有定期關注財金新聞的同學們應該會發現，各大財金媒體在特定時段都會有固定的新聞通知，像是「盤前要聞」、「盤中重訊」、「XX 市場盤後」等資訊。究竟這邊所指的盤前、盤後時段可不可以交易呢？各自又代表什麼意義呢？讓我們今天用簡單的語言讓大家一次弄明白！
美股盤前是什麼？
美股盤前（Pre-Market）指的是在美股開盤前的 5 小時，會在美東上午 4 點～ 9 點半之間，確切時間其實是取決於經紀商的（券商）！會依據你使用的券商而有些微的不同，為了避免影響到正常開盤時間，券商可能會提早個幾分鐘結束盤前交易時間。
美股盤後是什麼？
開盤後的 4 小時則稱為「美股盤後（After Hours）」，時間是美東的下午 4 點～晚上 8 點（如下圖）。
而美股之間的正常交易時段為美國東部的 9 : 30 ～ 16 : 00 ，不過歐美地區都有夏令、冬令時間的區別，因此冬令的時候對台灣來說就會延後一個小時，在這段時間交易稱為盤中交易（Regular Market Hours），那在這個以外的時段交易，則稱為「延長交易時間」（Extended-Hours Trading）。
圖片來源：Firstrade
美股盤前交易時間
美股盤前的交易時間為美東 04:00～09:30，對照台灣為下午 4 點到晚上 9 點 30 分，但會因為夏令與冬令時間而有不同，不過好消息是，2023 年之後要取消夏令與冬令時間不同的政策囉！
美股盤後交易時間
美股盤前的交易時間為美東 16:00～20:00，對照台灣為早上 4 點到早上 8 點，一樣有夏令與冬令的不同。
而美股正常交易的時間為 09 ： 30 ～ 16 ： 00 ，若對應到台灣時間則是晚上 21 ： 30 ～翌日凌晨 04 ： 00 ，中間沒有休市時間（相較之下台灣股市的開盤時間只有從 9 ： 00 ～ 1 ： 30 的少了滿多）。盤前盤後詳細交易時段與對應時間如下圖。
💡延伸閱讀＞＞＞日光節約時間是什麼？夏令時間是什麼時候？歐美冬令時間即將廢除！
| 交易時間 | 美股盤前 （美東 04:00～09:30） |
美股盤後 （美東 16:00～20:00） |
| 美國夏令－對照台灣時間 | 16:00～21:30 | 04:00～08:00 |
| 美國冬令－對照台灣時間 | 17:00～22:30 | 05:00～09:00 |
美股盤前盤後教學
除了時間不一樣之外，美股盤前跟盤後交易會採用 ECN 電子交易，也就是完全用電子化的方式去自動搓合，不透過任何中介商即可以更即時顯示報價；相較之下一般的交易時段則是透過我們所熟悉的交易所（NYSE,NASDAQ, AMEX…）、造市商們搓合而成。
然而在進行盤前及盤後交易時主要有下列幾點需要注意：
- 交易價格只能選擇限價
- 盤前或盤後訂單只限於該相應時間段有效
- 如果是選擇「盤前+當日+盤後」，代表允許訂單在全部 3 個交易時段（盤前，當日，盤後）全部有效
- 訂單在成交以前，可以做價格的變更，或者取消
- 在主要市場（NYSE,NASDAQ, AMEX）上市的股票都可以進行延長時段交易
- 單一筆訂單最多只能下 25,000 股
圖片來源：Firstrade
這邊順便補充一下，下單的有效期方面可以另外添加其他條件。例如 AON（代表所有股數必須一次成交，否則放棄交易）；或是執行開盤 or 收盤當下限定的訂單。
美股盤前盤後交易特色
由於在美股盤前跟盤後交易的參與者較少，所以這兩個時段的價格波動會比較大、流動性也比較差，也因此交易的風險是比較大的。當價格波動短時間內較大的時候，使用市價單就容易發生「滑價」過大的風險產生。（簡單來說就是買方不小心以過高的價格買入；或是賣方以過低的價格賣出）。在盤中的時候由於市場上的參與者較多，買進跟賣出金額通常不會相差太多，但是在美股盤前跟盤後的時候因為交易量小，所以可能就會造成較大的買賣價差。
這邊分享一個小故事，筆者我在研究盤後與一般交易時段差別時偶然看到一篇研究，根據 Dmitriy Muravyev 的“Market Return Around the Clock: A Puzzle＂指出 2006 ～ 2018 年間絕大部分大盤指數的正報酬，都是在美股的盤後交易時段發生的（此篇研究後來被刊載在 Journal of Financial Quantitative Analysis），而這段時間又正好是歐洲股市剛開盤的時間。Muravyev 推論造成此現象的原因是當歐洲、亞洲交易者開盤後會頃向認為不確定性已經降低了（若美股盤中時段已經下跌）。然而這份研究需要更多後續的探討找出這現象的原因。
美股盤前盤後交易優缺點
下面我們列出一些盤前、盤後交易的優缺點：
美股盤前盤後交易優點
- 有些突發的資訊可能發生在盤前、盤後交易時段，可以在第一時間內做出反應。
- 在此時段交易可以減少受到盤中觀察價格持續動盪的影響，比較容易按照原本擬好的策略進行交易。
- 在盤後交易可以等待投機、投資者們消化市場的利多、利空後廝殺完的結果，減少不確定性。
美股盤前盤後交易缺點
- 延長交易時段的流動性較差，市場參與者較少，也因此大資金交易者可能更難將股票轉換成現金。
- 流動性較差的狀況可能造成買入價和賣出價之間有很大的差價（滑價風險大），短線交易的交易者可能會出現利潤空間不如預期的狀況。
- 由於盤前、盤後市場的交易量較少，因這段時間可能會有較大的價格波動性。
- 許多專業投資機構會選擇在此時段進行事件交易（機構獲取資訊的速度通常較快），也因此散戶們的交易難度會提升。
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